身处变化中的市场，英科医疗真的准备好了吗？_风闻

解读 | 中访网《董秘会》责编 | 孙书沁疫情黑天鹅重整行业格局，一次性医用手套生厂商英科医疗科技股份有限公司（以下简称“英科医疗”，300677.SZ）在一年多的时间里“摇身一变”成为了千亿市值的中国一次性手套龙头，股价、市值水涨船高，被市场称为“手套茅”。公开资料显示，英科医疗成立于2009年，2017年7月成功登陆创业板，当时发行价为20.39元/股。业务范围涵盖健康防护、康复护理、其他产品三板块。其中，健康防护板块内的一次性手套是销售占比最高的主营产品。据悉，英科医疗是最早从马来西亚引进先进丁腈手套生产线的本土企业，也是国内少有的大规模稳定生产医疗级丁腈和PVC手套的企业。2020年度，凭借一次性医用手套的热销，英科医疗实现营收138.36亿元，同比增长高达564.29%！实现净利润70.07亿元。可令人没想到的是，英科医疗“手套茅”的光环会消逝得如此之快。在年初创造出上市以来盘中299.99元的最高价后，英科医疗股价一路震荡下行，跌跌不休，截至11月17日收盘价57.07元/股，市值较最高价时蒸发超千亿至313.9亿元。对此，业界有观点认为，疫情影响下去年市场存在一定的非理性追高现象，股价脱离基本面出现大幅溢价，而在疫情稳定后，市场情绪也发生转变，二级市场回归常态与理性。雪上加霜的是，董事长刘方毅还一度在股价“腰斩”之际进行巨额减持。英科医疗6月1日公告称，刘方毅自6月24日至12月24日内以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持公司股份不超过2175.55万股。同时，英科医疗总经理陈琼、副总经理于海生、董事会秘书李斌、财务总监冯杰拟分别减持公司不超7.5万股、4.87万股、8.62万股、4.5万股的股份。在深交所互动易平台，有投资者表达了对公司现状的担忧与无奈“从同行的预告来看，目前PVC手套和丁腈手套已都不能满仓满消，且价格利润空间越来越小。如生产1200亿只手套的利润比200亿只手套的利润还少一大半，公司市值也只有上半年最高值的三分之一，那么这么多投资换来的是利润更少，市值大腰斩，有意义吗……”2020年报显示，英科医疗一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的产能计算，英科医疗是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。如此庞大的产能，市场真的能完全消化吗？事实上，英科医疗并非没有思考过这方面的问题，在2021年半年报中，英科医疗就曾透露：如未来发生市场环境突变、出现经营管理不善等各种不利情况，可能存在该公司规划产能无法完全消化的情形。10月27日，英科医疗发布2021年三季报，当季公司实现营收29.72亿元，同比下降33.88%；归股净利润10.63亿元，同比下降56.61%；扣非净利润10.61亿元，同比下降56.64%。值得注意的是，这已是英科医疗净利润今年连续两个季度下降。对于第三季度净利润下滑幅度超过50%，英科医疗解释称，新型冠状病毒疫情在多个国家逐步得到控制，并且市场有新增产能投放，同时受原材料价格波动影响，手套产品售价有所下降。西南证券研报也指出，2020年受到全球疫情影响，一次性手套价格快速提升，其中丁腈手套和PVC手套价格提升较大，预计2021年，手套价格仍将处于提升的态势，之后随着全球产能的提升，手套价格将逐步回落到疫情开始之前的水平。值得注意的是，英科医疗的存货已从去年一季度的1.8亿元增至今年前三季度的10亿元；应收账款从去年一季度的3.2亿元增至今年前三季度的8亿元。这也在一定程度上证明了，英科医疗还撑不起规模扩张的野心。疫情之后，产能过剩的隐忧会给公司带来不小的风险。不过，英科医疗似乎仍未“死心”，为了巩固市场份额与龙头地位，公司将持续推进产能扩张，预计到2021年底总产能将达700亿只以上，到2022年一季度总产能有望达到1200亿只，到2025年公司一次性手套总产能将超过3000亿只，成为全球最大的一次性手套生产企业。对于身处变化中的市场，英科医疗真的准备好了吗？