四次递表港交所，偏安一隅的中国口腔医疗集团能否走出“围城”？_风闻

近几个月来各行各业投融资的热度不减。据IT桔子统计，九月第一周共发生258起投资并购交易。从行业分布来看，医疗健康行业发生34 投资并购事件，位列第二。

就数字医疗领域来讲，思派健康、零氪科技、智云健康等相继在今年传出IPO消息，而作为热门行业的口腔医疗领域更不例外。

今年6月，时代天使完成上市；腔护理品牌舒倍登已于7月完成数千万元种子轮融资。近日，中国口腔医疗集团有限公司向港交所主板递交上市申请，创升融资为其独家保荐人。

据前瞻经济研究院数据整理，中国口腔医疗服务市场规模以及2025年达到2998亿元，但在千亿级口腔蓝海中，到目前维持仍未走出一头独角兽，到底是什么原因？赴港上市的中国口腔医疗集团又能否在这一蓝海中脱颖而出？

三过港交所大门而不入

中国口腔医疗集团创始人王晓敏开了一家“中央牙科诊所”，于2004年进入牙科服务市场。虽是以中字开头，却是一家民营的口腔医院。

据招股书显示，中国口腔医疗集团董事会主席、行政总裁兼执行董事王晓敏以及其配偶郑蛮、JTC BVI、Ricon BVI与Meihao BVI均视为其控股股东。IPO前，王晓敏、郑蛮夫妇持股95%。

中国口腔医疗集团于2011年开始各年龄段的个人提供牙科服务，之后逐渐扩大业务，现已发展成为温州最大的民营口腔医院。

旗下温州医院、鹿城医院、瑞安分院、苍南医院4家牙科医院分别位于温州及其下辖的鹿城区、瑞安市和龙港市。

营收方面，中国口腔医疗集团的总营收呈上升趋势，由2018年7364万元增至2020年8456万元；2021年3月对比去年同期有所增长，增加1186万元。

中国口腔医疗集团主要有口腔综合治疗科、牙齿正畸科、口腔修复科、种植牙科四大科室，收入占比较稳定，以口腔综合治疗科为主要收入来源。种植牙科占比较低，若之后种植牙纳入医保范围，中国口腔医疗集团作为医保定点医院，其占比有望进一步提升。

另外值得注意的是，中国口腔医疗集团曾三次提交上市申请，分别是在2020年2月、2020年8月和今年2月，均以失效告终。此次第四次提交递表港交所，是何原因促使中国口腔医疗集团如此执着、迫切地上市？

千亿级口腔蓝海，谁主沉浮？

市场方面，近年来随着国家政策的落地支持，不少牙科医院纷纷涌现。其中主要以私人诊所和民营牙科医院为主。到2020年，民营口腔医院占整体口腔医院比例达到了80%。

据弗若斯特沙利文数据显示，温州地区的牙科服务市场到2025年预计达到12.59亿元，其中民营牙科医院预计到2025年将达到3.67亿元较2020年1.9亿元翻了将近一倍。

加上颜值经济的带动，大众越发注重自身的外观，对牙齿方面的需求也有所增加，很好的带动了牙科医疗方面的发展。

而作为温州最大的民营口腔医院，占温州民营及整个牙科服务市场份额分别约为23.8%及12.3%，这意味着其有机会吃到更多红利。

同时中国口腔医疗集团旗下四大医院皆为温州市医疗保障局营运的基本医疗保险计划下的医疗保险定点医院，受政策惠及以及其品牌知名度，在获客方面也颇为便捷。

但不可避免的是，市场竞争也在愈发加大。伴随着牙科服务市场前景的不断扩大，民营牙科诊所数量的逐步增多。预计到2021年我国民营口腔医院将达到866家，在口腔医院的占比将超过83%。

且随着市场需求不断被激发，口腔市场所具有的想象力让口腔连锁机构经历了一波融资热潮，现在市面上知名的拜博口腔、马泷齿科、欢乐口腔等在过去几年都拿到过金额不小的融资，这给中国口腔医疗集团带来了较大的压力。

同时，这一市场仍然处于成长期，离成熟期还很远。眼科服务诞生了爱尔眼科这家千亿企业；体检行业经过几轮混战，如今美年健康一家独大。但是在牙科领域，尚未出现全国性的大品牌和大企业，这可能也是牙科企业蜂拥而上的原因。

小结

总体而言，中国口腔医疗集团作为温州医保定点医院，冲刺IPO，有自身的一定的优势。但是就整个行业来讲，想要做大做强有一定的困难。

首先是医学人才的稀缺。国家卫生健康委发布《2020年我国卫生健康事业发展统计公报》公立医院11870个，民营医院23524个，医院数量增多，但是医生数量远远不够。数据显示，2020年每千人口执业（助理）医师2.90人，每千人口注册护士3.34人；每万人口全科医生2.90人。而细分到更稀有的牙科，医生人数更加稀缺。而培养一个医生的过程本身就十分漫长。

拿口腔正畸来说，口腔正畸医生培养周期就极长，一个成熟的正畸医师培养需要需8-11年，全国每年正畸专业研究生仅有250人。就算从今年年开始加大招生，正畸医生的匮乏可能要8-11年才能得到缓解。

其次是地区的局限性，每个地区都有比较出名的品牌，但是在全国范围却无法得到扩张，主要还是因为新建的医院回血周期长，至少要两年以上。医疗器材和医生、土地租金费用昂贵，在短期内没无法回本。而中国口腔医疗也存在这样的问题，约四分之三的的营收都是靠温州医院提供。

因此，面对整个行业的通病，中国口腔医疗集团想要寻得更好的发展，还是得走出温州地区，在其他地域进行布局，只是又扩张又要有盈利的路并不好走。

文|IPO捕手（ipobushou）