推迟IPO，网易云音乐的机会还能在哪里？_风闻

8月9日，在通过港交所聆讯一周后，网易云音乐决定推迟上市。对此，网易云音乐称，基于当前市场整体环境等综合因素的考量，公司管理层做出这一决定，未来将择机再推进 IPO。

这一操作在现在已经不算突兀，今年，喜马拉雅、哈啰出行等互联网企业都在公布招股书之后推迟了上市时间，其中，Soul更是在上市前一天暂停了IPO计划。

但是，这依然引起了外界对于网易云音乐的质疑。其实，腾讯的独家版权问题被解决后，外界认为此时上市的网易云或将通过版权玩法的改动改变在线音乐市场格局，但是，网易云音乐站在资本市场的门口却犹豫了。

这让网易云音乐本身存在的问题在外界解读中被无限放大。

1、常年亏损、前后夹击，网易云音乐问题重重

今年2月，阿里旗下的虾米音乐宣布正式关停，在线音乐行业的格局也已确定，腾讯音乐与网易云音乐成为两大头部玩家。但是，腾讯音乐早已跑在前面。

根据QuestMobile数据，2020年12月份，腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐月活跃用户位列前三甲，而网易云音乐位列第四。截至2020年底，腾讯音乐移动月活用户达到6.44亿人。同期，网易云音乐的月活用户仅为1.81亿人。

在市场规模下，网易云音乐距离腾讯音乐有明显距离。然而，除了与目前处于龙头老大的QQ音乐以及其他音乐平台争抢市场份额外，整个在线音乐平台都逃不掉短视频平台抢占在线音乐领域而带来的竞争。

根据Fastdata发布的《2020年中国在线音乐报告》，2020年9月，在线音乐使用时长环比下降超过50%的用户中，使用抖音和快手的时长环比增幅超过72%。

抖音和快手也在围绕音乐领域进行布局。2020年，抖音便推出了“2020抖音看见音乐计划”和“音乐人亿元补贴计划”，开始扶持音乐人。《2020抖音音乐生态数据报告》显示，2020年上半年，其平台音乐人入驻近3万，音乐人涨粉累计超3亿，排名前10的爆款歌曲总播放量达945亿。而2018年，快手便已成立独立音乐部门启动了“音乐人计划”对原创音乐人进行扶持。目前快手在音乐领域的创作者数量超过11万，且和超过400家的音乐公司签署合作协议，其中不乏杰威尔等知名音乐公司。

与此同时，网易云音乐的盈利情况也并不乐观。

招股书显示，2018-2020年，网易云音乐处于持续亏损状态，净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元，经调整后的净利润（未经审计）分别为18.1亿元、15.8亿元和15.7亿元；2021年一季度，调整后净亏损为2.8亿元。招股书解释称，亏损主要是由于业务扩张，导致市场费用及研发费用增加。

此时，我们再来看腾讯音乐的利润，便可看出二者差距：2018-2020年，腾讯音乐净利润分别为18.33亿元、39.82亿元和41.55亿元；2021年一季度，净利润为9.26亿元。

可是，无论盈利还是市场格局，都是网易云接下来的难题。而目前，我们并没有看到网易云的突围信号。

2、“社区”二字下，网易云音乐价值有待深挖

此前，受困于版权，网易云音乐一直被腾讯音乐压制。而7月24日，市场监管总局责令腾讯音乐解除独家版权，让版权规则有了根本上的改变，网易云音乐多年的版权之困也有望解决，网易云音乐也被视为此次反垄断处罚的最直接受益方。

但是，版权之困即使有望解决，网易云网易云音乐一直在支付高昂的内容成本，这让未来的盈利充满了不确定性。

在招股书中可以看出，网易云音乐内容成本十分惊人，三年累计支出96亿元。其中，2020年公司内容服务成本为47.87亿元，占总营收的97.8%。

正因如此，网易云音乐至今还在亏损。招股书也坦承，公司的盈利能力尚存在不确定性，由于公司对内容、研发、营销活动等方面的持续投入，预计未来三年还将持续亏损。

而目前，网易云音乐也必须要继续进行版权布局，继5月与华纳版权战略合作，8月11日，网易云音乐又与环球音乐集团（Universal Music Group, 简称UMG）联合宣布达成数年期全新战略合作。

由此可见，在正版化的背景下，版权方面的支出会持续困扰网易云音乐。 不过，这也并非网易云音乐一家的问题，在TME2021年第一季度的财报中显示，由于版税相关内容费用和收入分成费用增长，该季度营收成本为53.6亿元，较上年同期增长23.6%。而海外市场的音乐流媒体巨头Spotify亦是如此，去年向版权方支付了210亿欧元，比上一年增长17%。更是让这家有46%的超高付费渗透率的音乐流媒体巨头，至今都尚未盈利。

而对于外界而言，网易云音乐的破局点，一直都在社区二字。

成立于2013年的网易云音乐从诞生时就从“音乐社区”切入，用户将其称作“云村”。在准备上市时，这家企业的定位也是“全球音乐社区第一股”。

网易云将社交与音乐功能融合起来，并以“歌单”和“分享”作为产品的基础，用户可以自主创建、收藏、评论和分享歌单，歌单成为媒介，将拥有相似听歌偏好的用户连接起来，音乐评论在网易云也成为一大特色，据网易云音乐统计，50%以上的用户喜欢边听歌边看评论，远远超过了行业内10%的平均水平。

这一整体战略为网易云带来了强大的用户粘性，让用户间社交氛围感强、互动性高。同时，早早开始使用个性化推荐触发了用户的情感认同，进一步增强了用户黏性。

因此，Fastdata极数发布《2020年中国在线音乐行业报告》中，在用户社区参与度排名中，网易云音乐高居榜首。

而网易云的年终总结、引发刷屏的H5音乐性格测试等，都让网易云持续出圈。所以，网易云基于此也出现了不少亮点，招股书显示在营收、MAU、付费用户上都有明显的增长。在营收上，网易云音乐从2018年的11亿元增长至2020年的49亿元；2018年-2020年，在线音乐服务MAU（月活跃用户数）分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿；在线音乐付费用户数分别为420万、863万、1600万。

但是，围绕社区二字，网易云持续尝试过“一起听歌”、“一起聊天”、“一起嗨唱”等功能，组建了“聊天室”、“自习室”和“游戏房”等多个社交空间等，都并未激起水花。

除此以外，最大的问题是，在线音乐服务能创造的商业价值十分有限，所以，面对版权的巨大指出，能否寻找到新的变现点、并且在彻底深挖“社区”二字的商业价值，是网易云在后版权时代，应该破解的难题。