出路何在？瑞幸咖啡将与美证券集体诉讼达成和解_风闻

此前我多次重申说，瑞幸咖啡大的商业模式没有错，是适应新经济新科技发展方向的。是大资本的投机与贪婪害了瑞幸咖啡。另一方面美国股市监管诉讼的目的非常明确，保护投资者利益是唯一核心。只要你拿出巨额资金赔偿投资者、诉讼者，并且愿意缴纳巨额罚款，其他追究刑事责任等都不是最重要的。从监管制度、法律、监管机构执法偏好等多层次、全方位保护投资者，而且让证券市场违法者付出真金白银的巨额代价，赔偿投资者损失，这一点很值得其他证券市场借鉴。

同时，遭遇强监管和诉讼期间，瑞幸咖啡业务发展不停步，利用好的业绩数据，同心协力度过困难期。财报数据显示，瑞幸咖啡2020年净营收40.33亿元，同比增长33.3%；截至2020年12月31日，瑞幸咖啡累计交易客户数量超过6490万，上年同期为4060万。

热门中概股周二（9月21日）收盘多数上涨，瑞幸咖啡股价在美国粉单市场收涨超3%，盘中一度飙升近19%。什么是粉单市场呢？美国粉单市场也叫做粉红单市场，因最初是把报价印刷在粉红色的单子上而得名。粉红单市场是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式，广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场。粉红单市场既不是在SEC注册的股票交易所，也不是NASDAQ系统的OTC，而是隶属于一家独立的私人机构 (Pinksheets LLC)，有自己独立的自动报价系统—OTCQX。粉红单市场的功能就是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。在粉红单市场报价的是那些“未上市证券(Unlisted Securities)”，具体包括：一、由于已经不再满足上市标准而从NASDAQ股票市场或者从交易所退市的证券；二、为避免成为“报告公司”而从OTCBB退到粉红单市场的证券；三、其它的至少有一家做市商愿意为其报价的证券。

2020年4月2日瑞幸咖啡自曝财务造假22亿，随后收到纳斯达克摘牌通知。6月27日早晨6点，瑞幸咖啡官方微博发布声明称，瑞幸咖啡公司于6月29日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。退市后的瑞幸咖啡选择到场外交易市场进行交易，即美国粉单市场交易。美国的粉单市场就相当于中国的三板市场（分老三版和新三版），那些资质较差，无法在三大证券交易所上市的企业，美股也为其提供了“容身之所”，即粉单市场。与在证券交易所进行交易的企业不同，在粉单市场交易门槛极低，这也意味着，粉单市场往往风险较大。

9月21日，瑞幸咖啡在官网连发三则声明，宣布公司在重组计划和资本市场披露方面达到多项“里程碑式”进展，包括与美国集体诉讼原告代表签署了1.875亿美元的和解意向书；已向开曼法院正式提交债务重组方案等。

达成和解仅仅是第一步，无论从财务状况，还是发展前景看瑞幸咖啡都面临很多困难。从财务上我注意到一点是瑞幸咖啡取得上述业绩的原因是主要得益于瑞幸咖啡产品平均售价的提高。这就很值得玩味了。在咖啡行业竞争如此激烈情况下，提高价格是否有持续性？值得思考与分析。

从净利润看，瑞幸2020年的运营亏损额为25.87亿元，较2019年的32.13亿亏损有所收窄。净亏损近56.03亿元，比上年同期增长77.25%。虽然说明中指出“原因与SEC结算条款、信托投资减值等相关。”但是，如此之大的净亏损额，还是会让投资者却步的。毕竟咖啡是快消品行业，是传统领域，而不像新科技新经济新金融那样具有很大的成长性潜力。

当然，瑞幸咖啡在遭遇如此大变故而走到今天，而且营收出现明显改善，特别是单品持续爆发为瑞幸咖啡带来可观的饮品销售业绩。至少说明瑞幸咖啡团队不忘主业，在走正道上使得公司已经出现起死回生的好兆头！