老蛮数据 | 恒大问题的本质是什么？_风闻

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中国的房地产公司的经营理念，一直以来都是唯规模论。无论国有地产公司，比如保利中海华润，还是民营地产公司，比如融创碧桂园恒大，统统都以销售规模扩张为最高追求。公司挣到的每一分钱，都会拿去再买地再开发。就这样还不够，还要借债去买地开发，由此形成滚雪球似的销售业绩增长。这种经营理念成为了地产圈的政治正确，从2000年中国开始大规模搞商品房地产那一年开始，一直到现在，就没变过。

在这种经营理念之下，地产公司的经营净现金流在整体上从来就没变正过，一直都是负值，这种情况维持到2014年，当年度的房企经营净现金流高达负5.7万亿，这就到了极限。此后被迫启动地产去库存，为房地产公司整体改善现金流。地产去库存运动在开始的几年确实是非常成功的，到2018年，房企经营净现金流负3.8万亿，这已经比峰值的5.7万亿，改善了足足32.6%。

然而，房企在整体上完全没有吸取此前的教训。虽然有万科这一类极特殊的存在，富有真正的远见，喊出了“一切都为了活着”的口号，主动缩小规模扩张要求，开始注重财务指标的稳健性。但是绝大部分的房企，依然以销售规模扩张为唯一经营理念。至于恒大则在2017年之后，一方面将扩张的视角放到了十八线的乡镇，另一方面则野心勃勃的搞旅游小镇，搞大片区开发，还顺带搞汽车搞环保搞各种看都看不懂的产业，以实现规模扩张的目的。到2020年，地产行业的经营净现金又恶化到了负4.6万亿，今年1-8月则为负3.3万亿，预计今年全年又会超过5万亿。

对现在的房企来说，它们的经营理念依然不会变，依然还是会以规模扩张为唯一的经营理念。这个行业从诞生至今超过20年了，连最基本的尊重客户体验的经营理念都没学会，活该推倒重来。