月利润十一连击！1919“扭亏为盈”的台前幕后_风闻

作为国内酒类流通行业第一家公众公司，壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司（830993，以下简称1919）终于可以“扬眉吐气”了！

8月26日晚，1919发布的2021年半年报显示：上半年实现营业收入25.85亿元，同比增长50.62%；净利润为6667.83万元，同比涨幅达146.74%。

与之对应的是，从2020年8月起，1919已实现营收、净利润连续11个月的正增长。

“十一连击”背后，2021年，1919的经营目标为营收67亿元，实现“扭亏为盈”。

1919的市场热度常常让人忘记，这居然是一家还在为“扭亏为盈”而努力的公司。

如今一举扭亏为盈，一扫往年亏损阴霾，1919的大转折何以发生？走上新征途的它，又做对了什么？

绝地反击的时间到了

1919成立于2010年，并于2014年8月在新三板挂牌上市。它致力于打造酒类及相关快消品的“零售+店配”网络，目前已形成C端业务、B端业务、创新业务三大板块。

在半年度业绩快报中，1919曾分析了“扭亏为盈”的主要原因。

除了上期受疫情影响、本期经营逐步恢复外，还包括战略商品占比提升毛利贡献增大、财务费用减少、应收款项余额下降等原因。

这一切的发生，了解1919前世今生的人都知道，事实上都在1919终结了直管店模式后。

没有当年的直管店，1919不可能走到今天。即拥有全国性的品牌力、领先的市场规模以及不断进化的管理体系。当然，也包括了持续亏损带来业内舆论的“不可承受之重”。

1919线下有三种店铺形式：直营店、直供店、直管店。

直营店，字面很好理解，股权隶属于公司的门店。

直供店，也叫加盟店，即第三方投资并自主管理，1919提供品牌、供应链、系统、线上订单服务。

直管店，就让1919“又爱又恨”了。它是股权隶属于第三方，并依据协议委托1919进行统一管理的门店。

创新性的直管店模式，帮助早期的1919解决了扩张资金来源问题。

但要规模，就要“阶段性”牺牲利润。1919为这种高速成长也付出了不菲代价。

这正所谓“战略性亏损”。这也是一个有好戏看的战略性亏损。

酒水行业研究者何足道分析指出：战略性亏损实则暗藏1919的生态圈野心，这和它所坚持的长期主义有关——从创立之初起，1919就立志要做改变酒业零售格局的颠覆者。

很多人可能会问：如何判断战略性亏损到底值不值呢？

关键问题是看，在做出决策之前是否想明白三个问题——

这一战略究竟是追赶风口的头脑发热，还是有章法的扩张？后续通过什么样的战术将前期亏损补平？谁来执行这些战术？

只有当企业战略能力强、业务路径清晰、团队能力一流的时候，用资本的力量缩短发展周期才是理性的选择。

而这过程中，何足道表示，“对于时间的认知，才是一个企业最大的战略”。

作为国内线下门店规模最大的酒类新零售企业，曾几何时，1919只要关店就会上热搜。但从去年开始，1919喊出了“我们就是要关店”的口号。

突如其来的新冠疫情，当然也给1919“创造”了减“重”变形的重要条件。

2020年，1919回收307家直管店。

“减重”成绩斐然，给1919财报带来了前所未有的新气象。

从2020年8月开始，1919已实现盈利——这不是一个短期偶然表现，而是向上呈现持续趋势：28.7万、92.8万、138.5万、210.6万、4497.3万⋯⋯一直到半年报出炉，连续11个月净利润都保持正增长。

