董秘风云｜老板电器今年有望实现百亿规模目标？_风闻

解读 | 中访网旗下公众号《董秘会》责编 | 孙书沁厨房家电上市公司老板电器(002508.SZ)迟迟无法突破百亿规模大关，三季报披露后股价下挫近7%，单季度业绩增速放缓以及应收帐款和存货的大量增加，使其未来的发展受到一定影响。据官网介绍，老板电器创立于1979年，专业生产吸油烟机、集成油烟机、蒸箱、灶具、消毒柜、电烤箱、微波炉、洗碗机、净水器、燃气热水器等家用厨房电器产品。2021年三季报披露，前三季度公司实现营收70.71亿元，同比增长25.68%；实现净利润13.42亿元，同比增长19.56%。整体来看，今年前三季度老板电器业绩稳步增长，但从第三季度单季上看，净利润增速已不足两位数，从第二季度的17.49%下滑至8.14%，利润增速明显低于营收增速，业绩提升势头有所放缓。2018年，老板电器定下了力争2019年突破百亿销售的目标，那么这个目标能在2021年实现吗？根据财报，2020年其营业总收入为81.36亿元，要想突破百亿规模，则今年的整体增速需保持在30%左右。值得注意的是，“老对手”方太集团营收在去年时已达到了120亿元，二者之间的差距或将拉大。同时，前三季度老板电器销售费用从2020年同期的16.31亿元增加至20.41亿元，其中，第三季度销售费用为7.71亿元，这一数额已经超过了前两个季度，但明显可以看出，第三季度中的营销投入并未使其获得同等的回报，依靠销售驱动并不是长远之计。而相比营销投入，期待品类扩张的老板电器在研发方面还需持续发力，毕竟技术壁垒的厚度代表着竞争力的强度。此外，值得注意的是，大幅增长的应收帐款成为了老板电器的一大痛点。2021年前三季度，老板电器应收账款为35.35亿元，比年初增加69.15%，主要系本期公司收入规模增长以及部分应收票据转为应收账款所致。简单来说就是公司部分应收票据到期后由于各种原因没有按时兑付为现金，只好将没法兑付的应收票据转为应收账款。 这部分逾期没能兑付的票据到底是怎么回事呢？通过中金公司发布的研报可知，2021年三季度，老板电器将7亿元左右应收票据转为应收账款，其中包括3亿元的恒大逾期票据。而早在9月的时候，就有投资者向老板电器董秘求证公司是否为恒大供应商，如果是，本报告期对恒大的应收帐款同比是否有上升？不过，董秘王刚对于这个问题似乎比较回避，只是透露公司在工程渠道和恒大有业务合作，并表示目前合作一切正常。而目前，老板电器方面仍未对恒大地产相关账款规模进行披露，但三季度应收帐款和应收票据的异常表现似乎已经告诉了投资者们想要的答案。此外，报告期内，应收账款的同比增幅显著高于营收增速。财报显示，前三季度公司应收账款的账面价值为17.05亿元，同比增长118.04%，明显高于25.68%的营收增速。令投资者担忧的是，应收账款数额越来越庞大的同时，老板电器应收账款周转天数却由2020年同期的35.3天大幅增加至51.81天，回款效率降低，且低于行业中位值，存在较大风险。