唐山将放松限产政策？对钢市影响到底有多大？

5月31日，唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会，会议对于唐山市钢铁生产企业排放管控要求和比例进行了调整。

据了解，唐山市完成超低排放改造监测评估公示的钢铁企业，减免一定比例减排任务。适当放宽炼铁环节的管控，原执行50%日常减排比例的春兴特种钢、中厚板、东华钢铁、鑫达钢铁、松汀钢铁5家企业，建议减排比例调整为30%；其他15家企业减排比例调整为20%。通过超低排放钢铁企业，高炉日常减排比例再降低5%；正处于建设期的市域沿海搬迁企业，高炉目常减排比例再降低5%。市域内沿海搬迁企业投产后，暂不列入日常减排范围。

为何限产管控要放松？

中钢期货黑色系分析师赵毅告诉记者，今年以来，由于货币市场流动性宽裕带来的大宗商品普涨，加之工信部明确压减粗钢产量引发了供应量下降的市场预期，而市场行情的起爆正是从3月份唐山限产开始。3月19日唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布了“关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知”。通知称：为强化钢铁企业监管，加大违法行为的惩戒力度，经市政府研究决定，对未落实应急响应的企业实行限产减排措施。除首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司外，针对唐山松汀钢铁有限公司、唐山中厚板材有限公司、河北鑫达钢铁集团有限公司、唐山不锈钢有限责任公司、唐山市春兴特种钢有限公司、唐山金马钢铁集团有限公司、唐山东华钢铁企业集团有限公司(含凯恒)等7家钢铁企业，3月20日0时至6月30日24时执行限产50%的减排措施；7月1日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施；针对其余16家钢铁企业，3月20日0时至12月31日24时执行限产30%的减排措施。

随即有第三方机构对产量影响做了测算，预计3月20日0时至6月30日24时影响铁水10.6万吨/天，7月1日0时至12月31日24时影响铁水9.2万吨/天。折算到全年，影响全年铁水产能2780万吨，按剔除淘汰产能后平均80%开工率，预计影响铁水产量2223万吨，影响铁矿石需求3557万吨。

赵毅认为，在供需两旺的“平衡”状态下，供给侧阶段性收缩，势必推动钢材价格走高。价格因供需关系波动产生的变化易被行业所消化。若此时适当放松炼铁环节管控，可起到以下效果：一是供需结构再平衡，对此前国常会提到的应对大宗商品价格过快上涨起到增加有效供给目的，利于稳定价格。二是5月份以来多部门提到密切关注大宗商品价格走势，其目的是既不希望价格暴涨，也不支持价格暴跌，希望保持经济平稳运行。而适时调控、张弛有度则向市场传递了积极信号，政府高层将根据实际情况对细分市场、具体行业进行精细调控，高效而精准地实现既定目标。在此情况下，价格将重新回归到产业基本面，由供需关系维系。

海通期货黑色系研究员邱怡宏给记者算了一笔账，原唐山3月20日—12月31日执行30%—50%的限产会影响生铁总量2800万—3000万吨，根据适当放宽高炉炼铁环节管控的政策来看，若将减排比例调整至20%—30%，则会影响1650万—1800万吨的生铁产量，供应缺口可以大幅收缩超1000万吨。

邱怡宏认为，目前对于黑色系市场而言，其实供需两端都存在着较为良好的预期。需求端的预期主要是在宏观环境或货币政策不急转弯的背景下对于行业需求韧性的延续，近日央行发布消息称，自2021年6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，释放了关于收紧流动性的部分信号，对于需求端向好的预期从资金的角度进行了一定调整。供给端目前对于黑色系的影响无疑是最大的，而供给侧的大基调可认为是由政策确定的，而当前政策又包含着两个方向，蕴含着较大的不确定性：一是5月份不断加严的市场监管政策对大宗商品价格的制约，二是长期与碳减排规划相关的偏向支撑性的政策。随着黑色系5月下半月的深度回调，短期政策的影响力逐渐弱化，长期政策导向的支撑性反而再度提上日程，这也成为黑色系重获向上驱动的一大主要原因。目前来看，此次减排比例调整使得黑色供给端缺口得到较大幅度收敛，从供给端给了成材市场一定压力，赋予了原材料市场一些需求上的支撑，收缩了全年供需缺口的预期，但考虑到4月末河北省关停20座1000立方米以下高炉、20座100吨以下转炉和5台燃煤发电机组的措施也造成了大约2000万吨供应减量，因此整体供应缺口仍然不小，目前仍未达到改变全年供需偏紧格局预期的地步，但后续供需格局是否会逆转还需要关注河北及其他地区是否也会陆续出台相应调减减排比例的政策，以及国家压减全年粗钢产量任务的规划是否也会相应做出明显改变。

“唐山限产放松源于李克强总理所提的注重用市场化办法解决大宗商品涨价问题，对于黑色金属影响需区别看待，对于成材端而言相对偏空，原先市场基于压减粗钢产量政策看好钢市供需格局，驱动钢价大幅上涨，而随着限产政策放松，钢材供应将会增加，而且也会削弱市场对压减粗钢产量政策利好预期，继而使得成材价格承压；同时由于唐山板材企业占比较大，更有利于板材产量回升，因而对热卷利空效用更加明显。对于原料端而言相对利多，尽管钢厂利润持续收缩，但暂未出现大幅亏损情况，钢厂生产积极性依然存在，若限产放松下原料需求存改善预期，而铁矿石和焦炭期价贴水较大，短期有向上修复驱动。”宝城期货黑色系研究员涂伟华说。