线上增长线下回暖，迪士尼CEO对财报“非常满意”_风闻

北京时间8月12日晚间，迪士尼发布了截至2021年7月3日的第三财季财报，总营收为170.22亿美元，此前预期为167.6亿美元，同比增长44.5%。迪士尼CEO Bob Chapek表示，“我们为第三财季画上了一个完美的句号。对于公司的发展轨迹，我们感到非常满意，因为我们在疫情的持续挑战下实现了业务增长。”

财报的主要亮点来自于疫情后主题乐园业务首度扭亏为盈以及线上流媒体订阅会员人数的高速增长。据悉，该季财报发布后，迪士尼美股盘前大涨5.3%。

Disney+发力国际市场

对国际市场的开拓让本季度的订阅会员增速再度抬升，而电影与节目成为了重要的内容支撑。

财报显示，媒体和娱乐业务版块，迪士尼本季度总营收为126.81亿美元，同比增长18%。迪士尼旗下的流媒体平台订阅总用户接近1.74 亿，其中Disney+为1.16亿，同比增长101%；ESPN+为1490万，同比增长75%；Hulu为4280万，同比增长21%。

但增长势头下，平均每位订阅用户的月开支却有所下滑，达到4.16美元，同比下降10%。财报中解释，其原因在于，与去年同期相比，选择Disney+与Hotstar套餐的订阅用户比例更高。

该套餐是迪士尼杀入南亚与东南亚地区的利器。早在去年3月进入印度市场时，迪士尼就将 Disney+的内容投放至该公司旗下的流媒体平台Hotstar上。Hotstar由于拥有包括“印度板球超级联赛（IPL）”在内的大量体育赛事资源，因此在该地区具有巨大的群众基础。三季度中，该套餐被应用于马来西亚与泰国市场的开辟。

而Disney+与Hotstar套餐的价格要低于常规Disney+会员的价格，因此拉低了该季度的平均付费。可见，低价策略一定程度上促成了本季度用户数的持续增长。

新的国际市场在未来一段时间中将成为Disney+的主攻方向。Disney+于8月开始在日本限量发售，并将于10月下旬扩展到整个市场，随后在11月中旬进军包括韩国、台湾和香港在内的其他亚太地区市场。

Bob Chapek在接受外媒采访时强调了迪士尼对未来用户增长的预期，他表示，到2024年，迪士尼+的订阅用户数量将达到2.3亿至2.6亿。

对用户持续增长的信心来自于迪士尼逐步加大的内容支出，Bob Chapek谈到，“随着电影和节目渗透到我们的服务中，我们的信心只会继续增强。”

电影方面，迪士尼在电影发行上不断尝试线上与线下结合的新思路。本季度迪士尼史无前例地尝试了“PremierAccess”（贵宾通道），将《黑白魔女库伊拉》《寻龙传说》等影片在传统院线上映的同时在流媒体上线。

《黑白魔女库伊拉》

院网同步的形式固然对Disney+的用户增长带来不小的支持，但也受到了重重阻力，在七月《黑寡妇》院网同步上线后，北美影院从业者协会声称上线Disney+侵蚀了产业链上下游的收益，力劝迪士尼终止对院线窗口期的挑战。随后《黑寡妇》主演斯嘉丽·约翰逊也起诉迪士尼违约。

院网同步的电影内容策略是否继续推行尚未可知，但至少下一季度的重点影片《尚气与十环传奇》已经改为“在电影院独家放映45天之后再加入流媒体服务”。Bob Chapek在财报电话会议上表示，“我们认为它实际上将是一个有趣的实验，漫威的作品在上映45天后就能上线，这将是我们进一步行动的又一个数据点，为我们今后的作品行动提供参考。”

不过，45天窗口期的“妥协”并未能完全缓和迪士尼与从业者的嫌隙，《尚气与十环传奇》的男主角刘思慕在推特上呛声道：“我们不是实验品。”

尽管在财报会议上Bob Chapek 表示公司一直在推进“公平补偿人才”的工作，强调“在努力确保所有人才都会觉得自己的合同承诺得到了兑现”，但在疫情的动态反复背景下，未来一段时间内流媒体与院线的利益分配难题仍难求最优解。

