困境中净利润增长4倍，中芯国际：芯片制造没有弯道超车
【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】
芯片进入产能为王的时期。
8月5日晚间，中芯国际披露的2021年二季报显示，在该公司过去一个季度将月产能提升4%的情况下，其产能利用率仍高达惊人的100.4%。
受益于晶圆销售量增加及平均售价上升，中芯国际二季度业绩亮眼：营收同比增长超过40%，环比增长超过20%；期内净利润同比增长398.5%，环比增长332.9%；毛利率环比增长7.4个百分点达到30.1%。
与此同时，中芯国际的先进制程也出现进展。在第一代FinFET工艺（14纳米）量产两年后，该制程终于达到月产能1.5万片；二季度，FinFET/28纳米制程营收占比大幅提升7.6个百分点至新高的14.5%。
不过，美国的实体清单仍是该公司提升产能的一个风险。中芯国际联席CEO赵海军透露，该公司部分28nm、14nm相关制程设备的许可被美国推迟，目前正在与供应商一同努力沟通和解决。
“我们很理解大家对中芯国际有很高的期待，但是集成电路制造行业没有弯道式超车和跳跃式前进。公司会把握自身在细分领域的优势，提高核心竞争力。”中芯国际联席CEO梁孟松和赵海军表示。
8月6日，中芯国际A股高开逾10%，但随后一路下挫，最终收涨0.39%，市值为5330亿元；港股方面与A股走势大致相同，高开近8%后一路走低，最终收涨0.9%，市值为2224亿港元。
中芯国际2021年二季度财报截图
产能利用率超100%
被美国列入实体清单后，中芯国际在先进制程研发、产能提升方面不可避免受到影响。但在全球缺芯、各大晶圆厂掀起涨价潮的大背景下，该公司还是在二季度交出一份“各项财务指标均优于预期”的业绩。
财报显示，2021年二季度，中芯国际营收为13.44亿美元，环比增长21.8%，同比增长43.2%；**期内归母净利润为6.88亿美元，环比增长332.9%，同比增长398.5%；期内毛利润为4.05亿美元，环比增长61.9%，同比增长62.9%；**期内毛利率为30.1%，环比增长7.4个百分点，同比增长3.6个百分点。
中芯国际2021年财报截图（下同）
观察者网注意到，中芯国际二季度的净利润甚至比毛利润还高，这主要是得益于“其他经营收入”的增长。其中包括：今年4月，出售子公司中芯长电全部股权所获得的约2.31亿美元，以及政府补贴的8130万美元（一季度为8630万美元）。扣除这些影响，中芯国际二季度的净利润约为3.76亿美元。
财报披露，中芯国际营收和毛利的提升主要由于晶圆销售量增加及平均售价上升所致。8月6日，中芯国际联合首席执行官赵海军在财报电话会上也透露，该公司二季度毛利率的提升主要来自产能提升、产品结构调整和涨价，其中涨价因素影响约为9%。
中芯国际产能有多紧张，从数据中更能直观看出。
财报显示，中芯国际二季度的产能利用率高达100.4%，环比上升1.8个百分点；期内中芯国际销售晶圆（约当8英寸）174.5万片，环比增长12.0%，同比增长21.6%。
可以这么说，中芯国际的营收没能继续提升，就是因为产能爆满无法继续接单。
其实，中芯国际的扩产计划早已制定。今年2月，该公司在一季报中就曾透露，预计今年资本开支为43亿美元，计划今年成熟12英寸产线扩产1万片，成熟8英寸产线扩产不少于4.5万片。
中芯国际二季报显示，由于8英寸晶圆厂产能扩充，该公司月产能由2021年一季度的54万片8英寸约当晶圆，增加至2021年二季度的56.2万片8英寸约当晶圆，月产能环比增长4%。
从数据可以看出，中芯国际离完成扩产计划还有一定差距。
