任泽平恒大真相：曾言高负债多元化是九死一生，但许老板已刹不住_风闻

离职恒大半年后的任泽平，再度被舆论关注。但任泽平从未公开回应，那么他在恒大功过如何？究竟是建言恒大高债务导致了今天的困境，还是谏言降负债、反对多元化但言不为用？

虽然大家至今未得到当事人的回应，但是我们仍然可以找到一些线索接近真相。

半年前的3月18日，金融圈爆出任泽平辞去恒大首席经济学家一职，重回资本市场。这令金融圈颇为震动，这相当于在恒大尚未出事之前就放弃高薪。

3年多前那份广为流传的1500万年薪任命通知，被认为是对“知识的礼遇”，也是“知识创造财富”的标杆，给很多读书人长了脸。当然，其实在那个时候恒大集团总裁夏海钧已经年薪2.7个小目标，也可见谁才是许老板之外恒大真正的谋士、决策者、执行者。

现在媒体上各种说法莫衷一是，离职半年之后，站在事实维度，我们梳理任泽平在恒大集团的3年说了什么、做了什么，以及在内部到底是如何谏言的，也许更能清晰任泽平在恒大的功过是非。

恒大危局：早已埋下的高负债狂奔基因

9月13日晚间，恒大集团官网发布声明称，“网络上近日出现的有关恒大破产重组的言论完全失实。公司目前确实遇到了前所未有的困难，但公司坚决履行企业主体责任，全力以赴复工复产，保交楼，想尽一切办法恢复正常经营，全力保障客户的合法权益。”

当下的中国恒大遭遇了兑付危机，被追债、抽贷、停贷、诉讼直至项目停工。但，今日风雨飘摇的恒大集团，高负债基因早在13年前就已存在，并在拉回生死边缘之后，又在新一轮高负债狂飙后于2017年即埋下难以拆解的大雷，驶入一条难以刹车的飙车赛道。

恒大历来以高负债、风格激进著称业内，这是恒大和许老板骨子里的豪赌基因相关，正所谓成也萧何，败也萧何。恒大2008年就因为高负债扩张差点倒闭，后来在刘銮雄等香港牌友富豪的帮助下，以及受益于2009年国家4万亿刺激，房价飙涨，才得以度过那一次危机并起死回生。只是，幸运之神并没有第二次光顾恒大。

倒退7年前，2014年的时候，恒大集团的负债为3620.84亿元，负债率为76.31%，负债率已经很高。2014-2017年是恒大集团最为疯狂的扩张周期，负债从2014年的3620.84亿元一路飙升到2017年的15714.02亿元，3年负债规模飙升333.99%，负债率也从76.31%到再度猛升到86.25%。

如今看来，任泽平在2017年底去恒大的时候，是恒大负债率最高的时期，更已经形成了“高负债、高杠杆、高周转”的现实。

2017年12月，任泽平赴任恒大集团首席经济学家、恒大经济研究院院长等职位。从国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任，到国泰君安国泰君安首席宏观分析师，再到方正证券首席经济学家，其作为国务院智囊、实战派经济学家，横跨官方与市场所展现的政治经济学功力被普遍认可。

据说在赴任恒大的两天前，任泽平在一个交流会上提到一个非常尖锐的问题“未来5-10年中国富豪以及各地富豪们最应该关注什么问题？”，在众人多种多样的回答中，任泽平说就是“安全”——谨防冒进、谨慎扩张、谨防多元化。

据恒大离职人员说，任泽平在刚加入恒大的时候，明确表达了反对多元化、高负债的看法，认为多元化对企业而言是九死一生。随后，因为任泽平的反对建议，许老板还在内部干部大会上对这类“还不明白公司重大战略”的声音进行了批评。这一情况，在恒大高管中广为知晓。

