“新三好生”金辉控股：营收、利润双增，保持“绿档”蓄势前行

（文/张志峰 编辑/马媛媛）8月12日晚间，金辉控股发布2021年上半年业绩报告。

作为较早发布半年报的房企，金辉上半年的表现堪称惊艳。

数据显示，2021年上半年，企业已确认收入为160.7亿元，同比增幅44.1%；实现净利润20.1亿元，同比增长92.4%；归属于上市公司股东的净利润为18.3亿元，同比大增超200%。

难能可贵的是，保持业绩大增同时，金辉的财务杠杆进一步趋于稳健。

截至2021年6月30日，企业净负债率75.9%，现金短债比为1.5，剔除预收款项后的资产负债率为68.3%，“三道红线”全部绿档的基础上又有所优化。

因此有分析人士指出，金辉无论从规模、增速，还是利润率、财务杠杆等方面都称得上优秀，俨然成为一副“新一代三好生”模板。这样的企业在过去行业大爆发的年代或许存在感不强，但行业一旦遇到危机，反而更能稳定前行、厚积薄发。

特别是如今市场流动性边际趋紧的大背景下，“集中供地”和“房贷集中管理”等政策对房地产投资带来新的挑战，但是这也更加考验企业经营活动现金流，促进进一步提高可持续经营能力。

事实上，金辉控股的应对策略很简单：量入为出，放弃无效囤地。企业表示，下半年坚定稳健投资并进一步提高土储扩张精准性，进一步企稳杠杆并提高周转率，提升经营质量。

融资结构优化，“三道红线”持续绿档

除了营收数据之外，企业上半年在销售方面增速也远超行业平均水平。

数据显示，报告期内金辉控股合约销售额557.7亿元，同比增幅49.3%。

业内普遍认为，按照行业上半年四六开的销售规律，金辉今年顺利进入千亿俱乐部几乎板上钉钉。

而当事人金辉却始终没有像同行一样制定明确的目标，表示“不以销售额作为唯一考核标准，更多是利润考核”。

这大概也是企业去年销售额972亿元，明明“加把劲”就可以成为千亿新秀，却放弃这个机会，优先选择把“三道红线”财务指标转绿的原因。

也正因此，金辉起家于福建福州，身上却丝毫没有闽系高杠杆激进扩张的标签。在如今融资渠道收紧的背景下，企业授信额度反而显得颇为宽松，融资成本也呈现下降趋势。

报告显示，截至2021年6月30日，企业有息负债总额为543.97亿元，较2020年底增速仅为1.2%。如下半年维持当前债务增速，将大大低于“三道红线”绿档要求：有息负债年增速不超过15%。期末现金及银行结余达254.8亿元，仍处于高位。

针对目前融资情况，金辉控股总裁助理徐小冬在业绩会上指出，截至年中，金辉控股获得银行授信841亿元，其中已经使用授信额度为341亿元，未使用授信额度为500亿元。

此外，上半年企业加权平均债务成本进一步下降至6.95%，相较于2020年底的7.47%下降了0.52个百分点。

金辉控股首席财务官赵岩表示，融资成本降低的主要原因是融资结构的优化：成本较低的银行贷款占比较2020年底提升13.6个百分点至66.3%；成功发行了包括CMBS、ABS在内的多笔低成本资产抵押证券；境内外公司债券的发行成本也随着上市后信用评级的上调而有所下降。

下半年欲加大拿地力度

值得注意的是，金辉控股的厚积薄发不止体现在营收与销售数据上，企业拿地方面表现同样出人意料。

财报数据显示，企业上半年新增17幅土地，规划建筑面积221.8万平方米，涉及北京、重庆、宁波、郑州等11个一线、强二线重点城市，主要集中在长三角、东南和珠三角区域。

在克而瑞《2021年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100》榜单里，金辉以371.1亿的新增货值排在第37位，稍高于同期销售排行榜的排名。

而事实上行业内对金辉控股在土地市场上的动作几乎没有什么深刻的印象，原因就在于其具体的投资选择上。企业拿地时明显更加注重都市圈，避开“集中供地”大热点，布局“新二线”，高性价比拿地。例如北京大兴地块、惠州白云新城等5宗涉宅地，均以底价竞得。

值得一提的是，金辉上半年权益地价总额约为88.97亿元、合约地价总额约为146.83亿元。对比上半年557.7亿的销售额，金辉控股上半年拿地成本所占销售额比重远远低于政策限定的40%阈值，这也为其下半年获得更多优质机会留下了充足的空间。

截至年中，土地储备总建筑面积达3307万平方米，其中97.9%位于强二线及核心三线城市。

相较于此，下半年才真正是金辉的主场。

金辉控股执行董事兼执行总裁林宇在业绩会上明确表示，下半年的投资态度会相对积极，因为“今年上半年的土地市场比较火热，从市场反馈来看，下半年土地市场的窗口会比上半年好”。

而在拿地布局上，金辉控股还是会坚持聚焦深耕区域和板块，特别是在长三角、珠三角和优秀的中西部、东南城市，保持稳定的投资强度。在新城市开拓上，则会比较谨慎。

此外，林宇表示，考虑最近集中供地政策打了补丁，以及勾地、收并购等形式的开发周期比较长，下半年公开市场还将是金辉控股拿地的主战场。 在产品类型上，金辉控股将坚持刚需、刚改、首改产品为主，加上少部分的再改产品，因为“这些产品的抗风险能力比较强”。

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