唱出“易主大戏”，全通教育就真的排雷了？_风闻

全通教育离再创辉煌越来越远。

撰 文 | 大 饼

全通教育辉煌过——在2014、2015年，曾因其“互联网+”的稀缺性，股价一路高歌猛进，甚至一度超过茅台。但此后不久，其股价开始一蹶不振。

从今年上半年的财报来看，全通教育的业绩表现实属平平。且在业绩之外，全通教育还存在着更多的问题。

这些问题似乎都在说明，全通教育离再创辉煌越来越远。

业绩平平，寻求转型

财报显示，2021年上半年全通教育实现营收2.76亿元，较去年同比增长12.63%；归属于母公司股东的净利润为773.13万元，较去年同比减少22.90%。

分产品或服务看，全通教育主要提供教育信息化及信息服务，涉及家校互动升级服务、教育信息化项目建设及运营和继续教育等三项业务。

其中家校互动升级业务营收6091.2万元，同比减少17.19%，毛利率下降10.77%；教育信息化项目建设及运营实现营收6825.81万元，同比减少21.87%，毛利率同比下降18.99%；继续教育业务营收1.44亿元，同比上涨65.88%，但毛利率下降14.07%。

全通教育对此解释称：今年上半年疫情有所缓解，面授项目逐渐恢复正常，报告期内面授项目收入较上年同期增长较大， 但面授项目相比线下培训成本较高，继续教育业务整体毛利率有所下降；因应行业技术升级及客户需求的变化，家校互动升级业务收入同比有所下降；部分教育信息化建设及运营项目受合作方内部架构调整影响，合同签订进度有所推迟，导致该业务收入同比减少。

在财报中，全通教育还提到了业务转型：一方面在家校互动的基础上进行功能扩展；另一方面，针对基础业务制定转型与升级策略，提出“和教育+智慧管理软件”的转型方案。同时，全通教育也在课后托管等方面探索了经营发展新模式。

业绩平平的背景下，全通教育还面临多重风险。

并购持续不利，深陷诉讼旋涡

需要注意的是，截至报告期末，全通教育的应收账款余额高达约2.4亿元，相当于上半年营收近9成，占报告期末总资产20.35%。

全通教育对此的解释是：公司教育信息化项目类业务涉及多个环节、部分客户付款审批流程时间较长。该业务性质导致公司的应收账款周转速度较慢，应收账款余额较大。若未来出现受宏观经济环境变化导致客户违约的情况，应收账款余额较大，将使公司面临一定的坏账风险，同时可能直接影响到公司的资金周转速度和经营业绩。

同时，频繁并购也为全通教育带来商誉减值的风险。

截至报告期末，公司商誉账面价值为1.24亿元，占报告期末归属于上市公司股东的净资产的比例为18.49%。在此之前，截至2017年全通教育累计商誉高达近14亿元。进入2018年，因其大规模并购不利导致商誉减值，使其连续两年出现大额亏损。

据统计，近年来全通教育先后收购继教网100%股权、西安习悦100%股权、上海闻曦47.33%股权、赛尔互联24%股权、广西慧谷51%股权等十余家公司的股权。全通教育也曾在2019年拟作价15亿元购买吴晓波旗下的巴九灵96%股份。但随后，这桩巨额收购案不了了之。

如果在未来经营中，并购的有关子公司依然无法较好地实现收益，商誉减值的风险将仍伴随着全通教育，继续对其经营业绩产生不利影响。

另外，公告中有长达4页在讲述公司仲裁事项。

在重大诉讼事项一栏中，有多达25项仲裁事项。其中包含买卖合同纠纷案件8起，财产损失赔偿纠纷案件2起，劳动纠纷案件4起等。涉及金额高达8232万元。

另外，据天眼查显示，全通教育存在自身风险118项。其中包括开庭公告41项，法律诉讼27项，股权被股东质押15项以及立案信息13项等。除此之外，全通教育还存在周边风险449项，历史风险8项，收到的预警提醒更是高达207项。

高层股份变化频频，“易主大戏”还有后续？

高管自身存在的风险，可能是全通教育的另一个雷。

8月29日晚间，全通教育发布公告称，张夏因个人原因辞去证券事务代表职务，张夏辞职后将不再担任公司任何职务。

7月底，全通教育曾发布公告称，公司股东陈炽昌所持有的部分股份存在被司法冻结和司法再冻结的情况。涉及股份约4348.7万股，占公司总股本的6.86%。对此，全通教育表示，陈炽昌尚未收到关于本次股份被司法冻结相关的法律文书或证明文件，所涉及的相关事项及本次股份被冻结的原因尚不明确。

8月11日，全通教育发布《关于公司股东签署股份转让协议的公告》称，陈炽昌、东台蔚忞与中文旭顺于2021年8月10日签署了《第二次股份转让协议》。约定陈炽昌、东台蔚忞将其持有的公司5072.83万股股份（占公司总股本的8%）转让给中文旭顺。其中陈炽昌转让1884.12万股股份（占公司总股本的2.97%），东台蔚忞转让3188.71万股股份（占公司总股本的5.03%）。

这次股份转让只是去年“易主大戏”的后续。

去年9月，彼时全通教育的实控人陈炽昌、林小雅夫妇及其一致行动人全鼎资本、峰汇资本已签署《股权转让协议》，拟通过协议转让的方式将其持有的全通教育6.89%股份转让给中文旭顺。

此次交易前，陈炽昌、林小雅夫妇直接间接持有公司27.57%股权。上述交易完成后，其夫妻二人股权减少到20.68%，同时获益3.5亿元，但两人仍是公司第一大股东。

只不过因其将表决权独家委托给中文旭顺行使，所以中文旭顺将获得全通教育16.61%股份的表决权，合计拥有全通教育23.5%的表决权。成为全通教育单一拥有表决权比例最大的股东，进而取得公司的控制权。交易完成后，陈炽昌夫妇对应的表决权为4.07%。

综合来看，此次交易，陈炽昌夫妇虽然失去了全通教育的控制权，但获得股权转让款约3.5亿元，同时还获得不超4.7亿元的借款额度。随着交易的推进，陈炽昌夫妇近98%的股权质押所带来的高股权质押风险也将解除。

然而，这场交易似乎存有诸多疑问。全通教育发布公告后，在短短不到十天的时间里，连续收到深交所下发的两封问询函，要求其说明股权转让事宜。

同年9月22日，广东证监局下发行政监管措施决定书称，对全通教育和陈炽昌、孙光庆采取出具警示函的行政监管措施。

综合上述信息发现，陈炽昌是一个关键人物。天眼查显示，陈炽昌具有42个商业角色，他在其中作为法定代表的有13个。这13家企业中，目前仅有3家在业、1家存续；另有8家注销、1家是吊销状态。另外，他对73家企业拥有实际控制权。

另据天眼查显示，陈炽昌存在46项自身风险。其中包含股权质押信息8项，被全通教育（广东）起诉开庭的警示多达30条。更为严重的是，陈炽昌还曾因证券虚假陈述责任纠纷被起诉，该项警示有7条。除上述内容之外，欠税、清算、注销备案、行政处罚、违规处理信息、因延迟发布年报而被列入企业经营异常名录、因拖欠税款而被列入欠税公告名单……陈炽昌的过往可谓是“风险重重”。

从去年到今年的一系列动作来看，全通教育可能在逐步“剥离”陈炽昌，以降低其个人带来的风险。但摆在全通教育面前的雷，远不止这一个。