中金公司CEO：当中国资本市场跟美国一样大的时候，谁也割不了我们韭菜
【观察者网白紫文现场协助报道 编辑/吕栋】
证券基金以及外资持股比例持续放开等重磅政策逐个落地，让市场目不暇接，在金融开放的浪潮里，监管者如何把握开放和稳定的平衡，对于金融机构而言，有哪些期待看到的举措，有哪些担忧。4月19日晚间，在博鳌亚洲论坛“金融开放和金融合作”分论坛现场，中国证监会副主席方星海、中金公司CEO黄朝晖、上交所总经理蔡建春等人分享了看法。
“外资大进大出扰乱市场可暂停其交易”
中国证监会副主席方星海在开场白中提到，金融开放促进了A股的平稳发展，中国掌握多种手段保证金融稳定。据其透露，在A股加入MSCI和富时罗素指数之后，大规模外资进入中国资本市场，截至3月31号，外资在中国股市的占比为5%，比例还是较低，但增速较快。
“随着外资的涌入，近几年来股市运行比以往平稳了很多，一个重要的原因是外资在市场定价方面起的作用在逐渐增强。中国经济增长很快，但相对来说缺少能够挖掘价值的机构投资者，外资进来正好弥补了这个缺陷。”方星海表示。
方星海
方星海透露，往前走，中国会进一步创造条件，提高外资在这几大主要指数的占比，把A股纳入主要指数进一步提升，纳入的范围也进一步扩大，吸引更多的外资进来，这是中国想做的一件事。
针对有舆论担心外资进来之后会不会影响A股的股市稳定？大进大出怎么办？方星海补充表示，证监会对这方面高度重视，“我们会做好防范工作，比如以沪港通、深港通为例，我们保持了每日进和出的额度，进来500亿，出去的总额不能超过420亿，会起一定的防范作用”。
“我们现在对外资进来投资是看得清楚，通过两通进来的无非三种，一种是境外的散户，比例很小，不会影响我们的金融稳定，第二种是境外的共同基金、退休基金、保险公司，从事全球资产配置的资金，这是我们非常欢迎的，也是持仓当中最大的比例。还有一种是通过国外的券商的自营形式进来的，背后是对冲基金，这样的基金是我们比较关注的。”他表示。
方星海指出，从一开始设计沪深港通的时候就有规定，如果某一个外资账户资金进来造成股市大幅波动，可以暂停它交易。“所以我们是有手段防止资金大进大出、造成市场的不稳定。”
他表示，证监会高度重视安全和稳定，不断地跟境外监管部门沟通，确保两地金融市场的稳定。“在稳定方面，我们非常有信心，在开放的过程中维护资本市场的稳定。”
“中国资本市场跟美国一样大的时候，谁也割不了我们韭菜”
在金融开放浪潮下，本土金融机构面临更多的竞争还是合作？如何与外资共舞，勇立潮头？中金公司执行董事、首席执行官、管理委员会主席黄朝晖对发表了自己的看法和见解。
黄朝晖认为，中国要成功实现经济转型，资本市场的对外开放是特别关键的，也是必然选择，主要有以下几点理由：
一是转型的重要特点是要往科技创新的方向发展。在黄朝晖看来，要真正实现以科技为推动的经济转型，光靠以前的间接融资体系是实现不了的，必须在现有的间接融资体系为主导的情况下，逐步往直接融资为主导的体系转变，特别是在直接融资里加大股本融资的比重。
“我们觉得这一点非常重要，因为大家知道间接融资特别是贷款，应该是锦上添花，不是雪中送炭。从我们自己的实践来看，用股本形式的特别是PE形式来支持高科技的发展，应该是一个非常有效的措施，这在美国成功了，在中国几十二十年的实验也非常成功。”黄朝晖表示。
黄朝晖（资料图）
二是转型还需要有一个抓手。通过资本的开放，把国际上的资金引入中国，帮助中国资本市场加速实现市场化的改革，加快对外国企业的开放。
“通过资本向下的开放，通过资本市场的改革，同时促进了经济的双循环。”黄朝晖表示。
他指出，中国经济增长速度远远比其他国家要高，这个增速差会变成一个巨大吸引力，也就是外资投资中国的巨大吸引力。另一方面，抗击疫情的成功也进一步坚定了国际投资者对中国产业链的信心。
“我们可以利用这么一个机会，加速国内资本市场的改革，”黄朝晖表示，“让外资占中国股市的比例从5%提高到一个比较高的水平，比如30%、40%，这是完全有可能的。”
“这会出现中国资本市场的迅速扩大，当然了，中国资本市场扩大成一个海洋，跟美国一样大规模的时候，实际上谁也割不了我们的韭菜，我们跟美国一样，从来没有听过谁割美国的韭菜，只有美国割别人的韭菜。”黄朝晖说道。
三是外资金融机构来华对中国投行的影响。一方面他们带来了竞争，另一方面也带来了学习的机会。黄朝晖表示，从其他行业的经验看，没有发现一个行业开放了就输了，所有的行业开放了都赢了，相信在金融行业也一样。
