茅台前任高卫东的得与失 现任丁雄军任重道远_风闻

8月30日，茅台换帅的消息在资本市场投下了一个重磅炸弹。

当天晚间贵州茅台发布公告，根据贵州省人民政府相关文件，推荐原贵州省能源局局长丁雄军为公司董事、董事长人选，建议高卫东不再担任公司董事长、董事职务。

一个月前，茅台刚刚发布了半年报，利润增速不及预期，近日股价更是在1600元反复震荡。在此时间节点，丁雄军空降茅台引发广泛关注和猜想。

茅台净利润增速放缓，机构纷纷撤退

贵州茅台7月30日披露的2021年半年报显示，贵州茅台上半年实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；归母净利润为246.54亿元，同比增长9.08%。2015年至2020年，公司中报净利润增速分别为9.13%、11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。公司净利润增速创近7年新低。

资本市场方面，贵州茅台在触及2600元高位后持续下跌，总市值从3.3万亿元下滑至2万亿元，7个月市值蒸发1.3万亿元。

业绩下滑的贵州茅台，遭遇了机构的“敦刻尔克大撤退”。据同花顺IFind数据统计，截至今年上半年末，茅台机构股东数量仅剩下1669家，比去年同期减少602家。持股数下降至3.01亿股。张坤执掌的易方达蓝筹也退出了十大股东之列。

前任高卫东的得与失

得：直销与“拆箱令”双管齐下为控价

尽管舆论对高卫东个人存有非议，但他在任期间还是对拓展茅台直营渠道方面做出了卓有成效的贡献。从数据来看，2021年上半年，贵州茅台直销业务实现收入98.04亿元，在半年营收中占比已达到19%，相比于去年同期的51.53亿元，增幅高达84.4%。从2020年起，茅台以1499元/瓶的价格向互联网平台客户和新零售商业连锁客户供应茅台，互联网上也兴起了“抢茅台”潮流，此举不仅进一步提升贵州茅台的利润水平，而且解决了更多的消费者需求。值得关注的是，在加大直销的同时，截至本报告期末，茅台国内经销商数量新增62家，减少12家，累计增加50家。这是自2018年以来，茅台经销商数量首次出现“正增长”。

此外，在高卫东的主导下，贵州茅台大力推动茅台“拆箱令”，从2021年元旦起，茅台集团要求茅台专卖店、经销商将茅台酒按1499元的价格拆箱售卖。这一举动客观上有利于加强茅台的流动性，打击市场囤货炒作行为，有助于维护价格体系的稳定。然而在具体实施过程中，整改后整箱53度飞天茅台单瓶价格反较之前上涨了数百元。

从二级市场上看，尽管贵州茅台股价经历大起大落，但以高卫东任职期间来算，公司股价上涨约42%，市值增长约5600亿元。

失：言论行为存争议

2020年6月10日，茅台2019年年度股东大会因是茅台集团董事长高卫东履新百天后的股东大会“首秀”，而成为业内关注的焦点。往年股东大会的完整流程包括“高管致辞、投票决议、互动环节”，而这届股东大会直接“缩水”成“董事长致辞，然后直接宣布会议结束”，现场股东举手试图互动，也被“无视”，导致股东们对高卫东的第一印象并不佳。

2020年12月31日，上交所发布《关于对贵州茅台酒股份有限公司时任董事长高卫东予以监管关注的决定》，因高卫东在 “2020 年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会 " 上透露 2020 年度业绩，涉嫌违规信披。上交所对高卫东予以监管关注。

2021年6月9日召开的茅台2020年年度股东大会上，高卫东一开场就打出感情牌：上市20年来，我们始终坚持‘股东是茅台永远的家人’，欢迎各位股东‘回家’。然而股东们并不买账，深圳市榕树投资董事长翟敬勇在交流环节提出，53度飞天茅台酒零售价为1499元，而市场价高达3000元，这里面差价被谁赚走了？是否造成国有资产流失？不过相关质疑，未得到高卫东解答。

据贵州省政府网站最新公告，目前高卫东调任贵州省煤田地质局局长。

现任丁雄军任重道远

2018年在茅台任职的李保芳、2020年的高卫东和今年的丁雄军，茅台集团已经在四年内三次更换了“掌门人”。在空降茅台之前，丁雄军并没有经营企业的经验，这次出任茅台掌门，是他第一次执掌国企。74年出生的他也是茅台史上最年轻的董事长。

丁雄军是一名学者型官员，本硕博都毕业于武汉大学。2001年，年仅27岁的丁雄军进入贵州省贵阳市小河区科技局担任副局长，开始了从政生涯，此后在贵阳市内多个政府部门担任要职，积累了经济发展与治理的宝贵经验。2013年11月，丁雄军进入贵州省政府，除中间有两年担任过毕节市委常委、副市长之外，他一直在省政府内任职。调任茅台集团董事长一职前，丁雄军职位为贵州省能源局党组书记、局长、局机关党委书记。

值得一提的是，丁雄军很多年前便与白酒行业结下了不解之缘。据相关报道，2017年作为毕节市常务副市长的丁雄军曾前往金沙县有关酒厂视察。当年第七届贵阳酒博会期间，丁雄军还为毕节白酒产业站台。

按照茅台集团“十四五”期间“三翻番”的发展规划，在“十四五”期间，茅台集团将朝着2000亿规模迈进。然而2000亿的目标达成与否与茅台酒的产能紧密相关。早在2017年，时任茅台集团党委书记李保芳就表示，茅台酒基酒产能5.6万吨/年后，结合茅台核心区的生态环境承载能力考虑，短期内将不再扩大产能规模。5.6万的产能天花板能否突破成为丁雄军任上要直面的最大难题。

而目前摆在丁雄军眼前的不仅有人们对茅台的狂热追捧和茅台产能不足的供需矛盾，还有飞天茅台出厂价久无变动与其高昂的市场价大大脱节的现实问题。另外，茅台如何处理好与地方政府、中小投资者的关系也是不少人关注的重点。

9月1日，贵州茅台经历前一日的低迷后大涨4.04%，收于1620.96元，市场依然相信茅台。都说新官上任三把火，丁雄军将为茅台，乃至贵州白酒行业发展带来哪些新气象，中访网将持续关注。