恒大危机是面镜子，映照出中国发展的底层逻辑已经改变_风闻

房产巨头恒大陷入债务违约危机，这个在过去几年通过负债在多领域高速扩张的巨无霸企业，眼下正在债务困境中苦苦挣扎，在焦头烂额中应对全国各地购买了恒大理财产品的投资者围堵声讨和政府监管部门的约谈。评级公司降低了恒大债券的信用评级，地方政府和银行也停掉了对恒大的信贷资金支持。

导致恒大违约的直接原因是债务压力太大，靠其自有资金、销售收入和新募集到的资金无法支付到期债务及利息，客户挤兑加剧了其财务危机的状况。更深层次原因是中国政府的房产市场调控措施改变了市场预期，市场资金也因为政府要求银行收紧房产信贷出现了流动性紧缩。

但在根本上，是恒大公司决策层低估了中央政府整顿房地产市场的决心，错误判断几年前就提出的“房住不炒”只是权宜之计，认为在经济下行压力下，政府必然会为经济增速考量而放松管控，所以虽然中央政府三令五申，多次划出红线，警告房企要尽快去杠杆，降风险，但多数房地产企业还是和政府的调控决心对赌，不仅没有降低债务风险，反而继续在高负债的老路上加速扩张。

尤其恒大，不光房地产业务推高负债，还向金融、电动汽车等领域扩展，通过各种办法从市场“圈钱”，然后再把圈来的钱砸向新领域，如此不断滚动，几年下来，恒大集团在资产规模不断膨胀的同时，负债总额也推高到接近2万亿人民币，负债率高达90%以上，这个数字比不少国家的GDP规模还要庞大。

结果，当中国政府对房产市场进行整顿，收紧银行对房产市场的信贷支持后，恒大的财务状况迅速恶化，他们发现自己没有办法兑付到期债务，也兑付那些购买了恒大理财产品的客户，危机就此爆发。

很多人奇怪为什么中国政府把市场整顿的大棒挥向了房地产市场，而且是以如此猛烈的方式。自二十年前中国政府把房地产作为中国经济的支柱之一之后，房地产就一直是一个高速发展、高度活跃的市场，几乎成为中国经济活力的象征，为中国经济增长贡献了近四分之一的份额。从单纯促进市场活跃和经济增长的角度，中国政府绝不应该向这个市场挥动大棒，不仅不应该，反而应该以更大的力度向这个市场发展注入更多资源，这样才符合自由市场的一般原则。

但是**，**中国政府不仅以有力方式出手终结了这个市场的狂欢盛宴，而且还不止于在这个领域出手，还同时在互联网平台经济、教育培训、网络游戏、大众娱乐等同样大热的领域施以重手整治，被风暴波及行业无不损失惨重，很多企业经营受到严重冲击，甚至大批关门倒闭。在市场这只“看不见的手”之外，看得见的政府之手，是掀起这场风暴的绝对主角。

很多人在问，为什么会发生这种情况？在这场历史罕见的市场整顿风暴背后到底是什么在驱动？

因为这场风暴主要指向了多由民营资本主导的产业领域，同一时期中财委会议又做出了关于推进实现“共同富裕”的决定，有人立刻将这些变化的价值取向与这几十年主导中国的传统意识心态关联，担心中国会不会通过诉诸历史经验来解决现实社会存在的贫富悬殊与公平问题。

巧合的，同一时期，一篇原本不见经传的自媒体文章被顶级官媒批量转发，其宣扬“深刻革命”的主张与反西方、反资本、反市场论调，在海内外舆论场及经济领域和知识理论界引发轩然大波，社会担忧情绪陡然上升。尽管官方后来特意为此降温，经济高层亦多次安抚，但市场情绪恐怕很难在短期散去。

但恒大“暴雷”就提供了一个很好的案例，它不仅在商业与经营层面可以给企业家以有力启示，提醒他们应该服从监管，防范风险，还很好解释了中国政府在多领域针对资本过度主导与无序扩张所掀起的整顿风暴的真正价值面向。

虽然中国“不患寡而患不均”的传统文化，爆燃的民族民粹主义情绪，与当下已经相当严峻的贫富差距，和社会浸染已久的斗争意识使得中国并不缺乏深刻革命的土壤，但是用“深刻革命”来定义这波市场整顿风暴，而且还要“摧枯拉朽”“涤荡一切”显然是错了。

如今中国是全球第二大经济体，已经全面建成小康社会，而且正在向建成社会主义现代化强国的“第二个百年”目标努力，无论从哪个层面，只要稍加思考就能理解，今日中国绝无再来一场“深刻革命”的必要，那只会自废国家发展大好前程。

事实上，这次市场风暴的目的只有一个，就是节制资本、追求公平、重建市场秩序与发展价值伦理。这在过去以经济建设为中心，追求经济增长速度的年代是很少见的。也因此，当这场风暴掀起，不仅有民众不太适应，媒体舆论产生了混乱与误解，知识界感到错愕，连恒大、阿里、美团这样的资本巨头也产生误判。

导致这些混乱、错愕或误判产生的原因很多，但是其中最根本原因，是中国国家治理的底层逻辑变了。在新的治理逻辑下，经济增长仍然重要，蛋糕也要继续做大，但是社会经济公平，也就是人们所说的如何分好蛋糕，被放到了更重要的次序上。

四年前的十九大报告提出，中国社会的主要矛盾已经转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。在历史性解决了十几亿人的温饱问题，全面建成小康社会后，人们对中国社会发展提出了更高要求，公平、正义、法治、环境、共同富裕等，开始成为中国式现代化的重要特征和新追求目标。

在继续推动发展的基础上，中国以后着力要解决的是发展“不平衡不充分”问题。那么在这种情况下，中国政府绝不可能再单纯为了经济增长而放任社会发展失衡，让民众尤其年轻人的不满继续蕴藉，所以，这次包括房地产在内的市场整顿风暴，绝不再是之前那样的片面追求“增长”逻辑，更不是像一些人宣扬的那样，要再来一次“深刻革命”，回到原来的老路上去。

当然，如何在市场整顿中，考虑到疫情和外部环境变化对经济已经产生的不利影响，不让整顿风暴超出市场和市场主体承受能力，不对经济社会和就业、民生等产生大的冲击，把握好政策落地的方向与节奏，不因过激治理使社会产生不当联想，也是一个必须认真思考的问题，同时也是实现国家治理体系和治理能力的“第五个现代化”的应有之意。更多深度观察与评论可关注多维或本公众号 杭子牙。