经营持续改善带来正向现金流入。据半年报披露：2021年上半年，1919经营活动产生的现金流量净额为4.91亿元，同比增长约136%。

另据接近1919的业内资深人士透露，该公司上半年净利润主要由直营店贡献，直营店产生的利润“已经足够支持整个公司的费用”。

1919恰逢其时的绝地反击，也给D轮融资开了个好头。

半年报发布之前，8月9日晚间，1919发布股票定向发行认购结果。

融创旗下天津润泽物业管理有限公司以每股72.74元，认购1919公司274.95万股，投资2亿元。

据公开报道，截至目前，融创系公司为入股1919合计已斥资6亿元。在此之前，融创中国与1919的合作还涉及4亿元老股转让。

天下熙熙，皆为利来。毫无疑问，1919新零售商业模式的日渐成熟、单店盈利能力提升以及连续盈利，是融创及其他投资人看好1919的根本原因。

值得一提的是，1919方面在接受媒体采访时曾透露，融创系企业为公司D轮融资敲定的首位投资人，后续还有更多投融资信息“待公告”。

规模与利润并重的一场战争

从前期决策选择以利润换规模，到现在要求规模与利润并重——1919的顺势而为，也得益于其长期以来对酒类市场的洞若观火和深刻理解。

当下，白酒流通领域的一场大戏正在拉开帷幕！

现已披露上市计划或自言要上市的酒类流通企业，就有易久批、名品世家、京糖、百川名品、酒仙网、商源等。此外，酒小二、宝酝、酒茶生、醉鹅娘、相合酒库等一众酒类流通商，要么在融资，要么在融资的路上。

新生势力层出不穷，这就意味着：追赶与被追赶，从风口到风险，是随时会发生的事。

左手直营店做利润，右手加盟店（直供店）做规模——这就是1919现在非常清晰的线下商业运作策略。

一方面，直营门店的销量、门店盈利数量在大幅增加，为加盟店扩张提供了样本参考；另一方面，1919已在全国816个城市开设近2000家门店。

卡位之战一触即发。已有七年全国化扩张经验的1919，显然不会满足于此。

它今年目标是把店开到全国所有县级行政区域。而这些门店既是1919的线下终端，也是配送站、前置仓、体验店、服务中心和线下流量入口。

从常规分析企业的角度看，1919目前的“护城河”包括无形资产、网络效应、用户转换成本和规模效应。此外相对于后发者，1919还有人才、资金和资源上的竞争优势。

但市场环境瞬息万变，1919要能不断做出正确选择，它还需要从战略构思到业务布局的不断优化与试错。

除了官宣直管店大量被回收，我们注意到，1919还打出了一套组合拳来竞争未来市场。

比如，它通过推出合伙人制，在全国成立了50余家不同类型的酒类供应链公司，进一步稳固上游核心酒企资源。同时，收缩商品条码，增加供应链优化动作。

2019年，1919的整体毛利率为5.12%，到了2020年提升至11.69%。2021年半年报显示，1919毛利率再度升至18.25%。

从存货、应付账款上看，自我优化策略也颇具成效。

至今年上半年，1919的期末存货较期初减少约8.5亿元，减幅达37%，主要系公司制定存货管理机制、优化库存商品结构、提升存货周转速度所致。同时，1919期末应付账款较期初减少约3.7亿元，减幅52.6%。

再有，为防止人才流失，1919通过合伙人制度，让核心业务人员直接持有省级合伙人公司的股权。

这些措施为1919的“逆袭”提供了强劲动力，也重塑了1919的市场力量。

雄心勃勃的1919还想做更多的尝试。大数据信息运营、无人酒柜、好耍新零售智慧体验馆等项目已开始布局，有的取得了阶段性成果。未来，将成为促进1919发展的新增长点。

心中有梦，何惧前方。1919应该一直有个梦，这可能也是所有头部酒类流通企业的梦。

那就是成为中国版“南方酒业”。南方酒业，是美国最大的酒类流通企业。

“如果说以前选择战略性亏损，1919打的是规模战、品牌战、闪电扩张战”，白酒行业研究者何足道表示，果断终结战略性亏损而轻装上阵的1919，接下去要打的就是精细管理战、盈利持续战了。

这必然又是一场艰难的硬仗。

但对1919来说，这不是它所面对的第一场战争，也一定不是它会赢得的最后一场战争。