微创医疗行贿丑闻频发，能否靠医疗机器人打翻身仗_风闻

近日，有媒体爆料微创医疗代理商陈某某，为了推广其代理的上海微创心脏支架及配套高值耗材，先后向河南洛阳一家医院支付回扣824.73万元，以涉嫌对单位行贿罪被起诉。

裁判文书网资料显示，2010年6月至2013年2月，被告人陈某某按照洛阳市中心医院心血管内科使用其代理供应的“上海微创”牌心脏支架每套2000元、球囊每条500元的标准返医疗回扣款。2013年3月，河南省医用耗材阳光平台集中采购之后，因耗材售价调整，陈某某同张某某商议后，心脏支架的医疗回扣款标准降为每套1300元，球囊每条医疗回扣款降为每套300元。

耐人寻味的是，2013年以前，该医院心内科每月装支架约为40条、球囊30条；2013年河南高值耗材统一挂网后，该科室平均每月支架用量增加到了50条左右，球囊约40条。再结合2019年洛阳中心医院推荐安装心脏支架“预防”心脏病的新闻报道，不难看出，为了达成腐败KPI，涉事医院科室绞劲脑汁，不惜违背职业操守。

这不是上海微创第一次卷入医疗腐败大案。2020年8月，苏州大学附属第二医院心血管内科前主任陈建昌受贿一案中，上海微创的心脏支架同样出现在了判决书上。

中报业绩惨淡 增收不增利

9月28日，港股微创医疗发布2021财年中报。微创医疗上半年实现营业收入3.85亿美元，同比增长25.31%，归属母公司净亏损9026.60万美元，亏损同比扩大37.68%，基本每股收益为-0.05美元。而造成亏损的主要原因主要因研发投入同比大幅增加44.3百万美元，以及冠脉支架集采带来一定降价影响。

国家药物集采后，微创医疗冠脉支架的价格从13000元降至700元一套，目前已提前超额完成冠脉支架集采中标量销售。虽然销量翻番但是心脏支架产品业务收入仅为66.8百万美元，较上年同期下降29.9%。

不断分拆子公司上市，1+1>2

9月26日，港交所披露，上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司通过了港交所的聆讯。这是继心脉医疗、心通医疗之后，微创医疗旗下又一子公司登陆资本市场。除了这三家子公司，上海微创电生理医疗科技股份有限公司也正处于科创板问询状态。

不同于其他公司通过重组、合并壮大业务，微创医疗的高明之处在于其不断拆分、壮大子公司，并不断开辟新赛道。目前，微创医疗旗下子公司有心脉医疗、心通医疗、微创佐心、微创电生理、微创神通、微创机器人、微创骨科、创领心律、明悦医疗、微创优通、微创心力、微创科威、微创医美、微创视神、微创子牙、锐可医疗、神泰医疗、神遁医疗、神奕医疗、神途医疗、微创龙脉、创脉医疗、脉通医疗、诺洁医疗等，仅从子公司就可以看出，微创医疗几乎在整个医疗器械行业进行了布局。

截至9月29日收盘，心脉医疗总市值为191亿人民币，心通医疗总市值147.31亿港币，微创医疗机器人最后一轮融资估值225亿人民币，电生理去年最后一次增资的估值为48亿人民币，而母公司微创医疗总市值则为819亿港币，如果微创医疗机器人和微创电生理医疗均成功上市，微创医疗全行业矩阵将呈现“1+1大于2”的效果。

能否靠医疗机器人打翻身仗

根据弗若斯特沙利文资料显示，即将港股上市的微创医疗机器人是全球唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科（即腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司；而在招股书中，微创医疗机器人强调，“我们是全球第一梯队的手术机器人公司，致力于设计、开发及商业化手术机器人，以协助外科医生完成复杂的外科手术。”目前微创医疗机器人的3款旗舰产品蜻蜓眼DFVision三维电子腹腔镜、图迈Toumai腔镜手术机器人、鸿鹄Skywalker关节置换手术机器人，均已进入国家药品监督管理局创新医疗器械绿色通道。

然而，微创医疗机器人目前尚未投入市场。招股书显示，微创医疗机器人2019年、2020年的亏损为6,980.1万元、2.09亿元。2021年上半年亏损约2.42亿元，较2020年上半年的4,896.6万元扩大3.95倍。亏损主要由研发成本和行政开支导致。

微创医疗手术机器人2019年、2020年及2021年上半年，研发成本分别为6188.1万元、1.35亿元及1.60亿元。招股书显示，未来医疗机器人的研发投入还会持续增加。这意味着倘若微创医疗手术机器人在研产品短时间还无法步入商业化，研发费用产生的账面亏损可能会进一步扩大。