介入医疗器械龙头先瑞达医疗正式登陆港交所，市值逾56亿港元_风闻

先瑞达医疗（06669.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为23.8港元/股，昨日暗盘交易先瑞达收跌25.38%，报17.76港元。

先瑞达医疗公告称，根据国际发售初步提呈发售的股份已获超额认购，相当于根据国际发售初步可供认购的股份总数约4.86倍。根据香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份获非常大幅超额认购。合共接获310,661份有效申请，认购合共44.93亿股香港发售股份，相当于根据香港公开发售初步可供认购的股份总数约654.51倍。

上市首日先瑞达医疗开盘跌24.62%，报17.94港元，市值56.22亿港元。编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

据悉，多名基石投资者同意按发售价认购可供认购的发售股份数目，总额约1.05亿美元，包括汇添富、CPE Investment Wu、中金公司、达观国际、Panjing Fund、Dymon Asia、保银、易方达基金及新里程集团等。

先瑞达医疗是一家创新医疗器械企业，专注于提供血管疾病的“介入无植入”治疗方案，已成为全球DCB（药物涂层球囊）行业领先者。至今，已针对五个治疗领域建立全面的DCB产品组合，分别为血管外科、心脏科、肾脏科、神经科及男科。

据了解，介入治疗是主动脉及外周血管主动脉疾病常用疗法。主动脉疾病主要包括主动脉夹层和主动脉瘤等，一旦发病，极易导致死亡。主动脉腔内介入治疗凭借其创伤小、并发症少、安全性高、患者痛苦少的优势，近年来受到临床医生和患者的高度认可。

外周血管疾病的治疗方法主要有药物治疗、外科手术治疗和介入治疗三种方式。其中介入治疗通过相关介入器械的应用撑开阻塞血管，恢复血流通畅，创伤小，病人恢复快，主要包括球囊、支架、取栓导管等器械。

招股书显示，先瑞达的产品主要专注于血管疾病介入治疗，涉及药物涂层球囊(DCB)、外周球囊扩张导管(PTA)等。从财务角度来看，公司开始录得营收主要得益于PTA球囊产品及DCB产品推出。

值得注意的是，以2020年产生的收益计，公司首款外周DCB产品以约86.9%的市场份额在中国外周DCB市场中占据主导地位。

从财务方面看，公司于PTA球囊及DCB产品推出后开始产生收益。于2019年、2020年及2021年前三个月，公司录得收益人民币1.25亿元、1.94亿元及5332万元，同期录得净利润人民币2310.5万元、-4429.2万元及-4001.6万元。

公司的研发开支由2019年的2547.9万元增加至2020年的8348.7万元，主要由于因进行临床前研究及临床试验而令产生的第三方承包开支、在研产品的持续开发导致耗材、在研产品的开发导致第三方咨询服务产生的顾问费等，这在一定程度上对公司的利润产生了影响。

从研发管线来看，公司的DCB疗法在治疗CAD及PAD等其他类型血管疾病效果显著，同时，公司正积极将旗下核心产品的适应症拓展至肾脏科、神经科及内科领域。

以上24款管线产品中，有9个在研产品正在进行及计划的研发及临床试验。截至2月1日，其中4个在研产品已在中国启动临床试验，包括射频消融系统、外周三导丝球囊、AcoArt Camellia及AcoArt Daisy。公司计划于2022年底或2023年初完成相关临床试验。其余15个在研产品正在进行及计划的研发提供资金，均已根据适用法律法规豁免中国临床试验的规定。

行业方面，中国DCB产品市场仍处于其初步发展阶段，具有巨大增长潜力。DCB的市场规模由2015年的人民币2690万元显著上升至2019年的人民币10亿元，复合年增长率为150.5%。

数据显示，随着治疗其他血管疾病的DCB产品适应症预期将扩大，中国DCB产品市场预期将于2024年进一步攀升至人民币60亿元，2019年至2024年的复合年增长率为41.5%。

近年来，医疗健康领域投资表现火热，众多医疗健康企业奔赴港交所，其中，医疗器械领域成为了资本配置的重要标的，在整个医疗健康细分赛道中的热度一直居高不下。

医疗器械领域的投资多集中在高端器械产品，在众多创新医疗器械中，外周血管介入这个领域因发展势头迅猛逐渐受到市场关注。先瑞达医疗所用的DCB产品属于第三类介入器械，其监管制度非常严格，需要大量的临床实验，而完成临床实现进行商业化的时间最少需要三年。

从目前的状况来看，先瑞达以其超前创新的产品技术、优秀的销售模式，还能在未来几年内持续领跑外周DCB领域。公司充分把握住了在中国这个血管领域极具潜力的庞大市场，在下肢DCB市场获得了支配式的市占率，坐上了外周DCB领域的头把交椅，未来有望将成功的模式复制到其他产品的研发与商业化。