百融云创成长性坚挺 公司价值被低估_风闻

百融云创（百融云06608.HK）的经营品质于今年年中登上新的台阶，为公司后期成长奠定了更为扎实的基础，其意义在公司三季度运营简报中已获得充分兑现。随着收入远超行业水平和客户规模取得突破、加之公司产品生态不断丰富，百融云创（百融云06608.HK）的基本面与估值前景获得主流机构认可，在持续攀升的美国国债收益率重压全球科技股的背景下，目前公司价值已被低估。

对于处于成长阶段的SaaS公司而言，在合规优势及盈利能力不断提升的前提下，客户规模扩张态势能否跟上营收高增长，是衡量该公司成长潜力稳定与否最为重要的指标之一。作为国内金融业SaaS龙头，百融云创（百融云06608.HK）今年前三个季度实现总收入人民币11.93亿元，同比增幅达56%，而根据已有披露情况，港股SaaS概念板块整体第三季度营收（年化）同比增速为-14%。另一方面，报告期内，公司累计为我国超过5500家金融机构提供服务，较中报时扩大400余家，其中付费客户数一举突破3000家。

百融云创（百融云06608.HK）营收与客户增长的强劲表现离不开公司中报时创收“含金量”、资产结构等运营基础所取得的实质性改善。数据显示，百融云创（百融云06608.HK）上半年实现调整后净利润同比增超2600%至0.99亿元，值得注意的是，主业产生的现金流与营收之比高达12%，在香港上市的国内SaaS公司中名列前茅（有赞、明源云、金山软件、微盟等9家公司该数据均值为6%），公司创造“真金白金”能力显著强于行业水平；同时公司拥有现金及现金等价物与金融资产共计人民币约39亿元，其中现金及现金等价物就达到28亿元，现金流十分充裕，而公司的资产负债率尚不足9%，亦远低于国内SaaS港股公司该指标的均值（36%）。

关于未来业务发展方向，百融云创（百融云06608.HK）表示在保证现有服务质量和客户体验优势的同时，通过两方面举措来丰富公司产品生态、提升核心客户客单价及留存率：一是依托自身资产与负债的结构优势，通过战略平台收购来拓展服务可触达的金融场景边疆；另一方面则是依托公司高研发投入配合内生研发竞争力，加强神经网络、隐私计算等关键领域的研发与技术积累，构建面向金融业数字化升级未来需求的产品延伸，满足广大客户日益上升的多层次个性化需求。

关于百融云创（百融云06608.HK）未来基本面前瞻，国内主流机构中中泰证券与中金已纷纷表态予以肯定。而近期随着美联储调整货币政策临近及该机构主席换届落地，美国国债收益率持续上升，美元指数10月以来上涨约2.5%站上96关口，对全球科技股股价构成强大压力，SaaS业公司亦不能独善其身。这也并没有影响中泰与中金对百融云创（百融云06608.HK）后期市值的看好。

中泰证券最新报告内容显示，百融云创（百融云06608.HK）具备数据与客户基础、合规等方面的优势，并保持轻资产模式灵活性，预计公司2021年的收入可达到15.92亿元，这意味着较之2020年年报的营收有36%的增长水平，对应目标市值提升至90亿港元，并给予买入评级。中金则表示，公司拥有充足的营运资本，通过收购有助于公司丰富产品生态，提升核心客户留存率，提高ARPU；加强神经网络、隐私计算等技术开发将有助于提升公司核心竞争力，给予公司18.1港元目标价。