25万亿理财转型，告别“稳赚不赔”，投资者急需转思路_风闻

目前距离国内资管新规过渡期的结束，只剩不到3个月的时间。

2018年4月27日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(资管新规)指出,资管新规过渡期截至到2021年底。这意味着，当前银行理财市场的净值化转型已经进入最后冲刺阶段，未来不再有保本保息的理财产品。

过去银行理财产品大多有一个预期收益率，到期之后投资者基本上都能拿到本金和预期的收益，可以说这个收益率基本上就是固定的。这在客观上形成了广大投资者“保本保收益”的投资观念。资管新规的推出，意味着投资者必须要打破对银行理财产品“刚性兑付”、“保本保收益”和“固定收益”的预期。

国内投资市场势必将迎来一场新的深刻变革。由投资都是“稳赚不赔”，向符合国际惯例的净值型理财转变。所谓净值型理财，是指投资机构在扣除一定的管理费之后，剩下的收益该是多少，投资者就拿到多少。如果亏了，投资者要自己承担。如果赚的比预期多，投资者也可以跟随享受高收益。投资机构要定期披露产品的净值。所以说，净值型理财产品都不能保本，而且收益率都是浮动的。

进入到金秋10月后，资管新规的过渡期还剩不到三个月时间，理财产品净值化转型在不断提速，保本理财比例进一步压降。截至 2021年3月末，银行理财市场规模达到25万亿元，净值型理财产品占比73%。普益标准数据显示，2021年上半年，全国共发行25684只理财产品，其中净值型产品16023只，占总发行量的62%，较去年同期增加32%。

我们也注意到，不少银行理财产品页面的“预期收益率”已逐步退出，由“业绩比较基准”替代。在2021年中，大多理财产品收益率的下降，甚至出现负收益情况，让诸多投资者切身意识到，打破刚性兑付不仅仅是一句口号，“稳赚不赔”的投资模式正在渐行渐远。

数据来源：wind

我们预计，未来的理财市场会更重视底层资产。如果理财产品的底层资产都是存款、债券之类的固收资产，那么最终出现正收益率的概率较大，收益率和业绩比较基准差别不会太大，浮动会非常小。

但如果产品的底层资产中配置了权益类资产，比如未上市股权、股票、黄金、外汇、基金等，那么收益率波动就会比较大。既可能出现超额收益，也可能出现负收益率。

随着理财观念的转变，“净值型理财”的深入人心。股票、黄金、外汇等投资品种或将迎来更多的关注和发展。他们曾因为带有风险属性，被很多投资者“嫌弃”。现在政策转变，投资者必须要习惯于拥抱风险，才能跟上时代的变化，获得高于市场平均的收益率。

对于股市，自1990年深圳和上海证券交易所成立以来，经过三十年的发展，已广为国内投资者所熟知。

黄金，自古以来就有传承和保值的功能。作为著名的避险资产，势必将受到更多厌恶风险型投资者的亲睐。但需要国内投资者注意的是，黄金的定价权并不在国内。

1971年，美国单方面废除了布雷顿森林体系的金本位制后，美元一直以“美金”的身份垄断着世界通用货币的宝座。美元不仅仅是一张绿纸，还主导着国际黄金的定价权，以此来控制黄金，为美元霸权提供保证。

外汇市场，则被誉为是“金融市场的皇冠”。金融市场首先需要为货币定价，其次才能为资产定价。外汇市场的重要性可见一斑。外汇市场也是全球单一联动市场，是全球交易量最大的金融市场。债券研究公司LearnBonds的数据显示，过去十年里，每日外汇交易量增长了40％，全球外汇市场的每日成交量达6.6万亿。

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