亏损扩大3倍在所不惜，平安好医生图什么？

（文/尹哲 编辑/周远方）在去年5月迎来新任董事会主席兼CEO方蔚豪后，平安健康医疗科技有限公司（下称：平安好医生）刚刚经历了一个完整的“财年”。

8月24日，平安好医生发布2021年上半年业绩显示，虽然总收入实现了接近40%的增长，但受制于销售费用、管理费用更为迅猛的投入，期内亏损同比扩大312.4%至8.79亿元，直逼2020年全年亏损9.49亿元的水平。

“上半年亏损扩大与前期市场沟通和公司整体业务发展步调是一致的。”在财报会议上，平安好医生首席财务官叶澜指出，该公司按照计划有条不紊地推动业务升级，盈亏平衡点将按照预期出现在2024-2025年。

销售、管理费用增速高于收入

上半年，平安好医生旗下在线商城、医疗服务依然是两大支柱性业务，累积贡献近8成营业额。

在线商城主要满足用户对医疗和健康产品的需求，品类覆盖中西药品（非处方药）、营养保健、医疗器械、母婴育儿、防护用品、运动健身等商品。

期内，该业务累计贡献营收19.09亿元，增速27.9%；实现毛利润1.10亿元，同比减少16.8%；毛利率下降3个百分点至5.8%。

对此，平安好医生指出，该业务毛利率下跌主要受行业竞争加剧影响。

第二大业务医疗服务累计贡献收入10.67亿元，同比增长50.6%；累计贡献5.54亿元毛利，同比增加44.8%；期内毛利率51.9%，同比缩减2.1个百分点。

半年报披露，截至6月30日，平安好医生医疗服务签约合作的外部医生超过3.8万名，较年初增加1.7万名，AI辅助诊疗系统覆盖超过3000种疾病的诊断模型，搭建了AI医生助手、自有医生、外部医生、名医四层医生体系。

线下，平安好医生约3000家合作医院中，约50%为三甲医院。并借助流量优势将会员导流至线下药房。

同期末，该公司合作药店数量达到16.3万家，较期初增加近1.2万家，覆盖32个省级行政区和379个城市，闪电送药服务也已覆盖26个省级行政区的56个头部城市。

对于毛利率下降，平安好医生也给出解释：相比于去年疫情期间影响，会员类产品中服务的履约率逐渐回升。

进一步，消费医疗业务上半年贡献了7.14亿元营收，同比增加66.1%，是增速最快的业务板块。

不过，该业务毛利率下降了10个百分点，主要因疫情后越来越多的用户走到线下进行消费医疗服务履约，毛利率水平逐渐恢复到疫情前水平。

据介绍，消费医疗主要为个人及企业客户提供涵盖体检、医美、口腔及基因检测等标准化健康服务。

最后，由于产品品类更丰富，收入结构变化，健康管理和互动的毛利率同比下降19.1个百分点至63.6%。累计贡献营收1.29亿元，毛利润8193.3万元，

受制于四大类业务毛利率的全面下滑，拖累该公司整体毛利率下滑3.1个百分点，降至26.8%。

比收入增长更为迅猛的，是该公司销售费用和管理费用的支出。

平安好医生透露，上半年，该公司佣金及销售费用的增加，导致销售及营销费用为人民币11.04亿元，同比增加62.6%。

另外，受人力费用增加的影响，期内管理费用达到9亿元，同比增加86.0%。

其他收入上，受益于理财产品收益的增长，同比增加28.9%，达到1.33亿元。

最终，平安好医生期内净亏损8.79亿元，亏损额同比扩大312.4%。值得一提的是，该公司去年全年亏损为9.49亿元。

在财报电话会议上，平安好医生首席财务官叶澜透露，该公司的盈亏平衡目标依然维持在2024-2025年。“从整体战略的投入和整体业务发展情况来看和预期还是一致的，整体我们的业务发展也好，我们的战略投入也好，都是按照我们原来的计划有条不紊的进行。”

叶澜补充道，今年上半年的亏损扩大主要是来自于战略投入，方向包括企业健康管理服务渠道、医生团队、互联网医院、药店网络、健康管理服务、新的保险事业部、技术和能力等，因此期内投入还是比较可观的。

