千禾味业净利润同比跌半，酱油赛道还是个好生意吗_风闻

8月17日晚，千禾味业发布2021年半年报，报告显示，其公司实现营收8.86亿元，同比增长10.82%。归母净利润为6581.28万元，同比下降58.09%。

在营收增长的状态下，归母净利润却呈现下降趋势，作为调味品细分品类酱油赛道的巨头之一，千禾味业到底面临着什么状况呢？

以黑马名号冲出赛道的千禾味业

拼历史、拼底蕴，300年的海天酱油是调味品赛道屈指可数的龙头企业，但千禾味业能够站在酱油赛道头部企业的位置，自然也有相应的实力在支撑。

1996年是千禾味业成立的第一年，这时是国内经济发展初期，互联网巨头们都还在初步建设和准备的阶段，经济发展的速度也没有呈现加速的状态，而千禾味业还不叫千禾味业，是以恒泰实业的身份生存在调味品市场。

起初恒泰实业是以生产食品添加剂“焦糖色”（为酱油上色的添加剂）为主要业务，不过随着原材料供应商和下游调味品市场的扩张变化，恒泰实业只好放弃竞争激烈的上游赛道，开始寻求另外的增长途径，也就有了现在的千禾味业。

依照国家酱油、食醋的标准来看，酱油是以大豆和/或脱脂大豆、小麦和/或小麦粉和/或麦麸为主要原料，经纬生物发酵制成的具有特殊色香味的液体调味品，那么原本以酱油色素为主要生产商品的千禾味业是如何以黑马的身份立足酱油市场呢？

后来了解到千禾味业是在视频平台上，很多美食类博主是可以接到广告主的广告邀约的，因此当博主说起千禾酱油的一些特色时，很多人也会忍不住去搜索、购买。酱油的作用很大，生抽提味、老抽提色，各类酱油所显示的效用也略有不同，但前提也是为了让一顿饭菜呈现色香味俱全的效果，因此很多家庭对酱油类产品是不可或缺的。

针对调味品消费者似乎并没有达到极致的挑剔，海天味业的调味品似乎占据了调味品市场一大部分的份额，很多消费者是因为名气选择品牌，相比海天，千禾味业并没有做到足够多的“人尽皆知”，因此消费者并没有将千禾味业的调味品放在消费选择的第一位。这种消费现状在之前是非常明显的，不过随着短视频时代的快速发展，很多品牌的知名度也随之提升，曾经不知道的品牌也进入大部分消费者的视线中。

笔者认为短视频时代给了很多品牌和IP重新焕发和冲破旧形象的机会，很多知名品牌也是随着短视频时代的进展涌现消费者面前，而千禾味业也恰好遇到短视频机遇，成功立足酱油市场。

千禾味业并非只有酱油业务，另外食醋也是千禾味业不错的商业产品之一，随着千禾味业立足调味品市场，其整体企业规模也在不断变化。据千禾味业2016-2020年营收数据显示，其营收数据从7.71亿元增长至16.93亿元，复合增长率为21.73%。海天味业同比营收超百亿元，相比之下千禾味业的增长速率与之相差颇大。

能够以黑马的身份位列酱油市场第三位，千禾味业在品牌力度上相对占据优势，但相比知名度，其提升空间仍旧很大。随着消费时代不断变化，留给市场的商机也在渐渐浮现，破圈的机会也不仅仅局限在行业最强，甚至一些中小企业也能抓住机遇实现增长。这也是变相的市场变化。

消费升级下，调味品市场的机遇和困境

时代变化下，是消费方式与理念的升级，同时也会引动各行各业发生变化。

据市场调研显示，我国调味品、发酵制品行业收入2017-2019年，营收从3137亿元增长至3784亿元，预测今年（2021年）将达到3980亿元。调味品的需求增长是人口增长带来的重要变化，同时也是人们对饮食需求的注重，在色香味俱全的追求上不断提高。

在互联网时代，很多人讨论关于科技技术、电子产品相关的话题，时至今日仍不休止，但是随着互联网科技越来越生活化，人们的关注点再次回归到衣食住行上，而“吃”更是占据了人们非常多的时间。

当然，千禾味业能够占据酱油市场前三位置并不只是因为调味品赛道受到重视，而是消费者对“零添加”产品的需求加重。

“零添加”概念其实早在2001年千禾味业就已经提出，在零添加酱油的介绍中写道：0添加调味品最直接的避免了食品添加剂对人体造成的任何损伤，从根本上保证了食品的安全健康。