在全球缺芯的当下，一方面，国内的韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、卓胜微、思瑞浦、圣邦股份、紫光展锐等一众公司亟需稳定的产能；另一方面，中芯国际也需要额外的产能增加营收、抢占市场份额。
8月6日，中芯国际联席首席执行官赵海军在业绩电话会上透露，从目前拿到的供应商承诺来看，该公司能够在第四季度完成年初公告的扩产目标，并维持43亿美元的全年资本开支不变，年底时完成12英寸月产能扩充1万片，8英寸月产能扩充4.5万片。
他表示，目前半导体厂商产能扩建、市场交货等都比较缓慢，市场供不应求状态至少持续至2022年上半年；未来北京新扩建的12英寸产线以及深圳产线的总产能，将在目前北京12英寸线产能基础上翻倍。
赵海军还透露，在产能有限的情况下，中芯国际秉承一贯的产能分配原则，优先满足长期战略客户、高价位高毛利产品以及客户重要产品的需求。
“中芯国际首先是尊重契约的公司，但其次也会根据市场趋势来做出调整，实际上中芯国际在市场中的价格调涨已经相对滞后和谨慎，别的同行已经涨价后中芯国际才随之做出调整。”赵海军透露。
另外，关于二季度业绩增长的原因，赵海军还提到了“为客户提拉出货”（急单）这一点。但为客户“提拉出货”的部分难以持续，未来的出货量将出现减少，所以三季度的销售收入无法继续大幅增长，预计只能环比增长2%-4%，毛利率在32%~34%之间。
FinFET工艺实现月产能1.5万片
产能之外，晶圆代工厂最受关注的就是工艺。
2021年二季报显示，中芯国际FinFET/28纳米制程在经历一季度营收占比的小幅下滑后，二季度占比大幅提升7.6个百分点，而其他工艺节点的营收占比均出现不同程度的下滑。
在第一代FinFET工艺（14纳米）量产两年后，赵海军透露，该制程终于达到月产能1.5万片，并且客户更加多样化。“二季度FinFET营业额贡献很大，且产能处于紧俏状态，供不应求，许多客户和新产品仍在不断导入。由于本身产能较低，所以公司并不担心未来的订单情况”。
他还指出，实际上去年年底中芯国际的相关设备就已经能够实现先进制程1.5万片的月产能，但由于期间经历了很大的客户调整，原有大客户不再生产，新导入了许多其他客户和不同的产品平台。
券商的调研纪要显示，中芯国际先进制程一直在有条不紊地进行，N+1大客户嘉楠科技是矿机企业。目前大客户的订单没有减弱，依然保持满载，“N+2应该近期也会有突破”。
不过，二季度中芯国际的研发投入强度有所下降。财报显示，中芯国际期内研究及开发开支减少至1.43亿美元，相比2021年一季度的1.56亿美元下降8.5%，变动主要由于二季度研发活动减少。
在不同地区中，二季度，中芯国际中国内地及中国香港的营收占比环比上升7.3个百分点，达到62.9%；北美洲占比环比下滑4.4个百分点，为23.3%；欧洲及亚洲其他地区占比为13.8%，环比下滑2.8个百分点。
不同应用方面，二季度，中芯国际智能手机和智能家居方面的营收占比进一步下滑，分别为31.6%和12.4%；消费电子方面的营收则不断上升，目前已占该公司营收的25.1%。
券商调研纪要显示，中芯国际过去智能手机营收占比高，是因为有很多高通的手机电源管理芯片和处理器订单，尤其28nm有很多高通低端4G手机处理器订单，但现在国内厂商已经把产能抢过去了。“中芯国际和华虹目前都优先承接国内订单，最近几个月每个月都在创新高。”
谈到近期的市场行情，中芯国际联席CEO赵海军指出，疫情反复，宅经济对于万物互联的需求持续给芯片行业带来市场机遇。目前市场需求主要来自于三个部分：
第一，原有的存量需求依然稳固；
