德邦上半年净利下降近九成，快递市场规模低致毛利率承压

观察者网讯（文/卢思叶 编辑/庄怡）以“大件”物流为优势的德邦在行业竞争激烈时压力不小，从快运到快递业务，前有安能、壹米滴答围追，后有顺丰、通达系堵截。利润下降近九成后，德邦要如何破局？

8月26日晚间，德邦股份发布2021年上半年业绩报告。财报显示，德邦股份上半年实现营业收入148.89亿元，同比增长28.2%；归属于上市公司股东的净利润为1566万元，去年同期为1.55亿元，同比骤降89.9%。

德邦股份2021上半年主要财务数据

对于利润大幅下降，德邦在财报中解释称，主要是因为成本费用投入大。由于对基础操作员工大范围涨薪和业务量增长，报告期内公司人力成本同比上涨31.4%；同时，由于加大成本更低的自由运力投入，运输成本同比上涨38.7%。

从营收结构看，德邦收入主要由快运和快递业务构成。其中，主营业务快递业务上半年收入91.68亿元，同比增长33.7％，占总收入比重提升至61.6%。

德邦以之起家的快运业务收入52.80亿元，同比增长18.8％，占总收入比例为35.5%；其他业务主要为仓储与供应链业务，上半年实现收入4.41亿元，同比增长40.7%。

值得注意的是，为公司提供六成收入的快递业务并不是德邦的传统业务，从快运跨界快递后，德邦面临已经占据市场的顺丰和通达系，优势不再凸显。

财报指出，快递业务起步较晚，票数及收入保持快速增长，但整体业务量相对同行仍然偏低，规模效应不显著，毛利率水平相对较低。

因此，上半年快递收入占总收入比重的不断提升使得德邦毛利率水平承压。2021 年上半年，德邦实现毛利润15.05亿元，同比增长18.6%，毛利率10.1%，同比下滑0.81个百分点。

此外，德邦在快运行业的优势也已不在。据运联智库发布的2021中国零担30强排行榜显示，2020年快运行业中，顺丰快运在收入上一枝独秀，超第二名德邦快递约一倍，货量上安能物流占据榜首，货量已超千万，德邦快递落后至第六名。

图源：运联研究院

虽然上半年业绩表现不佳，但德邦表示，短期来看，在激烈的行业竞争下，德邦依然保持着自己前进的节奏，在大件业务的基础设施建设、人才储备以及服务质量等方面都进行了大幅投入。但长期而言，德邦前期的投入已慢慢进入兑现期，下半年属于传统物流旺季，随着价格竞争趋缓，德邦收入规模整体相比上半年扩大的同时，成本、费用整体得到有效管控的情况下，公司盈利能力有望改善。

在网络布局方面，财报显示，德邦共有营业网点30486个，基本实现全国地级、区级城市全覆盖，乡村覆盖率94.8%。

截至报告期末，员工规模6.37万人，拥有143个分拨中心，分拣能力同比提升19.3%；自有车辆共计15524辆，自有运力占比55.7%，同比提升14.2%。仓储业务方面，德邦共有140个仓库，总面积达101万平方米；跨境业务范围已覆盖60多个国家和地区。

业绩发布后，华泰证券发布研究报告称，由于德邦股份经营压力较大，下调21/22/23年收入及毛利率预期，并下调目标价至11.00 元，维持“增持”评级。此外，行业增速低于预期、价格战、社保成本冲击都是存在的风险因素。

截至8月27日发稿，德邦股份下跌5.89%，报9.75元/股，总市值约100亿元。

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