节目方面，据迪士尼首席财务官Christine McCarthy透露，“我们有大量的原创内容，来自所有Disney+ 品牌和IP，而且我们每年增加了超过18,000个本地原创节目。”在这其中，以ESPN+为代表的流媒体平台正在创造更多的原创体育节目，尤其是在Q4的奥运期间，有望获得更高收入。

另外传统的剧集内容领域，依托于漫威宇宙，Disney+本季度也上线了如《猎鹰与冬兵》、《洛基》等超级剧集。其中，《洛基》连接创下Disney+原创内容首周观看用户数量最高、单周剧集全球热度榜冠军等多项纪录，为订阅会员数的增长提供重要支撑。

剧版《洛基》

与迪士尼的高速增长相比，传统流媒体巨头Netflix的增长却大幅放缓，转而寻求第二增长曲线。据Netflix 2021年一季度和二季度财报显示，付费用户净增人数分别为398万和154万，整个上半年加起来与去年同期相比，增长人数大约只有五分之一左右。

在订阅人数增长靠近天花板的情况下，Netflix面对新生对手冲击难以再稳坐钓鱼台，于是向游戏业务发起了挑战。

Netflix在二季度财报中正式宣布进军游戏领域，聘请了前EA和 Facebook 的游戏主管 Mike Verdu 来监督其新游戏的开发，计划根据其原创电视节目和电影IP制作游戏。Netflix在致股东信中表示：“我们将游戏视为另一个新的内容类别，类似于我们向原创电影、动画和电视剧的扩张。”

海外流媒体三巨头的另外一家亚马逊，则是更多从拓充内容版图的角度加剧流媒体内卷。本季度，亚马逊大手笔收购了老牌电影公司米高梅，将其经典影片纳入到自身片库中并着手于未来的IP开发。而就在上个月，亚马逊又与环球影业达成了一项多年协议，获得其电影的独家流媒体播放权（2022年生效）。

总体而言，视频内容仍然是流媒体竞争的核心，但在核心之外，通过下沉市场、游戏业务或独家片库打出品牌的差异化成为了几家流媒体巨头的破局之策。

主题乐园扭亏为盈

对于整个迪士尼而言，来自主题乐园、体验和产品部门的营收更是整体收入的一大支柱。该部分营收（包括邮轮和酒店）在2019年占到了公司总收入的37%，但却在疫情爆发之后大幅下滑。

财报显示，Q3主题乐园、体验和产品部门的营收同比增长307.6%至43亿美元，运营利润达到3.56亿美元，而去年同期则为亏损18.7亿美元。

 迪士尼主题乐园

其中，主题乐园部分，本季度全球六大迪士尼主题乐园及度假区全部恢复开放，其中北美地区的收入同比增长了463%，亚太地区收入同比增长了136%。其核心竞争对手康卡斯特（环球影城主题乐园）同样也宣布其主题乐园业务疫情后首度恢复盈利。不过，在德尔塔变异株重新席卷全球之后，下一季度的主题乐园行业能否维持增长势头仍需观望。

不过，在财报后电话会中，Bob Chapek表现出了他的信心，“我们看到消费者对公园的强劲需求仍在继续，目前的主要噪音实际上是围绕团体或会议取消。事实上，我们现在的公园预订量已经超过了我们第三季度的入园水平。”

消费品方面，基于IP开发带来的销售收入同样超出预期。据财报透露，第三财季中迪士尼从米老鼠、星球大战、迪士尼公主和蜘蛛侠等的衍生商品中获得了更高的收入。

被称为“抢钱女明星”的星黛露近日也在国内风头不小。据媒体报道，“星黛露中秋系列毛绒玩具”开售3天售罄，原价359元却在二手平台上炒到了上千元。据上海迪士尼官方6月发布的数据，目前乐园共计售出577万个毛绒玩具，其中星黛露主题的商品叠加起来“总高度相当于119座珠穆朗玛峰”，吸金能力可见一斑。

由此，在吸金能力强的线下业务部门扭亏转盈的情况下，迪士尼或许应该花费更多的精力用于流媒体国际市场的开辟与平衡流媒体和院线窗口期的矛盾。靠低价会员费与压缩窗口期的策略来保持订阅会员数的短期增长或许能让竞争对手感到危机，但却并不是根本上的长久之计。

文 | 刘南豆

编辑 | 张友发