转型求生：高途、有道殊途同归？_风闻
刘旷-公众号ID：liukuang1102021-09-26 10:37
“时代的一粒微尘，落在普通人身上就是一座山。”这句话放在过去几年疯狂扩张的在线教育行业，也再合适不过。随着“双减”新政落地，K12行业由从前的“炙热”变成了“寒冰”，从前热门的行业玩家也无一例外地受到了巨大的冲击。
作为业内有名的在线教育公司，先后在美股上市的网易有道和高途课堂，自然也未能幸免。不过，同样的冲击对两家公司的具体影响却各不相同，这让两者在应对“危机”时采用的措施也迥然不同。
迥异的业务表现
“双减”政策落地后，作为中概教育股的网易有道、高途课堂，均遭遇了一波股价下杀。其中，聚焦K12的高途课堂股价下跌97%，市值直接从最高378亿美元跌至8亿美元；同样在K12有布局的网易有道也暴跌74%，市值同样缩水严重。
在剧烈的外部环境影响下，网易有道和高途课堂都选择了延后发财报。其中，网易有道在8月底才发布了新财报，而高途直接拖延到了中秋节之后。这种时间上的延迟，某种程度上反映了两者在面对外部业务冲击时的真实状态。
财报数据显示，截至2021年6月30日，高途课堂的二季度收入22.323亿元，同比增长35.3%；网易有道2021年二季度净收入达12.93亿元，同比增长107.5%。从营收额的绝对数来看，高途的收入更多；但从营收的净增长速度来看，网易有道的增速则更高。
从盈利能力方面来看，网易有道和高途均出现了亏损扩大的情况。其中，高途净亏损9.188亿元，去年同期为盈利1863万元，同比由盈转亏；网易有道二季净亏损5.24亿元，亏损同比扩大50.76%。从亏损幅度来看，高途的净亏损增速远高于网易有道。
综合比较不难发现，网易有道的状况明显好于高途课堂。毕竟，有道的营收增速更高，但净亏损的幅度却更小。而造成这种差异的核心因素，还在于两者迥然不同的营收结构。据悉，在高途课堂的营收来源中，有93.6%来源于K12业务，而这一比例在有道的营收结构仅占41%，还不到前者的一半。这种结构上的差异使得偏重K12的高途课堂，在“双减”之后更受伤。
有道向左
实际上，这种差异在两者开始布局在线教育的时候就已经决定了。回顾网易有道的发展历程会发现，其一直走的都是较为“激进”的多元化路线，这从其营收结构就可以看出端倪。
网易有道的业务主要分为三类：分别是以在线课程为主的学习服务，以智能硬件为主的学习产品，以及在线营销服务三类，其中K12业务占总营收比例为41.2%。网易有道二季度学习服务的净收入为9.211亿元，同比增长112.4%，该部分营收在其总营收中的占比为71.2%，这其中就包含K12业务，其增长主要归因于在线课程收入的增加以及有道高级课程付费学生人数增加的推动。
来自智能硬件的收入为2.06亿元，同比增长138.8%。主要系有道字典笔销量大幅增长，报告期内，有道词典笔发布“有道词典笔K3”系列产品；来自在线营销服务营收为1.66亿元，同比增长60.8%。
各业务板块的高增长，与有道一直以来的多元化努力分不开。作为起家于教育软件的网易有道，从网易有道词典软件开始切入教育市场，再逐步进入教育硬件市场，再从硬件市场切入到在线网课领域，逐渐形成了“硬件+内容+服务”的业务生态闭环。
如今网易有道旗下的智能词典笔销量，已经跃居全行业前列，并且为其持续贡献了较高的毛利率，助力其业务高速增长；其在线学习服务不仅涵盖了K12教育，还涵盖了成人教育和职业教育，这使其拥有了全领域的布局优势。这些都说明经过多年努力，网易有道在线教育生态战略的效果已经开始逐渐显现。