早期转基因以及非转基因油引起消费者热议，关于产品添加剂以及原料的问题消费者都非常关注，只不过当时千禾味业“零添加”引起一些争议，而消费者也并没有对“零添加”概念有很深的认知，因此早期千禾味业并没有实现快速增长的状态。

新消费时代里，消费者认为“零添加”是一种健康的必备需求，因此不管是打造无糖、无脂的饮品、食品品牌还是将产品定位“零添加”的千禾味业都受到消费者的偏爱。

消费者偏爱以健康为标准的产品，但并不代表不以“零添加”为旗号的产品就不能被消费者采纳，海天酱油历时三百多年，品质口感获得了大批的追求者，至今仍是酱油品类中难以逾越的龙头老大，而千禾味业追求的“零添加”虽然深受追捧，但是各种竞品仍旧能够替代消费者的需求。

另外，零添加似乎非常依赖消费场景，普通酱油销售并不区分使用场合，只要炒菜做饭似乎人们偶有对酱油的需求，但零添加场景似乎更依赖家庭式使用，相比一些餐饮场所、外卖商家则不会注重选择是否为“零添加”的酱油。

尽管“零添加”赋予了千禾味业在新消费时代无与伦比的优势，但是这种优势背后也有消费场景在限制其经营增长，因此消费升级的变化下，还附带着对千禾味业的困境浮现。

同比跌半，酱油要如何盈利？

回归到最初的话题，千禾味业虽然营收得以增长，但是其整体利润却是下降趋势，那么千禾味业的盈利问题也终究会呈现到资本面前，会对投资者造成一定的判断干扰。

据相关数据显示，千禾味业不仅上半年营收利润同比下降58.09%，整个2021年千禾味业的股价也已经下跌约30%，在其发力资本市场的同时，盈利问题已经成为千禾味业无法避开的谈论话题。

综上来说，发力资本市场，成本消耗似乎是千禾味业利润下降的根本原因。

千禾味业上半年财报显示，其销售额费达到2.34亿元，同比增长38.35%。销售费用中，千禾味业促销以及广告宣传费达1.54亿元，同比增长279.68%。

相关消息显示，千禾味业营销成本光是用在浙江卫视的一档相亲节目就耗资近1亿元，宣传费用的加码似乎让千禾味业名声大震和利润下降的根本原因都聚焦在一处，但营销成本属于企业经营的必须投资，所以要如何中和宣传投资与利润增长之间的关系仍旧需要长期布局。

营销终归是产品销售的辅助器，最后消费者要看的还是产品本身的质量、体验。而千禾味业提出的“零添加”恰好对标中高端调味品市场，未来千禾味业仍旧要以“零添加”为重要宣传理念。

随着市场不断变化，轻奢、国潮、原生态等词汇早就成为了消费者选择消费产品的重要依据，除了消费名词带来了消费需求的升华，大小包装，譬如外卖神器虎邦辣酱，家庭用水大型桶装农夫山泉水等，产品的体型也逐渐被应用在各大消费场景之中。

消费场景虽然是销售中的其中之一，但是对消费者的选择影响却又很大的比重，千禾味业追求中高端消费场景，而且随着新一代消费者的成长，很多“年轻人”也早就深居厨房重地，因此对酱油的选择就会随着产生变化，千禾味业结合新消费时代的改变迎上了时代消费的主流，最后要做的就是解决利润增长的问题。

其实相对来说，当营销成本很高的时候，利润降低是在所难免的，这一点虽然会引起投资者对其观望出现短暂的迷茫，但最终营销的结果是品牌的提升，是一种长期布局、长线发展，投资者或许并不会因为一次失利就选择抛弃。

总的来说，资本市场是酿造企业快速发展的利器，但是千禾味业作为调味品市场中一大巨头，最终看向的是消费市场以及消费者的变化，调节经营资金的消耗与整体营收之间的比例只是企业长期发展的一部分，未来千禾味业能不能以“零添加”吸引更多消费者将目光转过来其实也能很好的填补利润不断降低的表象。

新消费时代并非一成不变，海天味业也曾出现经营危机，但并不影响其酱油老大的地位，因此千禾味业虽然出现了利润“腰斩”的现状，但不妨让千禾味业自己定义未来也不迟。