青瓷游戏正式登陆港交所，市值70亿港元，资本市场迎来年内首只游戏股_风闻

青瓷游戏（06633.HK）今日正式在港交所挂牌上市，发行价为11.2港元/股。资本市场也在年末迎来今年的首只游戏股。

据了解，青瓷游戏本次香港IPO引入六名基石投资者。其中，库卡在线娱乐有限公司（由阿里巴巴集团控股有限公司最终拥有）及Boyu Capital Group Holdings Ltd.（由博裕资本投资管理有限公司管理）为集团现有股东，此次将分别以1000万美元及1500万美元认购公司股份。六名基石投资者将共投入约7000万美元以发售价认购配售股份。青瓷游戏背后的股东名单也十分豪华，在IPO前，A股“游戏茅”吉比特占股21.37%，阿里巴巴、腾讯、上海幻电（B站）也在今年4月通过股权转让和战略投资后对青瓷游戏分别持有4.99%股份。此外，私募股权投资基金博裕资本亦持1.87%的股份。

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青瓷游戏成立于2012年，发展模式为“研运一体”。官方文件显示，截至目前，集团拥有6款移动游戏及10款游戏储备。6款移动游戏分别为《愚公移山3》、《无尽大冒险》、《提灯与地下城》、《阿瑞斯病毒》、《不可思议迷宫》及《最强蜗牛》，其中《提灯与地下城》及《阿瑞斯病毒》为代理运营游戏，另四款为自主研发游戏。

2020年，在中国所有移动游戏公司中，按休闲游戏流水计，青瓷游戏排名第三；按放置类游戏流水计，青瓷游戏排名第二；按自主研发Rogue-like RPG的流水计，青瓷游戏排名第二。

但公司十分依赖单一游戏产品带来的收入——其自研的放置类游戏《最强蜗牛》有较为亮眼的成绩。官方数据显示，推出后首个月内，该游戏录得流水超过人民币4亿元，2020年6月至12月的平均月活跃人数超过440万人，并在2020年中国iOS游戏畅销榜上排名第二。

此外，该公司拥有的10款移动游戏储备中，4款为自主研发游戏。据自媒体“雷递”报道，2022年，公司计划推出新的Rouge-like RPG游戏《时光旅行社》、休闲游戏《使魔计划》及《刃心2》、RPG游戏《阿瑞斯病毒2》、ACT RPG游戏《骑士冲鸭》。

值得注意的是，这家游戏公司集齐了阿里、腾讯和B站三大金主。“金主”们对于年轻用户的青睐不难理解——根据弗若斯特沙利文的调查，集团约76%的玩家年龄30岁或以下，高于行业平均水平65%。

尤其是对于B站来说，青瓷游戏和B站平台拥有较为紧密的联系。招股书显示，集团在游戏发行中迅速采用新兴渠道，并与TapTap及哔哩哔哩等受垂直分销渠道建立了紧密合作伙伴关系，有助集团更有效地捕捉目标受众。

财务数据方缪按，2020年集团收入为人民币12.27亿元，2018年至2020年间收入的复合年增长率为253.1%；2018年、2019年及2020年，公司的年内经调整利润净额(非国际财务报告准则)分别为3890万元、2230万元及1.66亿元，2018年至2020年的复合年增长率为106.8%。

值得注意的是，在青瓷游戏的成本支出方面，销售及营销开支为最大支出项，远远超过了研发所需费用。

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，青瓷游戏销售及营销开支分别为1390万元、1680万元、5.592亿元及2.451亿元。其中，向线上及线下营销服务供应商支付的营销及推广开支（包括流量获取以及品牌营销及推广开支）是这一开支的最大项，分别占总销售及营销开支的72.0%、67.3%、93.7%及95.1%。

2018年、2019年、2020年及2021年上半年，青瓷游戏研发支出分别为2530万元、2560万元、1.461亿元、1800万元，占总营收的比重分别为25.7%、28.9%、11.9%、2.4%。其中，今年上半年，研发支出仅为营销费用的1/13。

此轮募资结束后，集团拟将款项净额用于扩大集团游戏产品组合及投资游戏研发能力及相关技术、于未来两至三年内拓展集团海外市场的业务、加强集团在中国移动游戏市场的游戏发行及运营能力以及“青瓷”品牌和集团的IP的市场知名度、在未来三至五年内对移动游戏产业链上下游公司进行战略投资及收购等。

根据青瓷游戏的发展规划，公司近期将以日本、东南亚及港澳台的玩家作为主要目标受众，而在接下来的两至三年，则逐步扩展至欧洲、美国等地区。

目前，青瓷游戏已经计划于2022年第二季度在港澳台推出《提灯与地下城》的当地版本，并将《最强蜗牛》推向放置类游戏高度活跃的日本市场。另外，在游戏储备方面，青瓷游戏开发中的《时光旅行社》《使魔计划》《刃心2》等10款游戏，也都有海外发行的计划。未来，开拓海外市场将成为青瓷游戏的重点发力方向。