事实上，网易有道一开始就是奔着“大而全”的在线教育这一核心目标而去的，这是其多元化得以实现的现实根基，也是其区别于其他在线教育公司的重要特征。
高途向右
相比之下，高途课堂对在线教育的布局，从一开始就是聚焦K12教育这一主航道上的。根据高途最新的营收构成来看，其有93.7%的营收来自于K12业务，其余部分则来源于少儿启蒙教育等其他业务，K12业务在其业务构成中的核心地位毋庸置疑。总体来看，高途的战略转型主要分为以下三个阶段。
第一阶段，是业务草创期K12直播大班课的战略聚焦。2015年在经过激烈的O2O大战之后，高途成为少数几家胜出的公司之一，但由于盈利模式不明朗，高途一度陷入危机，直到2016年高途课堂的成功孵化，才正式为其打开了盈利性增长的大门。在高途课堂的K12直播大班课正式跑通商业模式之后，陈向东果断砍掉了全部的to B业务，随后高途成为了业内首个规模化盈利的在线教育公司。
在砍掉了B端业务之后，高途内部依旧保留了全部面向to C的两大品牌—跟谁学和高途课堂。随着疫情之下在线教育的需求猛增，使得整个赛道都站上了行业风口，行业竞争也愈发激烈。为了应对激烈的竞争，高途开始了第二阶段的组织架构调整。
第二阶段，是行业风口期的品牌聚焦。2020年9月，高途集团将旗下两大品牌高途课堂和跟谁学的K12业务全部合并，统一为“高途课堂”。“跟谁学”品牌则囊括了全部成人业务板块，其中包括公考、考研、财经、留学、语言等。按照陈向东的话说“在线教育激烈的行业竞争，决定了我们很难同时将两个品牌都做好。”于是合并品牌成了其应对挑战的核心关键。
第三阶段，是双减新政下全面向成人职业和素质教育的转型。2021年上半年，嗅觉敏锐的高途再次砍掉少儿启蒙教育业务，全面转战成人职业教育，这次转型让高途有力地减轻了因为业务不合规带来的经营问题。在“双减”政策出台之后，高途明显加快了其对成人职教的投入力度，可以预见聚焦成人教育将成为其下一个阶段的核心主题。
出身虽不同，最终命运却流向同一条大河
实际上，高途与网易有道在战略上的不同做法，说到底跟两家公司本身的出身背景有极大关系。
具体来说，高途是一家创业公司，其在资源有限的情况下，只能通过快速试错来完成商业验证，而后聚焦核心方向进行单点突破；而网易有道则不然，其脱胎于网易这样一家大的平台型企业，这决定了其一开始的战略目标，就是奔着建立一家大的在线教育平台而去的，这在根本上决定了两家公司在战略布局策略上的不同。
拿网易有道来说，多元化仍将会是其今后发展的核心方向。一方面，尽管“双减”政策虽然会部分冲击到网易有道的K12业务，但该部分业务总体占比不大，且其他业务已经有了雄厚基础（智能硬件、成人职业教育等），因而不会对其总体造成太大影响；另一方面，依托网易的大平台优势，网易有道还存在很大的缓冲余地，甚至还能够顺应行业变化加速其他业务扩张（如职业教育），因而其具备继续多元化的能力。
而对于当下的高途来说，围绕成人教育、素质教育的主赛道转型则会是核心主题。一来“双减”之后高途主营的K12业务面临“停摆”，转型跟K12相关的素质教育业务，可以在有限的时间内帮助其尽快完成转型，启动成人职业教育培训也是同样的道理；二来相比网易有道来说，高途在热门的智能教育硬件领域并无建树，也没有强大的母公司予以支撑，继续聚焦核心方向才是其当下能够选择的上上之策。
当然两者的动作虽然不同，但在双减的大背景下，两者终将免不了汇入到“职业教育和素质教育”这样一条同样的大河之中。
刘旷公众号，ID：liukuang110