高瓴资本最偏爱的赛道，无惧任何利空，医疗行业，依然是顶级赛道_风闻

一直以来，所长都认为，当今时代最好的赛道，莫过于生物医药。

为何？因为他是永续成长性的。纵观人类历史，任何时候，能活到老年的人都是极少极少的。是生物医药的发展，改变了我们的生命轨迹。就在一个世纪前，死亡还是一个再稀松平常不过的事情，随时都可能发生，不论你是5岁还是50岁，每多活一天，其实都是赚到，每一天，其实都是在碰运气。人类的幼儿，是最容易夭折的群体，因此咱们看电视剧，尤其是清朝的电视剧时，总能看到某阿哥都排十几了，可是却见不到几个他的兄长，因为其他的比他大的阿哥基本都夭折了。经济条件、医疗条件最好的皇室都尚且如此，普通老百姓的情况可想而知。近些年来，随着现代医学进步，各种婴幼儿疫苗的出现，大大降低了儿童时期死亡风险（咱们随便看一个国内婴幼儿，基本上他的打疫苗周期都是被安排得满满当当）；随着现代医学的进步，更是极大地降低了产妇的死亡率，过去，每一个女人，生孩子，其实都是在经历鬼门关。到20世纪中期，由于现代医学的发展，工业化国家只有4%的人在30岁之前去世，越往后，医学越发达，不仅解决了威胁婴幼儿、产妇生存率的情况，更是极大降低了威胁成年人的种种疾病，如心脏病、呼吸系统疾病、中风、外伤….当然，最终，咱们还是会死于这样那样的疾病，可医学总有办法推迟死亡的到来，即便过去被称为绝症的癌症，现在10年生存期都相当高，比如，所长的母亲，在七年前就确诊了淋巴癌，现在还活蹦乱跳的。一个世纪以前，人类的平均寿命也就是30、40岁，短短一个世纪，现在发达国家平均寿命都上了80，足足翻了一倍。

最具备科技属性的赛道

现在大家不都热捧高科技么？可是，最具备高科技属性的生物医药却总被大家所忽视。自诺贝尔奖诞生至今100多年来，近一半的医学奖其实都涉及到了多个学科。我们看到的一切文明进步、科技进步最终可能都是在为医学领域服务。比如，2020年的诺贝尔化学奖颁给了“一种基因组编辑方法”，看名字就能知道，这玩意儿会被用去开发药品；2018年的诺贝尔化学奖颁给了“利用生物遗传变异和选择的原理让微生物制造对人体有益的蛋白”，想也能知道，这玩意儿还是被拿去开发药品了。以至于很多化学家抱怨，干脆把化学和医学合并算了。当然啦，医学本来就和化学走得近，这两掺在一起也正常，毕竟，在所长选择医科大学之前，也是化学竞赛出身。那么我们再举个例子，2018年的诺贝尔物理奖，颁给了激光镊子和激光刀，这玩意儿，现在在眼科手术、整形手术里用得最多。所以有人说：一切自然科学的进步，终将为医学所用。

