12月15日起央行将上调金融机构外汇存款准备金率到 9%，这将产生哪些影响？_风闻

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1）宏观趋势

国际贸易的核心是商品和劳务的交换，理想情况下应该是收支相抵，即双方用自己的商品兑换了别人的商品，谁都不吃亏。但我国面临的国际环境比较复杂，客观上发展较晚，缺乏诸多核心技术支撑，就和一个刚刚脱贫的穷家庭，需要提前储备一定的积蓄来应对未来的不确定性，有内部的人口结构和经济结构问题，也有外部的竞争压力。优势则是人口红利，我国经济的第二次腾飞对应经济全球化中的世界工厂，对内居民享受到了商品种类越来越丰富，性价比越来越高的工业产能，对外成为全球最大的产能供应方。经济高增长非常依赖出口导向，即从发达国家进口高端元器件，从发展中国家进口能源矿产，通过内部的再加工处理销往全球，换来外汇储备再进口和生产，就是所谓的外循环，仔细来看赚的还真就是劳动力挖掘下的辛苦钱，即便如此也积累了全球最大的外汇储备规模。

这和汇率有什么关系呢？本币贬值利好出口，升值利好消费，出口导向下维持商品的国际竞争力的方法除了科技附加以外，科技附加是一个长期的工程，还有汇率的稳定、以及压低汇率则是政策可干预的事情，所以长期以来人民币与美元有着很强的绑定，大几十年都可以维持相对稳定的兑换比，同时通过出口退税，政策干预的本币贬值都是在宏观上扶持出口企业的利润。回归到国际贸易的本质，商品换商品，但出口商品获得退税和本币贬值带来的利好，相应的对外产能购买的群体来承担，因为假设人民币不被压低，那么购买相同商品则更便宜些，其实就是一种对内的利润再分配。

当国际存在诸多廉价产能的竞争者时，这种出口导向抢占市场是有好处的，毕竟赚的少比不赚好，可能是发展阶段下较好的选择，所以长期人民币都是被低估的，准确来说是给人民币背书的商品是廉价的，以此来维持商品在国际市场的竞争力。疫情打破了这种状态，其他竞争者的供应跟不上了，更多的变成了内部竞争，也就是内耗，这时从宏观角度来看，就不需要通过政策干预的压低本币来给出口企业让利，结果就是人民币在疫情冲击以来，虽然有波动，但基本是升值的趋势，**回归本质是疫情下国际供给竞争减弱，不那么需要政策让利来维持商品国际竞争力，**至少在疫情窗口期是宏观大趋势。

2）微观操作上又要给出口企业一定的喘息空间

长期是本币升值的趋势，但微观上又要尽可能的把周期拉长，就和开车越过一个高低差10米的墙，如果直接撞上会非常危险，但如果修建一个很长的坡度，那么汽车就可以更容易的越过这个槛。所以有需要动用政策干预手段，让本币的升值尽可能的放缓，给企业以缓冲的空间。

所以增加外汇准备金的政策，其实就是让本币升值过程更加平缓，给相应的企业以喘息的空间，做好后续的布局，还有一个需要注意的点，国际产能供给不足时，微观上还存在内部竞争，从单个企业的角度来说还是要让利挤死同行，从我国宏观上来看其实是巨大的内耗，或许后续政策还会干预内部的产能，降低这种无效的内耗。

最后，经过几十年的发展，已经初步具备了经济结构转型的基础，经济体不可能永远依赖廉价劳动力和产能来维持国际竞争力，也不可能永远靠政策倾斜来维持出口利润，经济体未来对科技附加商品利润要求更加迫切，国际贸易中的地位靠廉价劳动力可以保一时，但长期来看必然要落在技术壁垒的突破和建立上。