三七互娱：新产品持续释放业绩，出海成第二增长极_风闻

从去年到现在，游戏行业可谓经历了过山车般的行情，先是由于疫情带来线上的流量红利，游戏行业迎来蓬勃发展，据《疫情防控期游戏产业调查报告》数据显示：2020年1-3月移动游戏市场收入达到近550亿元，创历史新高，同比增长率超过49%，环比也出现较大幅度增长。

而今年来，伴随着相关的监管政策出台，如刚刚发布的被称作是“史上最严游戏监管令”，要求游戏厂商严格控制未成年游戏时间，这似乎又给这个行业泼了一把冷水。

这也让许多人越来越意识到公共卫生与健康、气候变化以及政策等逐渐成为影响企业财务效益的重要因素。对于企业来说，企业的发展需要与环境、社会责任与经营管理以及更多利益方连接起来，实现长期可持续发展。

作为游戏行业的龙头，三七互娱已在行业深耕多年，见证了中国游戏行业的沉浮。三七互娱选择了坚持自主研发、长线布局、多元化发展，同时国内国外双线布局的道路，履行社会责任，重视长期可持续发展。

随着年报季到来，三七互娱也公布了其上半年的业绩以及经营情况。

8月30日，三七互娱披露了2021年上半年业绩。上半年，三七互娱营收75.39亿元，净利润8.54亿元，同比有所下滑。

拆分单季度看，2021年第二季度三七互娱实现归母净利润为7.369亿，环比一季度增长530%。上半年业绩下滑的主要原因在于，一季度上线的《荣耀大天使》、《绝世仙王》、《斗罗大陆：武魂觉醒》等新游戏在初期的营销投入较大，造成上半年销售费用的增速高于营收增速，上半年销售费用47.85亿，同比增加5.18%。

随着新产品上线后持续运营，前期的营销投入逐步回收，产品利润释放，二季度业绩有回暖的趋势，预计今年下半年三七互娱业绩和利润有望进一步释放。

据了解，三七互娱预计第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为7.46亿元-8.46亿元，同比增长将超30%。盈利的预期主要源于其自研的斗罗IP作品《斗罗大陆：魂师对决》，目前已在全球上市，预计上线首月将给三七互娱带来超过7亿元的流水。

三七互娱财报发布后，已有安信证券、光大证券、国金证券、德邦证券等9个券商发布了研报，维持对三七互娱的“买入”评级。

以德邦证券为例，其认为：1）Q1营销费用投入持续回收，预计Q3延续Q2利润释放趋势；2）海外市场进展喜人，有望成为新业绩增长引擎；3）重点产品《斗罗大陆：魂师对决》表现出色，自研产品储备丰富，公司研发实力提升迅速。

事实上，自8月30日三七互娱财报发布后，其股价已经连续2天涨停，可见资本市场对三七互娱上半年业绩和未来发展的认可。

在不久前的ChinaJoy（中国国际数码互动娱乐展览会）开幕式中，中宣部出版局副局长杨芳表示：从这些年我们走进国际市场的经验看，中国元素是游戏出海的重要‘基因’；要继续总结成功经验，为中国游戏注入更多中国精神、中国力量，打造更多具有广泛影响力的文化符号，让中国故事、中华文化借助科技和创意的翅膀，在国际上走得更远、更加深入人心。

通常来说，一个国家的文化输出主要是以影视输出为主，美国的好莱坞电影、日韩的影视剧、泰剧等，其不仅仅输出的是影视作品，更重要的是对外输出了本国的文化。除此之外，游戏也是一种重要的文化输出载体，优质的游戏内容往往承载着一个国家的精神和文化，在游戏中融入本国的文化元素。

三七互娱是国内较早开展海外业务的游戏企业之一，早在2012年，三七互娱就确立了“出海”相关战略，随后成立了名为37Games的海外发行品牌。在页游时代，三七互娱曾在海外发行过以三国为题材的《龙将》，以及战国题材的《秦美人》，均取得了当地市场的良好反馈。随着手游时代到来，三七互娱也转型手游，并取得了不俗的成绩。

