新增长点未见曙光，格力祭出“股份注销”信心大招

（文/李鹏涛 编辑/尹哲）经历三轮巨资回购后，格力电器放出大招提振信心。

9月28日，格力电器称拟注销第三期回购的2.2亿股股份，算上此前拟注销的1.01亿股股份，目前格力电器已拟注销3.22亿股股份，占该公司总股本的比例为5.53%。

受疫情及原材料价格上涨的影响，格力电器上半年营收数据不敌疫情前的2019年；在多元化之路上四处出击的格力电器，至今仍未培育出新的增长点。

受此利好消息影响，9月29日格力电器股价收涨3.12%，市值达2364亿元。不过，总市值较年内高点已蒸发超过1600亿元。

面对跌跌不休的股价，格力电器打出的“回购+注销”的组合拳能奏效吗？

拟注销2.21亿股股份

9月28日晚，格力电器发布公告称，鉴于该公司短期内尚无使用第三期回购股份用于员工持股计划或股权激励的具体计划，拟对第三期回购股份的70%进行注销，其余30%仍将用于员工持股计划。

公告显示，格力电器第三期共回购股份3.16亿股，占公司总股本的5.25%，回购总金额150亿元。

本次变更2.21亿股股份用途并注销完成后，格力电器总股本将由60.16亿股变更至57.95亿股。

按照格力电器最新股价39.2元/股计算，上述拟注销的2.21亿股份市值高达86.64亿元，而当初回购的成本约为105亿元。

针对本次股份注销，该公司指出，变更第三期部分回购股份用途并注销是该公司结合目前实际情况作出的决策，有利于进一步提升每股收益水平，切实提高公司股东的投资回报。

“本次变更股份用途并注销不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响，不存在损害公司利益及中小投资者权利的情形。”格力电器进一步表示。

陷入“回购”陷阱

自2020年4月至今，格力电器已完成三轮股份回购计划，共耗资270亿元，这也被称为A股史上最大的回购案。

第一期股票回购计划始于2020年4月，直到2021年2月共回购1.08亿股，占计划期末公司总股本的1.8%，耗资60亿元。

第二期股票回购计划从2021年2月到5月，累计买入股份1.01亿股，占期末总股本的1.68%，金额达60亿元。

第三期股票回购计划自2021年5月至今年9月，三个多月累计回购3.16亿股，耗资150亿元。

最初回购股份的用途均为“用于实施该公司股权激励或员工持股计划”。但格力电器在2021年6月抛出一份30亿元员工持股计划，引发巨大争议。

根据公告，逾1万名格力电器员工将以27.68元/股的价格参与员工持股计划，这一价格是该公司当时股价的50%。同时，格力电器董事长董明珠一人拟认购股数上限为3000万股，占此次员工持股计划的27.68%。

该公告也成为格力电器股价下跌的“加速器”。为了“平息”舆论，该公司决定拟对第二期回购的股份用途进行调整，全部变更用途为“注销”。截至目前，第二期回购的股份还尚未而进行注销。

如果按照公告的计划，注销第二期回购的1.01亿股、第三期回购的2.21亿股，格力电器将合计注销超过3.22亿股股份，占该公司总股本的比例为5.53%。以39.2元/股计算，注销股份总市值约为126.22亿元。

在股价低迷时回购注销是资本市场稳定股价的常用手段。

业内人士对观察者网指出：“注销回购股份有利于提振投资者对股价上涨的信心。另一部分用于实施员工持股计划的股票，有利于把员工利益和公司的长远发展利益绑定在一起。”

然而，在格力电器披露变更二期回购股份用途并注销的公告后，股价依旧跌跌不休。6月28日至9月29日，该公司股价累计下跌20.17%。

手握700亿，多元化仍难破冰

格力电器陷入“回购”陷阱的背后，是该公司的多元化策略并未奏效。

2021年上半年，格力电器营收和净利润分别为910.5亿元、87.9亿元，分别同比增长31%和46.6%，相较于2019年同期分别下滑6.4%和34.4%。

同期空调产品创造了该公司73.8%的营收，而包括生活电器、智能装备及其它业务等占总营收比例不足30%。

值得注意的是，格力电器空调业务营收同比增长62.57%，而生活电器、智能装备和其他主营业务的营收均出现了同比下滑的现象。

现金流量表方面，2021年上半年格力电器的经营活动产生现金流净额为-60.7亿元，主要由于本期客户贷款及垫款增加所致，期末现金及现金等价物约余额为300亿元。

事实上，从2012年起格力电器的期末现金及现金等价物余额就较为充足。2015年和2016年这一金额达到峰值，分别为773.65亿元和713.21亿元。

手握充裕现金的格力电器，其实在多元化的道路上涉足已久。

早在2015年开始做手机的时候，董明珠就放言“做手机肯定会超过小米”。目前，名为“格力董明珠店”的网上商城中，仍销售有三款售价为2699元至2999元之间的机型。

与此同时，格力电器还踏入了新能源汽车领域。

格力电器2016年提出收购银隆新能源100%股权的重大资产收购方案，作价130亿元。

但由于方案在股东大会上未能通过，董明珠以个人名义出资10亿元，联合万达、京东等知名企业，以30亿元共同入股银隆新能源。

目前，董明珠是银隆新能源的第二大股东，持股17.46%。

2021年8月31日，格力电器以18.28亿元竟得银隆新能源3.36亿股股份。交易完成后，格力电器和董明珠将合计持有银隆新能源47.93%的股份，该公司成为格力电器的控股子公司。

格力电器及银隆新能源目前推出的新能源公交车和物流车产品，尚未在格力电器的营业收入明细中具体披露。

未来格力电器能否掀开空调行业的天花板，找到新的增长空间，仍然值得关注。

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