红日药业账面资金充裕却要发债还钱，业绩增速下滑高管减持_风闻

近日，红日药业6亿元公司债券成功发行。据悉，红日药业此次发行公司债券总规模为12亿元，第一期发行规模为不超过6亿元（含6亿元），票面年利率为3.78%，债券期限为5年期，募集资金扣除发行费用后，拟将3亿元用于补充流动资金，3亿元用于偿还企业到期债务。

然而，细看公司财报后发现，红日药业账面资金较为充裕。与此同时，在公司的业绩增速出现下滑的情况下，公司的高管也纷纷选择减持。

账面资金充裕却发债还钱

资料显示，截至今年上半年，红日药业总资产规模为105.27亿元，其中负债合计为28.20亿元，总资产负债率为26.78%，整体负债规模较低。

2018年-2021年上半年，红日药业的流动比率分别为4.68、3.51、2.44和3.32，速动比率分别为3.91、2.79、1.84和2.30，虽然偿债能力指标有所下滑，但是整体还维持在较高水平。

另外，截至2021年6月30日，红日药业账面现金为9.92亿元，而公司短期借款仅为4.07亿元，一年内到期非流动负债为150万元。

按理说，红日药业并无资金压力。但是，红日药业却要发债还钱，还要补充流动资金，这是何意？

恐怕红日药业的真实负债情况没有账面数据那么美好。数据显示，截至今年8月份，红日药业累计对外担保总额为人民币25.41亿元，占公司2020年度经审计净资产的36.27%，全部为对控股子公司担保。

意味着，一旦子公司无法偿还债务，红日药业不得不替子公司还债。

值得注意的是，今年10月13日，红日药业曾公告称其第三大股东天津大通投资集团有限公司（以下简称“大通集团”）在10月11日、10月12日因合同纠纷被法院冻结其持有部分股份。这已经是今年年内大通集团第4次被冻结股份，加上此前累计冻结的股份，大通集团持有的2.04亿股已全部被冻结，占到总股本的6.8056%。

大通集团原为红日药业控股股东，双方关系匪浅。虽然红日药业在公告中表示，大通集团所持股份被冻结不会对经营产生不利影响，但二者之间错综复杂的关系，依然值得警惕。

增速下滑高管减持

红日药业成立于1996年，也算得上是老牌中医药企业，业务覆盖成品药、中药配方颗粒、原辅料、医疗器械、医疗健康服务等等。

其中，中药配方颗粒业务是公司的第一大业务，贡献了近一半的营收和绝大部分利润。2021年上半年该板块营收18亿元；其次是医疗器械板块，今年上半年创收5.66亿元。

不过，近年来红日药业业绩增长较为缓慢。2016年-2020年，红日药业营业收入分别为38.67亿元、33.74亿元、42.24亿元、50.03亿元和64.88亿元；净利润分别为6.59亿元、6.59亿元、2.11亿元、4.03亿元和5.73亿元，营收实现了较快增长，但是净利润却止步不前。

2021年前三季度，红日药业实现营业收入分别为16.39亿元、34.86亿元和54.86亿元，增速分别为45.56%、25.31%和16.52%；净利润为1.93亿元、4.38亿元和6.37亿元，增速分别为76.68%、27.37%和6.34%。

显然，红日药业前三季度业绩逐渐下行，且第三季度出现大幅下滑的趋势。与此同时，公司的高管纷纷选择了减持，2021年9月7日，红日药业公告，公司董事郑丹及蓝武军，副总经理陈瑞强、张坤及李春旭减持公司股份共计233万股，套现合计1099.76万。

对红日药业而言，更为艰难的路还在后面。今年2月，国家药监局等四部委联合发布了《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，结束了长达20年的中药配方颗粒的试点工作。

意味着，今后所有中药企业都可以生产中药配方颗粒，而在这之前，中药配方颗粒国内只有6家企业获批试点生产，红日药业就是其中之一。

而现在由特许经营权带来的“护城河”一下子不在了，市场洞开势必有更多药企入局，

行业竞争也将更为激烈，对红日药业而言，能否再保持此前竞争优势将是一大挑战。