在出海产品上，近年来，三七互娱已先后发行了多款蕴含着丰富中华文化底蕴的产品。以《叫我大掌柜》为例，游戏以中国历朝商业史作为玩法设计的底层逻辑，并在玩法上加入了海上丝绸之路、剪窗花等元素，向全球玩家展现中国古代丰富多彩的传统风俗以及悠长有韵味的历史。

《叫我大掌柜》韩服

在此之前，三七互娱已被相关部门认定为“国家文化出口重点企业”，这意味着三七互娱近年来在中国文化输出取得的成绩受到了国家的认可。

中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院联合发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，过去一年，“游戏出海”规模进一步扩大，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达154.5亿美元，同比增长33.25%，相比2019年20%的增长幅度进一步扩大。

154.5亿美元，也就是超过1000亿元人民币。这也是中国游戏产业出海多年以来，市场规模首次突破千亿元大关。

近年来，三七互娱在海外市场布局加速，海外业务的高速增长成为亮点之一，其2021上半年海外业务营收为20.45亿元，同比增长111.03%，占营收比重达27.12%，而去年同期，这一数据仅为12%。

上半年三七互娱海外新增注册用户合计超过3000万，最高月活跃用户超过850万，在海外发行的移动游戏最高月流水超5亿元，

前不久，《黑神话：悟空》的宣传片一经推出，直接引爆了国产游戏圈，被誉为国产游戏之光。不可否认的是，我国游戏产业与欧美发达国家相比仍有差距，但随着我国政策地推动，以及行业的发展，越来越多的中国游戏企业创造出令人惊艳的作品与国际游戏厂商媲美。

近年来，游戏与电子竞技已经成为全球文化产业市场升级和结构转型的重要引擎，许多游戏厂商加速拓展海外市场，全球游戏畅销榜上出现了越来越多中国品牌。

2021年上半年，在App Annie每月公布的中国厂商出海收入排行榜中，三七互娱始终稳居前十且排名不断提升，并在6月首次进入前五，进入中国厂商出海收入榜单Top 5阵营。海外业务已成为三七互娱的第二增长极。

无论是国内市场，还是国际市场，三七互娱的市场竞争力不断提升，游戏是属于内容产品，好的游戏需要大量的研发投入，不断打磨，从而生产出高质量的产品。

无论是自研还是海外业务，能取得突破性的进展，主要得益于三七互娱在游戏核心生产技术领域的沉淀。

2021年上半年，三七互娱研发投入6.74亿元，同比增长4.46%，从2018年到现在已累计投入研发31.40亿元。在伽马数据发布的《2020-2021中国游戏企业研发竞争力报告》中，三七互娱凭借在研发效能、研发投入以及产品研发综合实力等维度的领先优势，入围了“企业研发竞争力15强”。

近年来，三七互娱将大数据运用于游戏的研发和运营当中，开出了“宙斯”研运中台，以及“雅典娜”等大数据分析系统，通过数据分析，为游戏平衡性和玩法迭代提供数据依据，实现精细的数字化运营，同时大幅提升了游戏的研发效率和成功率。

持续的研发投入得以保证了游戏的品质，也更易获得玩家的信赖。今年来，三七互娱已发行《荣耀大天使》、《云端问仙》、《斗罗大陆：魂师对决》等不同游戏题材的自研产品，推出后获得了全球玩家的好评。

持续研发投入是游戏品质的重要保证，而高质量的产品则保证了用户的游戏体验，也为三七互娱带来收入和口碑，使得三七互娱进一步投入研发，形成正向循环。作为内容产品，游戏未来肯定是以“质”为取胜。

此前，三七互娱还多次公开表示，公司秉承长线布局，从关注产品升级扩展为关注人才发展，打通专业人员发展通道，聚焦人员多样性，鼓励人才创新，提升高级研发人员比例，打造精品团队。

据了解，在研发上的不断投入，使得三七互娱"研运一体"战略持续落地，同时也使其未来发展路径更加清晰，作为行业的领头羊，这样的三七互娱未来可期。