心玮医疗正式登陆港交所，多重核心能力加持，巨大蓝海市场或迎惨烈竞争_风闻

心玮医疗（06609.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为171港元/股，昨日暗盘交易心玮医疗收跌14.9%，报145.5港元。

心玮医疗公告称，根据国际发售初步提呈发售的H股已获超额认购，相当于根据国际发售初步可供认购的H股总数约8.3倍。根据香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份获非常大幅超额认购。合共接获235,040份有效申请，认购合共2.199亿股香港发售股份，相当于根据香港公开发售初步可供认购的H股总数约333.14倍。

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根据相关基石投资协议，心玮医疗的基石投资者已认购合共300.06万股H股，合共相当于紧随全球发售完成后公司已发行股本约7.73%及全球发售的发售股份数目约45.45%，在两种情况下均假设超额配股权并无获行使。

心玮医疗拟将本次香港IPO所得款项净额约45.3%分配至公司的核心产品；约39.9%所得款项净额预期将分配至公司管线内的其他在研产品；约4.8%所得款项净额用于为透过内部研究提升研发能力及持续扩充产品组合提供资金；约10.0%所得款项净额预期将用作营运资金及一般企业用途。

在全球，脑卒中是导致死亡和残疾的主要成因。而随着人口老龄化的不断深化，近年来我国脑卒中的发病率也持续上升，成为2019年的首要死因。但另一方面，神经介入技术的创新也正在为这一重要疾病带来治疗和预防方法的根本性转变。

心玮医疗是中国的神经介入医疗器械先行者，凭借其商业化产品及在研产品的广泛产品组合在中国神经介入市场占据领导地位。核心产品包括Captor取栓器械，用于急性缺血性脑卒中，为患者移除脑血管中的血块或血栓；和左心耳封堵器，是为心房颤动而设，以防止左心耳血栓引起栓塞。

心玮医疗成立于2016年6月，产品组合广泛，拥有三款商业化产品及20款在研产品，覆盖了神经介入领域的所有主要脑卒中亚型及手术路径，而公司的缺血性脑卒中预防在研产品亦有助其掌握心臟病市场的需求。公司的所有产品及在研产品，从设计阶段到后续的产品注册及商业化，整个过程均属内部研发。

该公司于2020年开始销售产品套装中的取栓器械、远端通路导管及微导管，并于2021年4月销售封堵球囊导管。此外，公司预期于2021年商业化九款在研产品，并于2022年至2025年间商业化另外10款在研产品，包括全球首个用于治疗颅内动脉狭窄的雷帕霉素颅内药物洗脱球囊导管。

心玮医疗于2020年第一季度开始商业化销售产品。于往绩记录期间，公司的所有收益均产生自销售ExtraFlexTM远端通路导管、SupSelekTM微导管及Captor。2020年，收益为人民币1456.2万元，毛利为人民币708.7万元。

2019年及2020年，总亏损净额分别为人民币7550万元及人民币2.16亿元。

脑卒中是最常见且致命的颅内血管性疾病，分为缺血性脑卒中及出血性脑卒中。2019年，中国的脑卒中患者人数全球第一，近年来录得的发病率持续上升，很大程度由于中国人口老龄化。

近年来，神经介入技术创新正在彻底改变脑卒中的治疗和预防方法，导致由传统的抗凝药物治疗及静脉溶栓治疗向安全性得以证实及疗效显著增强的新型神经介入手术的根本性转变。

心玮医疗的创新和全面的产品组合，加上一个全球首创和多个国内首创的神经介入器械，使其跻身有关变革的最前沿。

根据灼识咨询的资料，于2019年，中国脑卒中患者数目达到1408万人（包括缺血性脑卒中患者1190万人及出血性脑卒中患者290万人）及于2019年，缺血性脑卒中的年发病数目达230万人。

另一方面，中国神经介入手术的渗透率相比发达国家而言相对较低。于美国，由于美国心脏协会(AHA)指南于2015年确认，取栓手术为缺血性脑卒中的一线疗法以及为先进科技，取栓手术的渗透率由2015的1.4%迅速上升至2019年的11.8%。

相比之下，中国取栓手术的渗透率于2019年仅仅维持于1.7%，但预期受益于技术创新、有利的政府政策以及人均可支配收入以及保健支出不断增长的综合因素，渗透率将于2030年增至42.9%。​

作为中国神经介入器械市场的领跑者，心玮医疗拟把握有关增长机遇，巩固其领先市场地位。

此前该公司共进行了5轮融资，仅在去年就进行了三轮股权融资。心玮医疗投资方包括中金浦成、复星医药、国投创合等投资机构。

整体看来，我国神经介入行业目前正处于快速爬坡阶段，各路玩家都在通过不同的方式补强自身的产品线以及经销网络，与此同时，占据大量市场份额的海外企业也在发力，未来行业竞争必定会越来越激烈。

心玮医疗的上市可以在一定程度上有效弥补自身在资金方面的压力，但行业垄断仍是当前国内市场的主要基调，对于一个需要用技术和资金做后盾的行业，打破市场垄断并非易事。长期来看，下沉市场的低渗透率给了国内玩家发展窗口期，国内神经介入行业的国产替代化趋势在不断加强，未来或将形成与国外产品分庭抗礼的局面。