爱尔眼科三季度增速放缓，高瓴领衔大股东上演敦刻尔克大撤退_风闻

近日，爱尔眼科三季度财报出炉。前三季度营业收入115.96亿元，同比增长35.38%；净利润20.03亿元，同比增长29.59%；扣除非经常性损益的净利润为21.75亿元，同比增长37.58%。然而单季度营收增长放缓，第三季度营业收入42.28亿元，同比下降3.48%，成为继2019年以来第二次营收同比负增长。净利润8.88亿元，同比增长2.05%；扣除非经常性损益之后净利润9.48亿元，同比降低5.38%。

疫情反复致高基数下的业绩承压

安信证券最新研报指出，爱尔眼科业绩承压、增速放缓的主因是高基数效应。2020年上半年受新冠疫情影响，大量眼科就诊需求递延，因此2020第三季度存在明显的高基数效应。受去年同期高基数影响，2021年三季度增速下滑3.48%，为2019年以来第二次营收同比负增长。其次，2021年7-9月各省份出现不同程度的疫情反复，对所在地医院正常经营产生负面影响，进一步对2021第三季度业绩形成冲击。

规模扩张步履不停

虽然业绩承压，但爱尔眼科并未放慢收购的步伐。自六月以来，爱尔共发布三次收购公告，累计花费7.43亿元，收购包括丹东爱尔在内的13家爱尔医院股权。

6月，爱尔眼科发布公告称，拟收购丹东爱尔55%的股权、临沂爱尔51%的股权和万州爱尔80%的股权，交易金额分别为3459.5万元、3794.4万元和6464万元，共计1.37亿元。

随后在8月18日，爱尔眼科又发布公告，拟收购南京爱尔安星眼科医疗产业投资中心所持有的日照爱尔55%股权、威海爱尔51%股权、河源爱尔75%股权、江门新会爱尔65.1%股权和枣阳爱尔70%的股权，此次收购价格合计3.27亿元。

10月19日，爱尔眼科再次发布公告拟收购5家标的医院。其中，爱尔眼科将收购鞍山爱尔55%股权、沧州爱尔51%股权、阜阳爱尔51%股权、廊坊爱尔72.72%股权和秦皇岛爱尔80%股权，合计收购价格2.79亿元。

股东上演敦刻尔克大撤退

季报显示，爱尔眼科三季度前十大流通股股东产生较大变化。

在爱尔眼科前十大流通股股东中，在二季度曾位列第五的高瓴资本和曾列席第九的张坤旗下易方达蓝筹精选基金，在三季度大手笔减持，现已退出前十大流通股股东之列。虽然张磊自称“时间的朋友”，但是爱尔眼科在高瓴资本眼里已经从“小甜甜”变成了“牛夫人”。此外，十大股东中的爱尔医疗投资集团有限公司、香港中央结算有限公司及郭宏伟也减持了爱尔眼科的股份，分别减持50万股、622.25万股和1429.34万股。

只有“医药女神”葛兰对爱尔眼科仍然“一往情深”。截至三季度末，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金增持3557.66万股爱尔眼科，持股比例由1.36%升至2.02%，为爱尔眼科第四大流通股股东。值得关注的是，爱尔眼科大股东撤退的同时，个人投资者数量却是不断增加。据最新发布的股东户数公告，三季度股东数量270797，相比二季度增长了38.5%。

机构维持“买入”或“增持”评级

据东方财富网信息显示，目前已有包括华鑫证券、国金证券在内的14家机构对三季报后的爱尔眼科发布研报，均维持“买入”或者“增持”评级。太平洋证券研报称，维持爱尔眼科“买入”评级，预计2021-23年归母净利润分别为23.42/31.32/39.55亿元，对应PE分别为109/82/65倍，给予目标价61.9元。

季报发布后，爱尔眼科的股价经历了高开低走，截至2021年10月28日15点，爱尔眼科收于45.76元每股，距离今年股价最高点92.69元每股，已缩水超50%。