最强刚需属性

除了和硬科技赛道一样具备极强科技属性外，生物医药行业还拥有消费行业一样的永续刚需属性。人活着，需要吃、需要喝、也需要战胜疾病。从来没见到谁，活到80岁说活够了不想活了，看看历朝历代的帝王，多少都追求长生不老？虽然，医学再进步也无法实现长生不老，但大大延长人类的寿命、让人类活得更健康是完全可以实现的。而且，随着经济进步、科学进步，人类对于生物医药的需求只会越来越多，君不见，隔壁漂亮国，生物医药支出每年占到国家GDP超过20%，这个比例，只会随着老龄化进程而越来越多。哦，对了，说到这里，所长必须要说一句，人类老龄化趋势不可逆，为什么呢？因为，人类寿命延长是大趋势，现在平均寿命80岁，也许再过段时间，平均寿命就是100岁了。以前，60岁以上的人占整个人类群体极少（比如1790年的漂亮国，65岁以上人在人口中比例连2%都没有，现在，这个比例已经逼近20%，而德国、意大利、日本等发达国家，早就超过了20%，咱们国家现在也达到了13.5%）年龄越大，需要的医疗花费必然是增加的，而且，越是有钱的人越愿意为高质量的医疗服务买单。也许有人会拿近期的集采等等政策来说事、来抬杠，还会口口声声说医疗是老百姓三座大山。能说出这样话的人就是无知，不知道能活到现在已经是人类逆天改命的结果，他不是大山，他是恩赐。而且，医保的作用是让老百姓吃得起药，他才不会管你能不能得到更高质量的服务，举个例子，假设以后有一项技术可以提高人类的寿命（这个目前来看不科学，只是举个极端的例子）。比如说，延长五年寿命，一个亿，普通老百姓肯定不会付的，可有钱人一定会买单的，即便只有1000个人买单，这就是1000亿收入了。假设给他30%的净利率（这个净利率参照通策医疗），那一年收入就是300亿，给他多少市盈率合适呢？？？大家可以自行脑补。近些年，人类在基因方面的突破大得可怕，也许未来10年20年，就会出现革命性的技术，那时候生物医药行业，必然会出现市值大得可怕的公司。这也难怪为什么高瓴资本最偏爱医疗赛道了。

市场分析

诚然，生物医药长盛不衰，既是最强刚需也具备最强科技，既是业绩稳健增长的大白马又是高增长高成长的公司。但，其艰深难懂的专业术语、复杂的技术路线、政策的风云变化，无形中竖起了一道道高墙，将普通投资者们挡在了门外。那么，如何在这个优质赛道中分一杯羹呢？答案是，拥抱龙头，或者说拥抱龙头组合。看看研发投入，越是龙头投入越高，以CXO为例，对新技术最积极拥抱的，是药明系是康龙而不是后面的小CXO；同理，在医疗器械行业，对技术拥抱最积极的，是迈瑞、是微创，而不是那些后面的小三小四小五；在创新药，对新技术拥抱最积极的、研发投入最多的，是百济、是恒瑞，而不是那些天天给你们G点、屁大点事都发公告的xxx。看看综合实力、抗风险能力，最强的，还是龙头，每一轮政策变动或其他行业压力使得行业洗牌，即便龙头短期有困难，但最终能活下来的还是龙头，杀不死你的，必使你更强大，待行业重新洗牌，他们的市占率反而更大、更强，两极分化、头部集中，是各行各业的规律。我们看一看，十年前的医药行业市值靠前的龙头明星公司有哪些：恒瑞、复星、东阿阿胶、云南白药、片仔癀、华兰生物、上海医药、华东医药、华润医药、哈药股份、康美药业。虽然到现在，市值靠前的顶流早已不是上述的公司（很多新龙头是近些年才上市的），但如果那个组合持有至今，收益依旧不错，最经典的案例莫过于恒瑞、复星、白药、片仔癀，十年前是明星公司，现在依然还是，更别提，这个组合中，不论华东医药还是华兰生物亦或者东阿阿胶，比起当年，涨幅都还是十分不错，虽然有一个濒临退市的康美，但如果作为组合而言，你选了十多个龙头，即便一个归零对于整个组合而言也无所谓。现在的明星龙头公司，爱尔、通策、迈瑞、恒瑞、智飞、药明、康龙、金域医学、爱美客、云南白药、片仔癀….（没列全，大家不要怪罪）。如果把他们做一个组合，所长相信，十年后的收益依然会十分不错。因为，现在咱们国家的医药行业已经和国际更接轨，头部公司的优势比当年更明显！地位更稳固！

最后

生物医药的长期永续性价值，穿越一切周期，即便偶尔被主流资金抛弃，过不了多久还是会上演王者回归。所以，拥抱龙头吧，积极拥抱生物医药行业中的最强龙头们！