理想汽车继续高筑墙_风闻

作为造车“三剑客”中的一匹黑马，理想汽车的发展可谓是备受瞩目，同时也充满了争议。一方面是理想汽车仅靠一款单一车型理想ONE，就成功与蔚来、小鹏等玩家站到了一条线上；另一方面，层出不穷的车辆事故与饱受争议的创始人李想，让这个叫做理想的汽车品牌，在现实与理想的撕扯中显得格格不入。

随着新一个财报季的到来，已经上市的造车新势力们纷纷公布了新财报。相比其他车企来说，向来高调的理想汽车却在发财报上姗姗来迟。但从理想汽车公布的财报数据来看，理想的业绩表现却并不输给任何对手。

（图片来自Canva）赚钱能力继续跑赢同行

8月30日，“蔚小理”中的理想汽车（LI.O），于月末最后一天于美股盘前发布了2021年二季度以及中期业绩公告。财报显示，在美国通用会计准则（GAPP）标准下，理想汽车二季度实现营收50.4亿元，受2020年较低基数的影响，同比增长159%，环比增长41%；净亏损2.35亿元，较上季度收窄34.6%。

财报公布后，理想汽车在美股盘前短线拉涨，一度涨超3%，但在开盘后迅速回落，最终收跌1.06%。从资本市场的反应来看，其对理想汽车的预期显然要高于其目前的水准，而结合理想汽车此前的表现来看，理想二季度的新财报表现并不差。

**首先，是营收与销量齐升。**财报显示，整个上半年理想汽车实现营收86.14亿元，其中整个二季度的营收还实现了环比高增长，这无疑在很大程度上扭转了一季度营收不达预期带来的颓势，再次创下了营收新高。

营收的新高自然离不开汽车销量的猛增。财报数据显示，二季度理想汽车共同交付了17575辆，实现汽车销售收入49亿元；2021年上半年理想汽车交付量为3.01万辆，同比增长了217.4%，实现销售收入83.7亿元，同比增长了203.1%。根据最新的销量数据来看，7月份理想汽车的销售量将会达到8589辆，超越蔚来夺走了造车新势力销量月度冠军宝座。

**其次，从毛利率的角度来看，理想汽车更是技高一筹。**从财报反馈的数据来看，理想汽车在汽车销售额不断上涨的同时，其毛利率也得到了进一步提升。众所周知，汽车要想实现盈利就必须实现规模化交付，而一旦上了规模其毛利率就能够得到稳步提升，相应地其盈利状况就能够得到改善。

在卖车早期，理想汽车就坚持进行严格地成本控制，这使其在一众造车新势力中成为了少有的有净毛利的车企，但由于当时理想汽车的单车销量还比较低，其毛利整体提升很有限。但随着销量的打开，这种优势就逐渐显现了出来。随着销量持续上涨，如今理想汽车已经成为了“蔚小理”三小巨头中毛利率最高的企业了。

销售、研发两手抓

不过，尽管有营收和销量双增长加持，但理想汽车的净亏损却变化并不大，仅仅环比缩小了34.6%，相比去年的话还同比扩大了291%。不难看出理想汽车的赚钱能力不比去年少，但亏损却比去年大。那么，理想汽车的钱究竟花到了哪里去了呢？

**从财报来看，将理想汽车“拖下水”的依旧是迅猛增长的费用成本。**一方面研发费用持续增长，本季度理想的研发费用达到了6.53亿元，这部分支出的增加主要是研发人员的数量增长带来的开支增长，同时用于新车型开发的研发费用增加，也带动了研发费用的增长。

对此，理想汽车也对外做出说明表示，理想正在计划推出新一代的增程式电动车，自2023年开始，每年至少推出两款大功率高压纯电汽车。这意味着明后年，理想汽车有望结束依靠理想ONE单打独斗的局面。

**除了研发费用快速增长之外，理想汽车的销售费用也在快速增长，并大幅超过了研发费用。**2021年二季度达到了8.35亿元，整个2021年上半年则为13.45亿元，同比增加287.3%。据财报显示，这部分费用增加主要是由于销售网络的扩大以及租金支出的增加。

对于销售费用的增长，其实也很好理解。销量的增长离不开对门店的投入，以及销售人员薪资的投入。对于汽车这种高价商品来说，没有线下门店和销售人员的推动，其增长是很有限的。

对此，一直笃信线上销售的李想也曾对外表示，‘有门店的地方理想的销量会比没门店的销售好6-7倍’，这或许也是促使李想加速线下门店扩张的原因。今年上半年，理想汽车加快了直营以及网络服务的扩张速度。在报告期内，理想汽车共拥有97家零售中心，覆盖64座城市，并在127座城市运营167家售后维修中心以及理想汽车授权的钣喷中心。

随着线下门店的持续扩张，理想汽车的销量也迎来了持续攀升。而理想汽车通过一手抓销售一手抓研发，也使其其市占率和毛利率都得到了提升。

继续高筑墙广积粮

作为刚从一线战斗下来的造车新势力，理想汽车在过去一年里面仅有一个季度实现了盈利，在其余大多数季度均身陷亏损泥潭之中。但从账面的现金储备来看，理想汽车的粮草确实相当丰厚。财报显示，截至6月30日，理想汽车现金等价物、受限制现金、定期存款以及短期投资为365.3亿元，同比增长22.3%。

**尽管账面资金不少，但理想汽车仍在积极储备更多资金。**今年8月12日，理想汽车在香港联交所实现双重上市，最终募得资金116亿港元，这意味着理想汽车的账上还将多出100多亿的现金。因此，2021年下半年理想汽车的现金流依旧十分充沛。

有了充足的资金储备，理想在花钱上也不再“小气”。2021年7月份，理想与一家本地公司签署了谅解备忘录，就中国顺义区一家汽车制造厂的改扩建项目进行合作。据预计，该汽车制造厂或将为2023年理想汽车纯电平台做准备。

8月27日，理想汽车又与新晨动力控股有限公司签署了一项投资协议，拟在四川绵阳市成立一家由理想控股的子公司，用于为理想打造新一代增程器。

**无论是储备粮草还是加码新品开发，都能看到理想汽车的危机意识。**而从行业竞争格局来看，这种危机意识显然是合理且必要的。按照理想汽车的规划，其纯电动平台将会在2023年推出，但在同年恒大汽车、小米汽车、集度汽车的首款车也将陆续面世，这意味着在纯电平台上稍微落后的理想，到时候其将不得不与集度、小米、恒大汽车等巨头玩家进行同场竞技。

而从其雄心勃勃的扩张计划表来看，其接下来的目标依旧是“高筑墙广积粮”。一方面通过持续强化其增程式电动车的市场地位，打牢自身的行业根基；另一方面，通过稳步推进其纯电动平台的开发，进入核心市场领域与其他玩家争食。

从行业竞争格局来看，理想的策略虽然还很难断言其能否就此实现逆势突围，但至少已经领先巨头半步的理想汽车，在拿到巨额资金之后明显要从容不少。