双碳时代，ESG的价值边际在哪里？_风闻

出品 l 观点财经

作者 l 周更

近年来，随着全球气候变暖等一系列环保问题越发严峻，一场关于碳减排的计划在全球范围内展开，中国也在2020年明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”的双碳目标。

反映到资本市场，2021年7月16日，全国碳市场正式开市，碳排放交易也正式上线。2021年10月24日，一份《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，为双碳目标的实现进行了系统部署。

与此同时，作为实现双碳目标的重要措施，一套围绕环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）的可持续发展理念也逐渐被各行业经济实体及资本市场认可， ESG概念应运而生。

那么，ESG概念的核心是什么，为何能成为可持续发展代名词，企业在实际经营过程又该如何通过践行ESG，真正实现可持续发展呢？

ESG，企业长期可持续发展的鉴定书

通俗来看，ESG主要是从环境、社会以及公司治理角度，来衡量企业发展的可持续性，也由此在一级和二级市场衍生出投资该领域企业的ESG投资，从资本角度助推企业更好的践行ESG理念，最终实现企业与环境、社会等多方面的可持续发展，形成良性循环。

其实ESG概念并非新兴名词，中国证监会中证金融研究院副院长马险峰曾对ESG做过解读：

上世纪六七十年代，随着社会各界对种族问题、工人权益、环保问题的关注越来越多，有投资者愿意牺牲部分收益或支付一定成本，支持企业采用绿色环保计划、加强劳工保护、社区建设等方面的支出。与此同时，市场投资实践发现，董事会结构、薪酬制度等因素尽管可能不会影响企业的短期财务状况，但会对长期经营稳定性产生重要影响。随后，环境、社会责任和公司治理逐渐被放到一起，成为衡量企业可持续发展的三个最重要维度。

这也就意味着对企业而言，ESG从表面上看更侧重企业社会责任的履行，而且还需为此进行持续投入，但从长期来看，ESG则是论证企业长期可持续发展能力的鉴定书。

在大部分企业的发展壮大过程中，在经过最艰难的初创阶段后，企业会进入一个全新的阶段，此时也需要找到新的发展方向。而且从某种程度而言，规模扩大意味着社会影响力增加，也需要承担更多社会责任，而ESG正是企业在社会责任履行方面的一套标尺。

也正是为了用好这把标尺，1992年，联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）初步提出ESG投资的构想，让企业在参与ESG，履行社会责任的同时，能够获得资本助力，提高ESG参与积极性。

2004年，前联合国秘书长科菲·安南在写给55家头部金融机构CEO的邀请信中，明确提出了开展ESG投资的建议，并邀请这些CEO们加入联合国全球契约（UNGC）拟支持成立的一个倡议组织，该组织就是2006年成立于纽交易所的“联合国责任投资原则组织（UN-PRI）”，以共同推动将ESG整合至投资实践。

2007年，高盛公司在其《2007年度环境报告》中，将环境、社会责任和公司治理（ESG）因素整合在一起，在投资银行的投资实践中提出开展ESG投资的要求。

自此，ESG投资理念逐步确立，并开始在资本市场上用于投资实践。经历近20年的发展，ESG投资在全球资本市场投资活动中，逐步从边缘走向中心、从支流成为主流。

截至2021年5月末，全球加入联合国责任投资原则组织（UN-PRI）的机构已达到4030家，相较2020年6月底增加近1000家，呈现持续高速增长状态。截止2020年底，全球ESG投资规模近45万亿美元。

中国的ESG

不过，由于我国市场经济建设起步晚，发展速度快，在短时间内实现爆发式增长的同时，也难免在一定程度上忽视ESG等社会责任的履行，因此ESG投资尽管在国际上拥有数十年发展，但国内确是从近几年才逐渐兴起。

根据公开资料显示，我国第一支以ESG为主题的基金2013年才出现，是由财通基金发行的“中证财通中国可持续发展100指数增强A”，以投资国内具备ESG基础的公司。

但近年来，随着双碳目标的提出，我国ESG投资也迎来新机遇，参与ESG的企业，也在不断增加。

根据中信证券统计数据，国内ESG公募基金产品数量及规模在2021年迎来爆发式增长，2021年ESG投资主题基金和ESG概念主题基金新发布42只产品，对比2020年全年增涨了75%。

此外，A股市场上披露ESG报告的公司也在快速增长。统计数据显示，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG报告，相较2010年（471家）增长迅速，近十年CAGR为8.04%。

尽管我国ESG尚处于发展初期，但不可否认，随着投资规模和参与实体的增加，ESG似乎正在作为一个新的风口，而能否抓住这个风口，也在某种程度上意味着能否抓住未来。

金融科技，ESG的先行者之一

在目前众多行业企业中，金融科技作为近年来发展最为迅猛的行业之一，随着监管逐步深入，行业在迎来规范化发展的同时，众多金融科技企业也正从金融普惠、助力小微企业、推动传统金融机构转型升级，提升金融机构社会责任履行效率等方面，成为中国ESG理念的深度践行者。

