影视业2020：万达电影巨亏60亿，芒果超媒一枝独秀

观察者网·大橘财经讯（文/胡毓靖 编辑/庄怡）近日，影视传媒板块公司先后发布2020年业绩预告。上半年影院停业，下半年一半时间在等春节档扎堆冲票房，一半时间影院还在搞限座，剩下的新片都等着春节档这个大档期，亏损不难预料。

观察者网统计了15家发布业绩预告的影视传媒公司，12家亏损，3家盈利，亏损总额达150亿，其中单是万达电影就亏掉了60多亿。

盈利的三家公司中，芒果超媒一枝独秀，靠爆款剧综笑傲2020，净利润达19至20亿。

多家亏损的公司中，万达、华谊、文投控股和北京文化尤为值得关注，前三家因过往“任性的买买买”，去年遭遇了不同程度的“商誉减值”加压，亏损幅度巨大。

北京文化目前则正在接受证监会调查，涉嫌信息披露违法违规，还有欺骗股东的嫌疑，曾经出品过《我不是药神》《流浪地球》和《战狼2》等爆款的公司，到如今一身疑点。

芒果超媒一枝独秀，光线传媒需要爆款

亏损浪潮之下，华策影视、光线传媒和芒果超媒3家公司是“凤毛麟角”的盈利者。

据光线传媒业绩预告，公司去年上映了《八佰》、《妙先生》、《姜子牙》等8部影片，总票房为62.85亿元，归属于上市公司股东的净利润预计盈利2.3亿至3亿元。

但盈利并不是光线传媒的目标，制造爆款才是。2019年旗下彩条屋出品的《哪吒之魔童降世》票房狂揽50亿，一举跃上影史票房榜第二位后，光线就“如法炮制”了同属封神宇宙的《姜子牙》，在前期造势中频频与《哪吒》绑定，市场一度认为该片将成为光线振兴国漫的又一爆款。

但遗憾的是，《姜子牙》开画后褒贬不一，票房最终定格16亿，虽是2020年票房季军的成绩，但远不及光线预期。

相较而言，重心放在电视剧、综艺的芒果超媒和华策影视的业绩更“好看”。公告显示，芒果超媒去年净利润达19至20亿，同比增长约70%；华策影视盈利3.75亿至4.25亿，较去年同期扭亏为盈。

华策的长视频战略在用户闭门不出的情况下受益明显。广电总局“中国视听大数据”数据显示，2020年电视收视用户每日户均收视时长达5.85小时，同比上涨12.9%，其中观看电视剧时长最长，为62.4分钟。

播出档期上，华策也占尽优势。《爱情公寓5》《下一站是幸福》在年初疫情正严重时上线，《锦绣南歌》和《以家人之名》先后接力暑期档。尽管四部作品豆瓣评分均在及格线上下，口碑平平，但阵容和话题度还是为华策赢得了不错的收视率和播放量。

其中《爱情公寓5》为爱奇艺创下追剧会员数记录，《下一站是幸福》、《锦绣南歌》等剧集话题热度频上热搜，猫眼专业版数据显示，华策的《以家人之名》连续27日获得播放量日冠，上线一个月，芒果TV累计播放量超过50亿。

华策影视去年播出的剧集评分均在及格线上下

芒果超媒同样是靠爆款盈利，但数量远多于华策。公司业绩预告称，《乘风破浪的姐姐》《朋友请听好》《妻子的浪漫旅行》《密室大逃脱》《明星大侦探》等热门综艺，和《以家人之名》《锦衣之下》《下一站是幸福》《琉璃》《从结婚开始恋爱》等热播剧集，有效带动公司广告收入和会员收入增长，截至年末，芒果 TV 有效会员数达 3613 万。

作为长视频平台中的第二梯队，芒果超媒有着确定位和低成本的优势。与爱优腾的综合性平台定位不同，芒果TV内容生态完全围绕女性用户拓展。此外，因与湖南卫视紧密的内容版权绑定，芒果超媒的内容成本远低于第一梯队的三大平台。

2月3日收盘，芒果超媒的股价达84.73元，对比一年前接近翻倍，在一众股价低迷的影视传媒股中，堪称一枝独秀。

12家公司巨亏150亿，万达电影亏损超60亿

盈利仅是少数，绝大多数影视公司都在亏损。观察者网统计了12家公司的亏损金额，总体亏损规模在120亿至150亿间。

其中，金逸影视、横店影视、中国电影和上海电影同属老牌院线公司，营收依赖票房，亏损区间都在4亿左右。影院上半年停业状态，下半年断续限流，受众观影习惯都被大幅度重塑的情况下，亏损不难理解。

