海航市值昨日翻番，方大即将正式入主_风闻

海航重整计划的实施又将迎来关键一步。

昨日，海航控股（*ST海航600221）按照重整方案所增加的约164亿股，正式上市交易，股本从原来的168亿增至332亿，股价却不除权，使得海航控股的市值扩大了近一倍，从11月底的300多亿增至今天收盘时的654.9亿元（今日收盘股价1.97元），超过春秋航空，重回国内上市航司第四位。

与此同时，航旅圈获悉，海航航空主业板块也即将完成交割，这意味着，战略投资者方大集团将正式入主海航航空，工作组则将退居二线。

根据重整计划，方大将出资380亿入主海航的航空主业。其中的123亿直接用于购买海航控股股票，以2.8元/股的对价，获得其不少于44亿股股票，成为海航控股最大股东，此外，通过购买海航航空集团，方大直接和间接持有海航控股的总股权将达到25%左右。

在过去的几周里，多家海航系航司的股权，已经开始陆续按照重整计划进行工商变更，“国内第四大航空集团”的最新家族图谱也逐渐清晰。

在全新的海航航空板块中，海航航空集团将作为1级控股单位，持有海航控股的单一最大股东大新华航空99.01%的股权。

在此之前，大新华航空的第一大股东为海南国资企业海南省发展控股有限公司，重整后海南国资主动退出了在海航航空主业的所有持股。

在这一轮调整中，退出海航相关航司的还有其他三家股东，包括央企中化集团旗下的中国对外经济贸易信托退出了新华航空；有北京国资背景的云南鹏夏元昊退出了祥鹏航空；疑似海航背景的北京鸿瑞盛达商贸将退出山西航空，从而使上市公司海航控股旗下的子公司股权架构更加清晰。

目前，海航12家客运牌照中的海南航空，新华航空，长安航空，山西航空，祥鹏航空，福州航空，乌鲁木齐航空，北部湾航空，已经纳入上市公司海航控股旗下。不过，首都航空，西部航空，金鹏航空，天津航空还没有注入海航控股，股权由海航航空集团和外部股东直接持有。

经营管理权将变更

据航旅圈了解，海航航空板块的实际经营管理，也将由工作组向方大过渡，目前海航集团的办公系统已按航空/机场/321家公司资产开始进行拆分，供过渡交接使用。而工作组之后的工作，则将聚焦其他重整计划的落地，以及“信托计划”的架构搭建。【相关：顾刚任清华职位变动，海航工作继续】

在此前海航控股的第二次债权人会议上，顾刚曾指出，方大拟投入的380亿现金中，海航将获得约250亿现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，账上还可能有近百亿的现金用于企业经营。

对于海航来说，获得金主方大的现金输血是重整成功的关键因素之一，但经营管理的重整才刚刚开始。海航航空未来将如何健康发展，让金主方大及持有信托计划的债权人受益，也是重整成功的关键。

海航控股此前在重整计划中明确，未来，海南航空将以全服务航空突出服务优势，其他航司则以低成本航空提升单位收益，建立从高端到大众的全产品体系，并加大辅营产品开发。

此外，海航控股计划到2025年实现收入913亿元，复合增长率 22.99%; 整体市场份额12.8%，较期初增长2.68个百分点; 2025年旅客量达到1.1亿人次，较期初增长128.53%。

值得注意的是，在机队结构方面，重整方案中透露，海航将对标三大航集团，逐步退出盈利性较弱的支线机与运力过剩的宽体飞机，相应加快窄体飞机引进速度，提升盈利性强的窄体机占比。至十四五期末，窄体机、宽体机、支线机占比分别由十四五初期的75.6%、21.2%、3.1%提高/降低至87.4%、12.6%、0%，这也就意味着海航将退出所有支线飞机。【更多经营计划可看：溢价35%买海航！方大入股价揭晓】

地方政府们祸福得失

在海航进入破产重整之前，不少地方小航司已与当地政府签署了一系列增资扩股框架协议，比如北京政府旗下的首旅集团拟通过增资获得首都航空的控股权；广西政府拟通过增资获得北部湾航空的控股权；乌鲁木齐政府拟通过增资获得乌鲁木齐航空的控股权；重庆国资拟通过增获得西部航空的控股权。

随着法院对重整计划的裁定及方大的正式入主，意味着上述协议也将“寿终正寝”。

不过，虽然上述地方政府暂时不能通过增资海航系，从而拥有属于自己控股的本土航司，但海航重整后，各地方政府原持股数量保持不变，他们所参股航司的品牌、名称和注册地都不会发生变化，在目前疫情仍在蔓延的航空寒冬下，对地方政府们来说或许也是“因祸得福”。

值得注意的是，在海航系下还有一家桂林航空，此次并未在重整和引战的名单中，工商信息显示，桂林航空已是桂林市政府控股。不过据航旅圈了解，根据此前海航与桂林政府的协议，桂林方面为代持股份，因此桂林航空的实际控制人仍然是海航。

除了海空板块，海航集团层面的万亿债务清偿工作也已启动。接近海航重整工作的相关人士对航旅圈透露，债权人有望在12月底获得现金部分的受偿，债转股部分则有望在明年1月落实。【相关：海航三季度再亏26亿，但还有两个好消息】