第二，各类产品升级带来的增量，例如4G到5G产品的迁移，普通充电到快充的普及，电动汽车及充电桩的上量，智能家居的短距互联通信，碳中和行业的逆变器推行等，使得单一终端产品的硅面积增加，也使总使用面积大幅度增加；
第三，行业形态发生了转移，本土生产的制造需求大大增加。
“这三个部分的需求叠加在代工行业上，就造成了行业的产能供应不足，特别是配套瓶颈问题尤为突出。”他表示。
赵海军透露，在这种情况下，中芯国际在成熟制程的主要着力点和突破点做到了高质量满足客户需求，体现在40nm节点的射频、MCU，55nm高压驱动芯片，以及55nm节点的特殊存储等。
关于下半年可能出现的涨价问题，赵海军指出，第三季度和第四季度价格，目前可以从部分客户的公告或市场中了解到，可能会持续走高。中芯国际能做的就是与客户友好协商，未来该公司的价格持续增长主要还是来自于各个平台在细分市场中的竞争力。
他进一步表示，在细分市场的部分节点里，产能会一直紧张下去，同时大家也会对高质量的产品提出越来越高的需求，例如电动汽车、高档手机、或工业应用中，对于高质量产品的需求，包括射频、MCU、高压驱动芯片、特殊存储等需求都是应用到价值比较高的产业链里面，所以其价格也会稳定的继续上涨。
“芯片制造没有弯道超车”
自去年四季度被美国列入实体清单后，中芯国际会受多大影响成为每次财报发布备受关注的话题。
中芯国际联席CEO赵海军和梁孟松在二季报中坦言：
从去年被列入实体清单以来，中芯国际一直是在困境中前行。
运营连续性方面，我们积极与供应商配合，保证对客户的承诺得以实现，成熟工艺的不确定性风险也进一步降低。产能扩建方面，我们仍按计划推进，但准证审批、产业链紧缺、疫情引起的物流等不可控因素也不可避免地影响到了设备到货时间。公司会尽全力优化内部采购流程、加快产能安装效率，争取尽可能缩短采购周期，早日达产。
我们很理解大家对中芯国际有很高的期待，但是集成电路制造行业没有弯道式超车和跳跃式前进。公司会一步一个脚印，把握自身在细分领域的优势，提高核心竞争力，提升客户满意度。
从左至右依次为中芯国际联席CEO梁孟松、副董事长蒋尚义、联席CEO赵海军、董事长周子学
8月6日，赵海军在业绩电话会上进一步谈到了“实体清单”的影响。
他表示，实体清单对供应链带来了风险，采购周期加长，即使在火热的市场下，中芯国际依然面临着生产连续性和产能扩建的不确定性。“在过去的几个月里，公司上下付出了加倍的努力，在各个环节仔细研究打磨，不断的找到了一些行之有效的方法和路径，克服了困难，超额的完成了销售的收入目标”。
赵海军透露，被列入实体清单后，中芯国际的设备进口、产能扩建和先进制程发展都将受到影响，但该公司正与美国政府、海外供应商以及客户保持密切交流，共同想办法来推进设备购买等。
“办法是可以想出来的，同时我们也有第二供应商的方案，大家也正在努力地去验证和实验。”赵海军指出，“按照我们已经取得的成果来理解，中芯国际在一定的节点上是可以取得批文的，我们要在目前的国际环境下将这件事推动下去。”
但他同时也坦言，中芯国际的部分28nm、14nm相关制程设备的准证是被推迟的，目前正在与供应商一同努力沟通和解决。
“公司依然面临实体清单带来的影响，各项指标的预期有一定的不确定性，但公司会积极努力解决问题，尽全力保障运营连续及业绩提升，更好地回报股东。”中芯国际首席财务官高永岗在财报中表示。
高永刚指出，基于上半年的业绩和下半年的展望，在外部环境相对稳定的前提下，中芯国际全年销售收入成长目标和毛利率目标上调到30%左右。因折旧摊薄，预计今年先进制程对该公司整体毛利率的不利影响将下降到五个百分点左右。
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