香江控股不香了：净利润连降三年，准备靠关联交易为生？

（文/张志峰 编辑/马媛媛）曾经凭借“锦绣香江”和“翡翠绿洲”两大住宅品牌在地产界一举成名的香江控股，即便引入李思廉作为“外援”仍然每况愈下。

4月13日下午，香江控股发布2020年年度报告。

数据显示，香江控股营业收入49.82亿元，同比微增1.11%；归属于上市公司股东的净利润2.82亿元，同比减少38.07%。

香江控股表示，净利润下降主要是由于三个方面。其一，受行业利润率下滑及房地产业务结转产品类型不同的影响，房地产业务结转毛利率较上年同期有所下降。其二，受疫情影响，公司根据市场实际情况对商户免收约1个月租金和管理费，个别门店实行减租政策及部分在租门店到期，租金收入减少，影响利润减少约0.5亿元。其三，本年对存在减值迹象的资产进行了减值测试，计提存货跌价准备金额1.44亿元，同比增加0.54亿元，影响利润较上年同期减少0.54亿元。

值得注意的是，这已是企业连续三年出现净利润下跌。

去地产化转型

而企业利润下跌的首年2018年，正是香江控股联姻规模房企富力地产的时间。

有媒体报道称，香江集团创始人刘志强、翟美卿的长子刘根森与富力地产联席董事长李思廉爱女KarenLi成婚。不过，就目前而言，尚未发现联姻双方有进一步合作的迹象。

近年来，真正频繁发生关联交易的是香江控股与刘志强、翟美卿旗下其他公司。

公开信息显示，刘志强在1990年创办香江集团，十余年来已发展成一家以商贸建设、住宅房地产和家居流通业为三大支柱产业，以金融为后盾的跨行业、跨地区和跨国经营的大型企业集团。

2005年，刘志强和妻子翟美卿以119.2亿排名当年福布斯中国富豪第184位。彼时，以房地产为主业香江集团一直是广深区域地产界的“领头羊”，刘志强在圈子内也地位颇高。

然而，一切都从2015年前后发生逆转，基于国内房地产市场可能降温的预期，企业开始经历的多次资产重组及配套融资。

当时，香江控股极力“去地产化”，向商贸物流及金融转型，甚至在2016年7月变更经营范围删除了房地产开发职能。

是时香江控股认为，该次收购具有互补型性质，一方面其可借助香江商业的品牌和渠道优势切入家居流通等商贸运营业务，另一方面香江商业也可以借助香江控股专业的商贸地产平台降低运营成本，提升其盈利水平。

但时隔多年，商贸物流和金融业务对其整体营收的贡献仍旧有限，绝大部分收入仍来自于商品房及商铺写字楼销售。

香江控股披露，公司2020年营业收入为49.82亿，收入类别分为商品房商铺写字楼销售、商贸流通运营、其他三大类，其中商品房商铺写字楼销售收入占营业收入的73.37%，商贸流通运营收入营业总收入的18.6%，其他占营业收入的8.03%。

预计接受6亿财务资助？

2018年初，香江控股再次披露重大资产重组预案，公司计划以25.02亿元现金收购大股东香江集团下属三家天津公司各65%股权。

然而，这三家标的公司不仅长期处于亏损状态，有的还资不抵债，资产负债率接近100%，因此被业内人士指出，上市公司通过资产重组从控股股东处大手笔获“非优质资产”很可能存在利益输送。

自此之后，每况愈下的香江控股再也离不开关联交易扶持。

年报数据显示，2020年企业预计发生关联交易金额8.3亿元，其中接受刘志强、翟美卿夫妇名下香江集团、金海马及其下属公司财务资助金额6亿元。不过，2020年关联交易实际发生额仅有7700万元。

而曾被企业“抛弃”，如今却还赖以生存的房地产业务方面，2020年企业实现房地产签约销售面积约50.48万平方米，签约销售金额约53.66亿元。

截至去年末，香江控股持有土地储备总建筑面积约589万平方米，其中已竣工未销售建筑面积约38万平方米，在建工程建筑面积约256万平方米，未来可供发展用地建筑面积约为295万平方米。

去年全年，香江控股通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量超过3300万股，占公司总股本的0.9890%，成交的最高价格为2.22元/股，成交的最低价格为1.88元/股，交易总金额为6992万元。

不过，这些数量的回购并未挽救企业股价，今年开年以来，企业股价持续下滑。截至4月15日报收1.88元，企业总市值63.84亿元。

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