朗诗地产上半年亏损4.5亿，轻资产、多元化转型策略无效？_风闻

在房地产业“下半场”，中小房企都面临着转型和规模增长的问题。朗诗地产选择了一条与众不同的“轻资产”、多元化转型路线。从目前的各项数据来看，朗诗地产这一策略或无效。

朗诗集团被中诚信国际下调评级

10月21日，中诚信国际公告称，将朗诗集团股份有限公司的评级展望由稳定调整为负面。中诚信国际表示，受境内房地产行业调控政策及海外疫情等因素的影响，朗诗集团盈利能力自2020年以来下滑趋势明显，其盈利能力已处于较低水平。

中诚信国际还表示，截至公告出具日，朗诗集团境内信用债余额为11.84亿元，其控股子公司朗诗地产发行的境外美元债余额为4亿美元(折合人民币约26亿元)，且大部分将于一年内到期/回售。

今年5月份，国际评级机构惠誉发布了对朗诗集团旗下朗诗地产的“最后一次评级”，确认朗诗地产的长期外币发行人违约评级（IDR）为“B”，展望“稳定”；同时，惠誉还确认了朗诗地产的高级无抵押评级及其未偿付美元高级票据的评级为“B”，回收率评级为“RR4”。

在惠誉的评级体系中，“B”级为较低的评级。

朗诗地产则对外宣称，公司与惠誉的商务合作已于今年4月到期。目前，惠誉撤销了对朗诗地产的所有评级。

上半年亏损4.5亿，轻资产、多元化转型策略无效？

朗诗集团主营房地产业，港股上市公司朗诗地产是朗诗集团的地产业务主体。克而瑞数据显示，朗诗地产2017-2020年的排名分别是第64位、第68位、第73位、第92位。近年，朗诗地产像其他中小房企一样面临着如何转型和实现规模增长的问题。不同的是，朗诗地产选择了一条与众不同的“轻资产”、多元化转型路线。

朗诗地产希望借小股操盘的轻资产模式走出一条差异化道路，通过小股操盘、委托代建、融资代建等开发模式实现低杠杆并做大销售规模。但是，轻资产模式可帮助朗诗地产做大规模，但也存在项目收益受限的情况。从目前的各项数据来看，朗诗地产这一策略或已经失败。

2020年，朗诗地产由盈转亏。数据显示，朗诗地产期内的营收约为 89.9 亿元，较去年同期小幅增长5.1%;毛利为17.08亿元，同比减少29.37%，毛利率为19.0%，同比减少9.3 %;报告期内，公司的核心净利润约2.5亿元，同比大幅减少82.2%;归母净利润亏损高达1.01亿元，同比骤降108.58%。

今年上半年，朗诗地产亏损扩大。数据显示，朗诗地产期内实现营收35.4亿元，上年同期为28.5亿元，其中非房地产收入占比为11.51%。规模与盈利方面，2021年上半年朗诗地产毛利率22.59%，净利率-12.49%；归母净利润亏损4.5亿元。

多元化方面，2019年5月，朗诗地产将处于亏损的长租公寓、物业管理、建筑设计、生活服务及园林景观等五类非地产业务剥离至控股股东朗诗集团。这意味着其多元化努力的重大挫折。

未来，朗诗地产的业绩仍然有不小的风险。

截至2021年6月30日，朗诗地产的项目储备可售面积为498.88万平方米， 预计可售货值996.1亿元，上述两项数据降至5年内新低。5月份，惠誉对朗诗地产发布最后一次评级时也指出，朗诗地产土地储备规模有限，土储年限较短，仅为1.5年，可能会阻碍销售增长和业务可持续性。

董事长多次增持仍为“仙股”，不被资本市场看好？

作为上市公司，其股价往往可以反映专业投资者对公司的评判。在资本市场，朗诗地产的股价长期低迷。2017年6月至今，朗诗地产的股价除极少数时间外长期低于1港元/股，即港股所谓的“仙股”。今年8月30日，常年交易低迷的朗诗股价更是一度跌至0.365港元，创出2017年以来的新低。

在朗诗股价创出新低的同日，朗诗地产实控人田明以0.3957港元每股均价增持朗诗32.8万股。据港交所数据显示，在2021年8月30日至9月24日间，田明共计发起多达17笔增持，累计增持朗诗2,145.2万股，约占已发行股本的0.45%。

但截止10月25日收盘，朗诗地产股价仅0.51港元/股，动态市盈率为-2.92，总市值仅24.08亿港元。值得注意的是，朗诗地产近日成交额仅9.45万港元，交投非常不活跃。虽然实控人田明的连续增持提振了股价，但仍然没有让朗诗地产摆脱仙股的地位。