外部医生劲增80%、名医工作室猛增157%

去年5月，执掌平安好医生六年的创始人王涛宣布辞任。接替他的方蔚豪，在上任后便开启了对平安好医生的全面战略升级。

方蔚豪在总结这一年的工作时指出，升级主要投入于渠道升级、产品服务升级、整体能力升级三大方面。

渠道上，从曾经专注于C端，增加了企业端（B端）、金融端（I端）、医院端（H端）的开拓；产品服务上，除了整体为客户提供医疗服务外，还打造健康管理服务，如健康教练、心理咨询师、营养师等。

最受到方蔚豪重视的是能力升级，尤其是从去年中开始搭建的四层医生网络。

据他介绍，去年，平安好医生着重打造了医院、医生、就医服务、检查检验、药品等线下5大网络；围绕四层医生体系，除内部医生、AI医生外，该公司还走出了与名医大咖合作的自有模式。

方蔚豪强调，过去的一年多在推动升级上的经验和收获“都将为下一阶段发展提供助力”。

其中，在自有医疗团队上，他在半年报致辞中披露：“平安好医生将来自20个科室的约2000名自有医疗团队定义为‘懂医疗的客户经理’。”

观察者网注意到，在2020年年报中，该公司自有医疗团队期末为2247人，同比增加838人，增速近60%。

方蔚豪指出，上半年，自有医疗团队总体来说并没有明显的数量变化，并且受益于前期在AI诊疗方面的布局，替代率也在逐步提升，人力有所节约。

另一边，“上半年，公司大力拓展外部医生资源，目前公司平台上已有累计超过3.8万名来自全国的医疗专家，其中约70%来自于三级医院”。

观察者网查询其年报发现，年初，平安好医生外部签约医生较2019年底的5381人快速增加到21116人，其中14714人来自三级医院。

不难计算，在半年的时间里，该平台上外部医生人数猛增超过80%。

值得一提的是，在去年8月14日，也是方蔚豪上任3个月后，平安好医生与全国骨科关节镜学组委员、同济大学附属第十人民医院骨科关节外科主任医师程飚等15位名医签约，成为首批平安好医生名医合伙人。

去年末，该互联网医疗平台已经与175名国内知名医生成立线上工作室。

今年上半年，平台上名医工作室数量加速增长。半年报显示，平安好医生期末“上线超过450个名医工作室”。

在方蔚豪眼中，名医工作室帮助名医打造个人品牌，掌握更多患者流量，并获得将线下治疗疑难杂症、特殊病症的临床经验应用在更多患者身上的机会；另外，名医可以为内部医疗团队进行培训。

这类跑马圈地式的战略布局一方面固然让该公司获得了更多稳定的用户，但另一方面，名医能在多大程度上推动该公司收入增长仍存在很大的不确定性。

半年报中，平安好医生并未透露在“名医工作室”项目上的具体开支。不过，互联网医疗行业人士向观察者网分析称，不难想象，因名医工作室规模快速增长，平安好医生必然将投入巨资达成相应的合作。

“正如财报中提到的‘名医大咖是严肃医疗形象的代名词’那样，这种前期投入虽然耗资巨大，但有助于打造该平台形象。长远看，能在多大程度上推动该公司业绩目前还不能好说。”上述人士补充道。

从付费用户上看，方蔚豪介绍称，截至上半年末，总注册用户数达到4亿多，较2020年底增加超过2780万人，同比增加近5500万人；截至上半年末的近12月累计付费用户达3200万人，同比增长近70%。

他在致辞中也提到：“持续精细化运营用户流量，特别是进一步聚焦医疗类用户的变现，月付费转化率同比增加1个百分点。”

对此，中信证券观察到，平安好医生供需两端持续展现良好表现，付费用户高增，平安集团关联交易占比继续下降。

另外，中泰证券分析指，由于在渠道建设，医生资源获取、线下医疗生态布局上加大投入力度，销售及管理费用出现大幅增长，平安好医生因此亏损加大。

不过，“强大的医生服务团队，有助于该公司线下线下融合的医疗服务业务长期可持续发展”，该券商指出。

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