加大力度吸引外资，与人民币升值转嫁超发美元通胀压力之间的逻辑关系_风闻

【本文由“吃嘛嘛香”推荐，来自《王庆：后疫情时代，中国经济增长前景与政策前瞻》评论区，标题为吃嘛嘛香添加】

• 第一次修改20201023
• 1.“先进先出”, 错了, 是米国先放水的吧, 疫情前米国已经持续放水中, 直到现在.

2."结构性政策应该是加大吸引外资的力度", 这一点值得商榷.

现状是, 内资尚且过剩, 无处宣泄.  还要给国外放的水兑现有效资产.

分析问题, 请将屁股坐到国内利益这里.

首先，人家说的先进先出指的是针对疫情对经济的影响加大财政力度，请结合上下文读。美国前面的印钞是应对贸易战形成的经济压力而产生的应对，跟上面讨论的是两回事。这个的确是中国先做的，也是正确的，因为中国首先受到疫情攻击，也首先摆脱疫情在内部的影响。

然后，加大力度吸引外资已经是事实上的国策。文章说了，要约束美国滥发钞票必须要让他这种行为在其内部形成通胀压力。但因为，美国的生活用品基本依靠进口，而美元相对强势，所以一直以来，相对它滥发的规模，他的通胀其实并不算高。

因为中国是对美重要的进口国，如果人民币升值的话是可以对美造成输入性通胀的。（这一年多的人民币升值以及美对华进口关税已经造成非常高的通胀压力，这是拜登政府最头疼的国内问题，也是10月份两国元首会面（如果会面）的重中之重的议题）。

而又因为中国是世界的重要生产基地，RMB的升值是有可能造成全球性的通胀，进一步加大美国输入性通胀的压力。

文章说了，要推进RMB升值美元贬值需要让原本投资在美元资产的资本有去处（虽然美元滥发，但可选择的替代品却并不多），这需要中国进一步开放，吸引外资进入，抬升RMB在国际市场的价格，让外资有其他选择。

你说的内资过剩跟这里探讨的不是一回事，内资再过剩也只是内部流动性，他不影响货币价格，而且能够通过央行收紧流动性进行控制（文章也说了21年是流动性收紧的）。外资对RMB资产的需求才是影响汇率的重要因素。

最后，经济学里有不可能三角，指独立的财政政策，稳定的汇率和资本自由流动不可能同时满足。过往由于中国依赖（和促进）出口贸易，选择放弃保持汇率稳定而放弃资本自由进出。然而当下中国更强调的是双循环中的内需，（文章讲到了，未来外需如无意外会持续疲弱），加上人民币国际化的需求以及对抗美元霸权，开放资本流动限制是实实在在已经在推进了。

因为很多人的经济敏感度不行，根本没有留意这方面的政策：放大汇率波动，建立各种大宗商品交易中心，加大与各国的货币兑换协议规模，各种「这通」、「那通」的证券市场交易渠道。这些政策已经执行相当长时间了，全都是提高人民币汇率弹性，放开资本进出的举措。