舍得酒业前三季营收净利双增背后 低档酒提速拖累Q3毛利率_风闻

■文 | 尚义

前三季度，舍得酒业取得喜人成绩，然而在漂亮业绩背后，第三季度内，舍得酒业的营业收入、净利润增速较上半年相比，均出现了下滑趋势，且净利润增速由上半年的347.94%下滑至第三季度的59.65%。

同时，太平洋证券研报指出，舍得酒业Q3的毛利率为76.7%，也出现下滑，主要是由于低档酒增速较快所致。

漂亮业绩背后：Q3营收净利双下滑

来源：公告截图

近日，“川酒六朵金花”之一的舍得酒业发布2021年第三季度业绩报告显示，公司前三季度营业收入、净利润均出现了大幅度增长。具体来看，报告期内：

实现营业收入为36.07亿元，同比增长104.54%；归属于上市公司股东的净利润为9.7亿元，同比增长211.92%；扣非后的净利润为9.6亿元，同比增长233.1%。

单季度来看，第三季度内：

舍得酒业实现营业收入12.16亿元，同比增长64.84%；

归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，同比增长59.65%；

扣非后的净利润为2.31亿元，同比增长64.23%。

对于业绩的变动？舍得酒业解释称，“主要是公司酒类市场销售拓展增加所致。”

无论是前三季度，还是第三季度业绩数据表现得都非常喜人。但查阅舍得酒业2021年上半年业绩时发现，第三季度内，舍得酒业的营业收入、净利润增速出现下滑。

2021半年报显示：

上半年舍得酒业实现营业收入23.9亿元，同比增长133.09%；

实现归属上市公司股东净利润7.35亿元，同比增长347.94%。

从数据可以发现，舍得酒业第三季度内营业收入、净利润的增速均略有放缓，特别是净利润增速下滑幅度较快，由上半年347.94%下滑至第三季度的59.65%。

资料显示：

舍得酒业主要产品有高端产品品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌；

中端产品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉；

大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等;超高端产品天子呼、吞之乎等。

经过多年积累，公司构建了以“舍得”、“沱牌”为两大核心品牌，“天子呼”、“吞之乎”、“陶醉”为培育性品牌的品牌矩阵。

低档酒增速提速影响毛利率

数据显示：

前三季度，舍得酒业的毛利率为78.1%，净利率为26.9%，公司营业税金率为14.6%，销售费用率为16.9%，管理费用率为10.6%，财务费用率为-0.5%，所得税率为24%。

太平洋证券研报指出，净利率大幅增长主要系舍得酒业上半年销售费用率、管理费用率、所得税率较低。

单季度来看，第三季度内，公司毛利率为76.7%，净利率为19.3%，公司营业税金率为15.9%，销售费用率为21.4%，管理费用率为13.4%，财务费用率为-0.4%，所得税率为25.93%。

太平洋证券研报指出，低档酒增速较快影响毛利率、销售费用率上升及所得税率下降导致净利率微降。

为此，太平洋证券分析认为，未来舍得酒业将持续享受次高端扩容以及消费升级红利，产品渠道品牌端改革同步推进，同时实现沱牌大发展，快速增长可期。同时，该券商也提示，舍得酒业同样还面临着高端化不及预期，渠道开拓不及预期等风险。

至于其未来如何？我们将持续关注！

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