占去这150亿亏损近一半的，是影视龙头万达电影。其业绩预告显示，不考虑资产减值，公司预计2020年亏损21.5亿元至24.5亿元，考虑减值后，亏损61.5亿元至69.5亿元。

万达电影2020年业绩

换言之，万达电影的亏损大部分来自于商誉减值。万达电影方面表示，考虑到后疫情时代公司经营恢复仍需要一段时间，以及国内游戏行业竞争与经营压力加剧，决定对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动（北京）科技有限公司、上海骋亚影视文化传媒有限公司计提商誉及资产减值准备40亿-45亿元。

同样亏损还面临巨额商誉减值加压的还有文投控股和华谊兄弟。

文投控股预计去年净亏损30亿至35亿元，对比2019年由盈转亏，在15家公司中净利润跌幅最大。公司就江苏耀莱影城管理有限公司、上海都玩网络科技有限公司等资产合计计提商誉减值损失预计在17亿元到22亿元。

华谊兄弟则预计2020年净亏损7.85亿至9.82亿元，而这一业绩还未计提商誉减值。华谊兄弟在业绩预告中提示，公司对各项资产的可回收价值进行谨慎评估，拟对部分资产计提资产减值准备。

今年华谊兄弟出品、发行并上映的影片不乏《八佰》《金刚川》和《温暖的抱抱》，但由于华谊在影视外还有文旅业务布局，同样受疫情冲击严重。

春节档能救市吗？

低迷的影视股有望在春节档迎来转机。

中国青年剧作家导演向凯向证券日报表示，“在就地过年的倡议下，今年过年的主要娱乐消费会集中在电影市场。”向凯认为，“整体来看，在疫情可控的背景下，今年春节档观影需求会有一定释放，票房可能会出现一个高潮。”

头部影视公司蛰伏一年，各有作品入局春节档。猫眼专业版数据显示，共有7部电影锁定大年初一上映，其中万达电影主投主控的《唐人街探案3》被视为冲击年度票房冠军的最大潜力股，目前预售票房已近2亿，是其他6部影片票房之和的近3倍。

等春节档等了整整一年的《唐探3》

资本市场敏锐已经提前嗅到了利好的气息，自《唐探3》预售开启并一路领跑后，万达股价一路跟涨，从1月27日的19.48元稳步上涨至2月2日最高点的23.18元。

预售第二的《你好，李焕英》由北京文化参与出品，华谊兄弟参与投资，与《唐探3》一样同属合家欢的喜剧题材，怀旧风格，讲述上世纪80年代的父母故事，宣传语“大年初一，笑顺爸妈”也明显在呼吁年轻观众带父母一起看电影，票房带来的收益也可以期待。

华策出品的《刺杀小说家》和华谊出品的《侍神令》分列预售票房榜第三、四名，分别改编自双雪涛同名短篇小说和手游《阴阳师》，演员阵容华丽，如果口碑尚可，华策和华谊有望给2021年业绩增色。

此外，光线影业、慈文传媒等联合出品了刘德华主演的《人潮汹涌》，《新神榜：哪吒重生》则由阿里影业和哔哩哔哩影业和博纳影业制作，《熊出没，狂野大陆》面向青少年，由横店影业参与制作。

影视股等春节档如盼甘霖，但即便春节档是及时雨，也未必能拯救部分影视公司。

去年年末出台的退市新规下，连续亏损三年的华谊逃过一劫，免被ST（特殊处理），但其业绩何时能扭亏为赢仍是未知数。

北京文化的情况更不容乐观。1月3日，北京文化连发4份公告，称“因公司涉嫌信息披露违法违规”被证监会调查，另据北京证监局下发的警示函，北京文化涉嫌在2018年多计营收4.6亿元，多计净利润1.91亿元。

此前，北京文化前副董事长曾于2020年4月举报北京文化涉嫌财务造假，包括“通过资金体外循环的方式帮助星河文化进行财务造假”、“通过股权投资基金作为资金通道，进行利润回收向上市公司输送业绩”、“挪用上市公司资金让关联方协助摩天轮完成业绩对赌”；还举报公司高管宋歌、张云龙涉嫌违规披露不披露重要信息罪等多项犯罪。

多重疑云之下，北京文化在资本市场的可信度降至“冰点”，当前股价较5年前已跌去近9成。

疫情之下，影视公司艰难度日是事实，但在寒冬之下，该做的还是守住底线做内容，即便亏损，也仍能保留明星公司和上司企业的一点体面。

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