.TT语音巨额亏损谋上市，歪路之下再难登高？_风闻

作者：许书雨

原创：深眸财经（chutou0325）

资本市场天生的狩猎基因，因一枚裹着亚运会外衣的信号弹而开始炸裂、沸腾。

11月5日，杭州亚组委宣布8款游戏项目入选2022年第19届杭州亚运会电子竞技小项，这是电竞首次作为正式竞赛项目登上大型洲际综合性运动会的舞台，意义非同寻常。

图源：上海法制报

作为“新经济”典型代表业态的电竞产业，势必将借此东风攀登到新峰值。无论是投机客、关联企业，亦或是创业者，此刻都已牟足了劲儿准备搏单车变摩托。

再加上前不久EDG夺冠后，全网夸张的庆祝盛宴更是让一票玩家笃定：真正的电竞风口到了！

按常规逻辑来讲，风口之下很容易出现“强者恒强”的局面，但很可惜，好运不会眷顾所有人。

目前就有这么一家企业，在机遇未至时，来势汹汹的将彼时的游戏语音王—YY语音拉下神坛，而现在浪潮来临应当带领行业直冲云霄时，却显露了疲软的态势，甚至在这两年行业利好的背景下，甩出亏损近10亿的尴尬成绩。

从面世到辉煌，从山顶到漩涡，一直把“让天下没有孤单的玩家”作为使命的TT语音如今身陷囹圄。

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若没TT语音，无人知****趣丸

近期，人人皆知王者荣耀在欢庆六周年，却不知以王者荣耀为主生态的TT语音也即将迎来七周年的生日。

2014年的平安夜，趣丸集团旗下的拳头产品TT语音成功上线运行，选择这个日子推出APP，足以见得研发团队对其的美好愿景。

彼时，游戏语音的龙头仍是YY语音，不过由于YY语音过分执着于端游，倒是给了TT语音可乘之机。在那个手游崛起的时代里，TT语音迅速占领市场，赢得了一批热爱手游的“纯血”用户。（纯血用户：泛指专心执着于某一爱好的软件用户）

依托TT语音的快速发展，其母公司趣丸集团也从寂寂无名变得小有声望，集团创始人宋克就此解锁互联网新贵的殊荣。

实际上，从赛道出发，结合营收和用户规模来看，趣丸集团所展现的成绩只能称得上是及格。据招股书数据显示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，趣丸集团的营收分别为4.33亿元、8.36亿元、14.93亿元和11.73亿元。

集团的平均月付费用户同样也在增长，据资料显示，2018年、2019年、2020年和2021年上半年的数据分别为16.19万、38.56万、64.39万和82.68万。到了2021年上半年，集团的平均月活跃用户达到620万人，同比增长62%。可是，谁能料想到，这些喜人的数值在后来变成了趣丸的“砒霜”。

不过，凭借表面还看得过去的数据，再加上游戏语音赛道的特殊性，趣丸集团幸运的在资本市场赢得了一席之地。2021年2月，趣丸对外宣布完成总金额1亿美元的B轮系列融资，投资方为经纬中国、兰馨亚洲等美元基金，同年6月的Pre-IPO轮融资，腾讯、3W也入股注资，多方协作助推其上市。

图源：一点财经

根据港交所官网显示，趣丸集团在10月20日已正式递交招股书，拟赴港IPO，高盛、中金公司及杰富瑞为联席保荐人。

另外，根据咨询机构公布的数据，按2021年上半年的平均月活跃用户计算，趣丸集团已成为中国最大的移动语音社交平台。

图源：截取自弗若斯特沙利文报告

综上所述，主打TT语音的趣丸集团无疑是走上了游戏语音业态的康庄大道。

但透过现象看本质，随着TT语音从伊始的游戏工具划向了游戏社交，从致力于开发游戏纯血用户到主张让玩家通过游戏收获真实情感，享受有温度的游戏陪伴，其转型路上显露的多个弊端，日渐拉升了集团的风险。

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祸不单行：巨额亏损与用户付费率下滑同现

好事不成双**，坏事不单行。谁能想到，表面风光的趣丸集团现已陷入了账面亏损、用户付费率下滑的双重困境。**

据招股书显示，2018-2020年以及2021年上半年，趣丸集团的净利润分别为1338.1万元、1.31亿元、-1.54亿元、-9.89亿元，集团在2020年开始由盈转亏。

对于2020年以来亏损的原因，据招股书显示，主要是由于股份为基础的薪酬开支大幅增加，2018-2020年以及2021年上半年分别为3933.9万元、1082.4万元、1.08亿元、1.35亿元。

此外，其他支出也大幅增长。据招股书显示，2020年，趣丸集团的销售及营销费用、行政费用、研发费用也大幅上涨，分别为6亿元、2.16亿元、1.43亿元，同比分别增加了123.06%、364.81%、62.67%；而2021年上半年分别为5.32亿元、3.08亿元、1.26亿元，同比分别增加120.88%、425.64%、108.27%。

图源：截取自趣丸集团招股书

且可转换可赎回优先股、可转换优先股的公允价值变动也吞噬了集团大笔利润，这两项指标2020年及2021年上半年分别为5307.5万元、1.1亿元及3.95亿元、3.25亿元。