事实上，民企企业的强势老板文化，并不是一个刚刚入职的“书生”乃至“经济学家”能够改变的。

公号“包邮区”在9月13日的《当然是选择原谅他？》一文中指出，“许老板在最近的开会反思中说，如果那一年（2017年）不搞多元化，停下来减负债，那恒大现在非常有钱。但那一年，许老板最终选择了多元化、加大杠杆、大肆扩张。”

被边缘的首席：任泽平为何离开恒大？

2021年3月18日，任泽平离职恒大集团，重回资本市场。据传，任泽平早在2020年下半年就提出了离职，但未批准。

至于离职原因，在其回归资本市场发布的观点可以看到，从行业趋势预判和选择上来看，最为核心的是任泽平认为地产的好日子正在过去，他认为资本市场迎来了繁荣发展的历史机遇，因此他在职业选择上也是顺势而为。

从其在恒大内部处境情况来看，任泽平自入职恒大到提出离职的2020年8月，近3年左右的时间里，其给出的保守建议显然并未被采纳，或者说积重难返，可以说自始至终任泽平都未进入核心决策层。

恒大总部在深圳，而任泽平长期在北京，加上谏言降负债、反对多元化未被采纳，因此也更难以融入并进入到核心决策层，难以发挥其智囊作用。看到行业趋势变化的任泽平，最终选择离职。

客观而言，从2018年许老板就开始提降负债，即将“三高一低”转化为“三低一高”。但许家印还未来得及瘦身，三道红线就来了。监管来的太快，且态度坚决，更核心的是恒大已“船大难掉头”。而在新能源汽车多元化之路上，许家印也是在为恒大寻找第二增长曲线。

如今来看新能源汽车也站在了风口上，只是许老板的资金和研发速度还是没跟上。因此，站在三年前的时点上，许家印看对了方向，却是踩错了节拍。

离职恒大之后：任泽平不断提示房地产“硬着陆”风险

或许，正是任泽平感知到了地产行业的风险，才有了他离职的一幕。离职后，任泽平提示房地产是最坚硬的泡沫，建议避免硬着陆。

当然，从恒大地产离职，回归券商行业，也是他认为资本市场的重大机遇来了。正如任泽平在致谢感言中所表述的——随着注册制改革，发展多层次资本市场，国家鼓励创新，中国资本市场正迎来长期发展的重大机遇。

离开地产圈之后的任泽平，没有了地产公司背景的束缚，他也变的更敢说了。客观上，任泽平端着地产商的饭碗，基于回避原则，他对地产行业说好说坏都不合适。

但在网上盛传的“中国未来10年一二线城市房价翻二倍，三四线城市房价翻三倍。”这一言论，不管是任泽平入职恒大前还是后都未曾说过这种预判，从泽平宏观公号、公开媒体采访专访、外部演讲等均未有权威真实出处，实为坊间借他之名杜撰，却因观点劲爆而被一些文章不加甄别的引用。

因此，我们会发现，他在恒大期间，鲜少对于地产行业进行公开的预判，更不用说惊人论断。

这一点6月25日“易简财经”公号就提及了任泽平离开恒大前后的预判变化——《离开恒大之后的任泽平，越来越猛了》。

可以说，任泽平离职恒大本身，应该是感知到了行业的风险。其实，2021年的3月，尤其是2020年下半年，那个时候的恒大集团虽然受“高负债”困扰，但还基本未有人想到恒大会以如此快的时间陷入危局。

在2021年3月离开房地产行业以后，任泽平多次警示“房地产是最坚硬的泡沫”“谨防触发重大金融风险”“房地产调控一定不能操之过急，要软着陆，避免硬着陆”，等等，不断提示风险。今年年初，任泽平在《2021年中国宏观经济需要面对的三个问题》中也提到，要谨防触发重大金融风险。这跟他之前的谏言一脉相承。

客观而言，这一次任泽平用离职的方式又精准逃顶了——恒大危局乃至地产行业转折。而上一次，是2015年当市场即将到达他在2014年预测的5000点、处于极度狂热状态时，他提出“我理性了市场疯了”“海拔已高风大慢走”，提前了预警股灾。