“我们欢迎开放，我们相信开放能给中国带来利益，我们欢迎外资银行到中国这个市场同台竞争。我们也希望外国政府特别是美国政府给中国公司批牌照，比如给中金，我们在美国还没有IPO的牌照，希望我们也能在美国跟高盛同台竞争，大家公平公正的同台竞争。”他说道。
“美方诉求合理，但不是合作态度”
在全球化逆流，疫情加大分歧的情况下，中美竞合的因素继续演变等大背景下，中美金融开放的前景如何，如何看待中国金融开放？
对中美金融开放的前景，方星海认为，中国的发展对全球的金融机构、全球的投资者都是非常好的机会，虽然双方还存在些许问题，但证监会将坚定不移推进中美金融合作。
“中美互相之间，这是机会，中国的发展对美国是一个机会，美国的发展对中国也是一个机会，美国现在有一些所谓的战略专家，把中国的发展看成是对美国一个威胁，这是完全错误的。”方星海表示。
目前，中美在中概股审计监管方面仍存分歧，根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）要求，承担中概股公司审计业务的中国会计事务所，需接受PCAOB的检查，以确保业务质量符合美国要求。
方星海指出，证监会认为PCAOB的诉求是完全合理的，既然中国的企业在美国上市，那就要遵守美国的规则，今后来上交所上市的美国企业也得符合中国的规则。但是，PCAOB检查中国的会计事务所，也需要符合中国的规矩，遵守中国国家安全、信息安全方面的要求。
方星海谈到，关于PCAOB检查中国会计事务所的具体办法，中国证监会曾在2020年8月4日提供了最新版本——联合检查方式，以确保PCAOB完成任务，但一直没有收到PCAOB的回应。
“我们从去年8月份以后每个月发一次邮件，但他们一直不回应，大家可以看到，PCAOB又出了一些监管措施，包括不让PCAOB检查就令中概股退市，或者披露中概股政府持股比例、董事会成员是否包含共产党员等一些奇怪的信息，在我看来，这不是合作的态度。”方星海称。
方星海指出，希望新一届美国政府到位以后，重新重视中美金融合作，这是美国的利益所在，也是像高盛等很多金融机构的诉求，也是有利于中国发展的一项工作。
“我们希望重新开展合作，诚心诚意的解决问题，而不是有了一个问题就拿那个问题作为借口埋怨中国，这不是一个恰当的态度。只要双方诚心诚意，可以找到一个办法，解决PCOB的关切。”他表示。
美国公众公司会计监督委员会（资料图）
“监管法规体系还有很多可以改进”
在论坛上，黄朝晖还谈到，法律和文化上的差异，是阻碍资本相互流动的一个关键。他以中金公司做香港市场和A股项目的体验为例，“基本上做一个A股项目，是香港市场项目的4-5倍工作量”。
黄朝晖坦言，因为这些原因，很多项目有天然倾向在海外上市，中国的监管法规体系还有很多可以改进。“因为国内收费低，竞争激烈，最后花的时间比海外多得多，责任却是无限责任。”
除此之外，黄朝晖认为，目前国内在债券评级方面也有问题。“为什么国外那么多钱进来，都是买中国国债，不买企业的债？”他指出，国内的评级体系必须和国外评级体系结合，有相关性，不能评出来别人都看不懂。
“黄朝晖能够在证监会分管发行的领导前把证券发行批评一通，这就证明了证监会是非常具有包容性，发行方面要改进的工作不少。”方星海回应道，证监会坚持发行市场化、国际化、法制化的“三化”指导方针，A股很多发行、承销规则也借鉴国外的规则，特别是香港、美国的规则。
“中国在规则制定方面欠缺细节，我们要继续改进，工作的执行也是要一边干一边完善，比如注册制，这么大的改革，现在推出也就一年半的时间，这当中肯定有些地方需进一步磨合，但是方向是坚定的，就是法制化、国际化、市场化。”方星海表示。
而上交所总经理蔡建春则谈到了中国和亚洲金融市场的互联互通。他指出，金融的互联互通是金融合作的一个有效途径，上交所近些年在证监会的领导下做了一些尝试，目前来看是比较成功的，一个是交易通，刚才讲到了沪港通、深港通，这是中国资本市场国际化的途径。
“亚洲地区各国对外贸易额其中六成来自本地区的贸易，东南亚已经是中国最大的贸易伙伴了，向比较而言，证券投资、资本士邦的合作，包括金融的融合，可能还不够，这也是我们努力的方向，潜力是巨大的，所以上交所也表个态，继续在已有的国际化道路上按照稳中求进的要求，不断探索新的路径，加强亚洲和全球金融市场的合作。”蔡建春表示。
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