具体来看，随着三季报披露陆续完毕，众多金融科技企业也在三季报中披露了各自对ESG的投入和履行成果。

其中陆金所9月份发布的首份ESG报告中：

社会责任方面，其累计帮扶小微企业超124万家，金融普惠人群达到276万，“三农”相关公益贷款达约1.2亿元，截止到2020年12月31日，旗下平安普惠累计采购扶贫区产品达4272万元，旗下财富管理平台为约290万人提供线上投资者教育，并积极参与社会公益，年度公益投资总额高达1440万元，还与中国扶贫基金会联合发起的“大国小镇”产业扶贫计划，创新性地走出一条农村产业扶贫与生态环保相结合的特色公益之路。

而在企业经营管理过程中，陆金所也在通过合规经营、反贪腐等方式积极强化公司管理。同时，陆金所通过资源使用优化、废弃物管理等手段推动节能减排，助力环境保护。

无独有偶，众安作为持牌金融机构，则借助自身技术实力在实现电子化绿色办公的同时，也在积极践行ESG理念。

2020年，公司从技术角度出发，通过技术赋能，推动保险业务线上化，整个2020年，众安保单数达79亿单，其中电子保单覆盖率为99.8%，较上年节约用纸47吨，相当于少砍伐树木946棵，固碳量17.3吨。

同时，众安也在积极与海外保险机构合作，从全球化视角解决气候环境问题，比如在马来西亚与Grab合作上线了基于里程的UBI车险产品，能够激励用户减少燃油车出行，该产品上线一周后就有超过4万人加入。

马上消费则在首份ESG报告中表示，正在从普惠、科技、社会和消保等方面履行社会责任。

截至目前，马上消费已为1.4亿用户提供普惠金融服务，为超过650万用户建立信用记录；在科技赋能方面，其900余套核心技术系统，也让其成为助力传统金融机构转型升级的重要推动力；而在双碳目标的践行上，截至2021年6月末，马上消费累计减少碳排放量53.30万吨，促进绿色消费突破12亿元。

捷信作为国内首批持牌消费金融机构之一，也在其首份“ESG报告”披露了集团在金融教育、共同富裕及碳中和等方面所取得的成绩。

根据ESG报告显示，捷信目前累计已为15万零售合作伙伴提供O2O业务服务，并通过绿色能源转换项目减少碳排放10205吨，还先后参与了云南和陕西的净水工程，以及湖北、河南、安徽等地的民生改善工程。

不难发现，随着ESG概念在推动企业可持续发展方面展现出来的先进性，金融科技等各行业也在以ESG标准作为企业行为准绳，在不断实现规范化经营的同时，也在通过社会责任的履行提升长期可持续发展能力。

以史为鉴可以看出，当企业在从初创阶段以追求利润为主，发展到成为行业头部企业之际，企业势必存在转型升级需求，然而如何转型却暗含诸多未知，ESG则从人类命运共同体等视角，给予企业长期可持续发展的参照，提升企业社会价值和社会认同。

这一点在欧美等发达国家已有体现，并且大量金融机构已经将其列为企业经营重点，而且不少金融机构还为促进企业在绿色可持续发展方面的投入，专门设立了专项投资基金，为企业提供资金支持。

以意大利忠利保险公司Generali为例，为充分支持集团的可持续发展战略，该公司在负债端提高绿色产品比重，在资产端设立专项投资基金，在运营端注重绿色建筑、能源效率等方面发展，在2018年－2020年间，其用于绿色和可持续投资的专项基金就达到45亿欧元。

而在国内很多房企在开展绿色建筑等业务时，部分资金就来自各金融机构的绿色资金。

ESG发展尚处初期，然未来可期

不过，尽管ESG从概念层面存在一定先进性，但目前我国ESG尚处于发展初期：

一方面市场对ESG的整体认知还处于初级阶段，如何正确理解ESG并用好ESG，并没有一个统一的标准，因此对于企业而言，存在客观的摸索成本；

另一方面，企业对ESG概念的履行，除了依靠自身社会责任感的约束力，还在于ESG投资能否解决企业经营的实际问题，然目前国内ESG投资尚未成熟， ESG参与实体也难以放开手脚。

当然，从ESG本质来看，其主要侧重企业社会责任的履行，但从根本来看，企业经营核心目标仍在于经济效益，因此企业也需要经济效益作支撑，以更好的履行社会责任。

从这方面来看，金融科技行业得益于近年来逐步规范化，行业在迎来良好发展的同时，金融科技企业也在行业出清中逐步明确自己的发展方向，并找到利润点，而且金融科技作为对传统金融的赋能行业，**整体轻资产、低负债、高流动性的运作模式，也意味着金融科技行业更容易在践行ESG的过程中获得商业价值的增长。**于是，金融科技在目前ESG领域不论是参与情况，还是执行情况，均表现出较大热情。

未来，随着双碳目标的设立，基于该目标下的ESG理念也势必会得到更多的社会认可，并从商业价值、社会价值等方面成为企业可持续经营能力的标尺。

未来，随着碳交易市场的逐步完善，包括陆金所、众安、马上消费、捷信等金融科技企业，以及其他行业企业在ESG领域的不断深入，ESG投资通路将进一步畅通，整个市场也将在企业的助力下，向新的发展阶段迈进。

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