青岛啤酒Q3营收降3%、扣非净利微增0.25%，未来增速具不确定性？_风闻

短期看，青岛啤酒三季度的营收和扣非净利增速均现疲态。长远看，即使已经通过高端化策略来提升产品单价，在高端产品的品牌影响力和产品定价权大幅提高之前，青岛啤酒通过提价来提升销售收入的空间也比较有限。

青岛啤酒三季度营收、净利增速均现疲态？

10月28日，青岛啤酒发布2021年第三季度报告。财报数据显示，青岛啤酒前三季度实现营业收入267.71亿元，同比增长9.62%；实现净利润36.11亿元，同比增长21.25%；实现扣非净利润32.16亿元，同比增长20.09%。

啤酒消费受气温影响较大，二三季度是传统的啤酒销售旺季。但是，第三季度青岛啤酒并没有延续此前的良好增速。财报显示，第三季度青岛啤酒实现营业收入84.8亿元，同比下降3.01%，净利润11.95亿元，同比增长6.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.57亿元，同比仅微增0.25%。

值得注意的是，财报数据显示2021年前三季度青岛啤酒共实现产品销量708.2万千升，同比增长仅2.02%。对比青岛啤酒前三季度的营收增速，可以看出其收入增长主要依靠产品单价提升而非销量增长。

啤酒行业处深度调整期，销量天花板已成

行业普遍认为，啤酒产业目前正处于深度调整期。早在2013年，我国国内啤酒市场就见顶，此后啤酒产量和消费量均呈现连年下滑趋势。再加上主力消费人群20~50岁人口增速的放缓，未来极可能出现负增长，侧面反映出国内啤酒市场增量空间已十分有限，行业进入存量竞争时期。

数据显示，青岛啤酒2018年-2020年分别实现产品销量803万千升、805万千升和782万千升。其中，主品牌青岛啤酒分别实现销量391.4万千升、405.1万千升和387.9万千升。这表明青岛瓶酒已极难依靠提升销量来实现增长。

对此，包括青岛啤酒在内的国内啤酒厂商都选择高端化策略来提升产品单价，以此来实现销售收入和利润的增长。近年，青岛啤酒相继推出了百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒等高端产品。

不过，青岛啤酒的高端化进程并不顺利。数据显示，2020年青岛啤酒全年782千升的销量中，高端产品共实现销量 179.2 万千升，同比下降3.5%。

高端产品定价权也不高？

在国内啤酒市场，“洋啤酒”长期把持了多数高端市场。已知最新数据显示，截至2019年，仅“洋啤酒”百威一家在高端啤酒市场的份额高达46.6%。青岛啤酒虽然排名第二，但也仅仅占据了14.4%的市场份额，不足对手三分之一。

青岛啤酒高端产品市场占有率大幅低于竞争对手，品牌影响力稍弱，就导致其高端产品定价权偏低。

今年以来，啤酒原材料对啤酒的成本端构成压力。有数据显示，截至2021年4月底，易拉罐价格较去年同比大增44%，玻璃价格也同比大增64%。理论上讲，啤酒企业会提价来消化成本上涨。今年5月，百威旗下多个品牌涨价。

但是，到目前为止青岛啤酒也只是有提价传闻而已，业界也仅仅是预期其在年底有较大提价预期。这从一定程度上反映青岛啤酒的定价权并不高。

值得注意的是，啤酒不同于白酒，即使是高端啤酒也要归类于大众型消费品之中。而大众型消费品大幅度、高频次提价的可能性非常小，即使品牌成功提价，新的定价传导到消费端也存在不被市场接受的可能性。

因此，即使已经通过高端化策略来提升产品单价，在高端产品的品牌影响力和产品定价权大幅提高之前，青岛啤酒通过提价来提升销售收入的空间也比较有限。未来，青岛啤酒能否保持现有的营收和净利增速还存在一定不确定性。