不过，趣丸集团经调整后，显示的净利润分别变为0.53亿元、1.42亿、1.51亿元和0.042亿元（419.5万元），看似均实现了盈利。但值得注意的是，2020年上半年经调整后的净利润为7139.8万元，这说明公司2021年上半年扣非后净利润同比下降94.12%。同期，其营收则同比增长94.92%，明显呈增收不增利的局面。

除了利润骤降以外，随着规模的增长，TT语音的付费率也在连年下降，据数据显示，2018年至2020年的付费率分别为7.3%、7.1%和5.3%，到了2021年上半年，付费率更是降至5.1%，而2020年同期为6.7%。

图源：截取自趣丸集团招股书

对于这种情况，趣丸集团在招股书中解释为是公司早期阶段一直主要专注于用户群的增长，以期长期培养用户的消费习惯及付费意愿，而月活跃用户的增长速度大幅超过月付费用户的增长速度，导致付费率有所下降。

重点来了，无论是利润骤降，还是用户付费率下降，在趣丸集团所宣称的专注用户增长面前都是毛毛雨。因为，趣丸集团的王牌—TT语音所增长的用户，的确问题很大。

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软件默许“未成年擦边球”

电影《天下无贼》中有句很经典的台词：“闻着是肉味，吃在嘴里就成毒药了”，这句话用来形容TT语音走的歪路再合适不过了。

紧盯Z世代，流失大量专注于游戏的“纯血”用户是TT语音最大的败笔。

在用户选择方面，TT语音的行为格外“渣男”:不主动、不负责、不拒绝。

该APP没有像手游一样需要强行实名认证，这一项用户可自主决定，可选择就意味着有空可钻，大批未成年纷纷在此驻扎，完整了TT语音占领“Z世代”市场的美梦。

但由于系统监管的不给力，TT语音成为了未成年身心不良发展的庇护所，打开软件后，里面的内容足够让任何一个有道德感的成年人瞠目结舌。

图源：截取自TT语音

此前就有许多媒体报道TT语音擦边球现象严重，尤其是有很多身心尚不健全的未成年在APP内进行不良交友。据百度搜索显示，有关“TT语音擦边球”的词条高达23万之多。

图源：网站截图

图源：网站截图

对于这种现象，TT语音或许会试图辩解：“我们有青少年模式”，趣丸集团的招股书还称，截至今年9月，TT语音活跃的未成年人用户不到月活跃用户的1%。

但在事实面前，以上原因都是站不住脚的。首先，我们来击破TT语音所谓的“青少年模式”。

在该APP的青少年模式下，确实对未成年用户的上网时间进行了管理，如每日22点至次日6点无法使用APP，另外还针对未成年用户做了消费相关的服务限制，如充值、提现等。打眼一看，管控方面弄得有模有样，但是没办法细究。因为以上所有的行为，都可以通过密码解除控制。

图源：截取自TT语音

更令人不解的是，TT语音在青少年模式下还推荐了一批中小学课程内容，这样的举动让业内专家都直呼“看不懂”，在游戏社交平台推荐学习内容属实很迷惑，“做样子”的痕迹太重。并且，这些教学内容是否与近期发布的相关“义务教育意见”相违背呢？

图源：截取自TT语音

接着再来关注TT语音对外宣称的未成年数据。

不得不说，TT语音挺爱玩小花招的。作者注册APP账号时发现，可选年龄的最小数值仅到2002年，这就意味着，其实有很多未成年如果没有自愿进行实名登记，都会“被迫”成年。因此，这项数据的真实性要打一个问号。

图源：截取自TT语音APP注册页面

时间会带来真相，TT语音隐性的未成年用户基数或许比我们目前了解到的还要多得多，心似明镜的宋老板短时间内也不可能做出“强制实名”这种自堵财路的举动，最起码在“游戏纯血用户”重新回流到APP前不会。

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结语

其实，如果TT语音始终跟着初心行动，坚持把纯血游戏用户作为发展策略，那么，该APP无论是商业价值还是社会价值都会远超现在。

众所周知，我国手游用户的基数是很庞大的，用户年龄范围也极其宽泛，而成年人在手游相关项的经济支出力度是远超未成年人的。据腾讯公布的数据显示，12岁以下未成年人流水仅占中国游戏总流水的0.3%，16岁以下未成年人流水仅占中国游戏总流水的2.6%，很明显，TT语音目前只想着做这2.9%的生意。

此外，TT语音还忽略了官方层面对未成年人沉迷网络游戏的打压。

据趣丸集团的招股书显示，截至今年上半年，用户玩《王者荣耀》的日活语音聊天室数量超21.2万个，由此可见，《王者荣耀》仍是TT语音的主战场。但还有一组资料数据显示，受未成年人保护升级的影响，王者荣耀18岁以下用户占比仅约为13%。

那么，剩下87%的玩家，有多少人会愿意选择低龄化严重，且内容****逐渐走偏的TT语音作为游戏工具呢？

很遗憾，TT语音选择了一条饱受诟病的窄路。