孙正义，要跑了？_风闻

执笔/刀削面&叨叨姐

坂本龙马，一位幕末维新时期家喻户晓的武士。

他出身卑微，却在推翻德川幕府、并将日本推向现代化的明治维新运动中，扮演了重要角色。

他创建了日本第一家贸易公司，帮助日本成为海军强国，还第一个提出了“日本国”的概念。

他，是软银董事长孙正义的英雄。

孙正义的办公室里，摆放着坂本龙马一张如真人般大小的照片。

在坂本龙马逝世150周年纪念展览上，孙正义办公室的“坂本龙马等身像”也有展出。

“每天早晨，当我走进办公室时，他都会提醒我必须做出配得上他的决定。”

不知道，“暂停投资中国”是不是孙正义认为配得上龙马的决定。

欲说还休

《华尔街日报》日前报道称，软银表示，将“暂停在中国开展新的投资”。

软银将理由暗戳戳指向所谓“整顿”，说是还会“同时观察中国对国内科技行业的整顿走向如何发展”。

当天晚些时候，软银中国则在自己的微信公众号上表态，“将一如既往地投资中国高科技、高成长性企业”。

这还没完。

软银中国这个声明，突然又被删了。

有媒体为此联系软银，获得的回复是，目前软银的对外统一口径是不予置评。

这就让人看不明白了。

孙正义这样遮遮掩掩、欲说还休地敲起退堂鼓，是在变什么“戏法”？

且不谈什么整顿，软银近来的日子本就不太好过。

软银刚刚公布的2021财年第一季度财报显示，它的净利润为7615亿日元，去年同期为1.2557万亿日元，同比减少39%。

净利润的下滑首先来自明星股估值的缩水。

软银旗下愿景基金投资组合中，诸如韩国电子商务公司Coupang Inc. (CPNG)和德国线上二手车经销商Auto1 Group (ATOGF)的股票估值都有大幅减少。

愿景基金及2号基金在最新财季的投资收益约为26亿美元，而之前一个财季，这个数字是580亿美元。

软银的股价今年也表现疲软。

自7月以来，软银股价已下跌13%，没有跑赢日本日经指数和美国纳斯达克指数。如果从年初至今来看，软银股价跌幅接近40%，孙正义也让出了日本首富的位置。

福布斯实时富豪榜显示，截止2021年8月11日，孙正义以308亿美元位居第三。

冰冻三尺，非一日之寒。

连遭败绩

“大幅减益”“问题”……

孙正义站在台上，没有表情。他身后巨大屏幕上的这几个大字，闪着冷峻的光。

2019年11月，软银发布当年第三季度结算报告，愿景基金投资亏损达89亿美元。其中，共享办公平台WeWork的市场估值严重缩水。

遭遇到“创业以来第一次”巨大亏损，孙正义也承认，“真的是一塌糊涂……我也有一些问题，对投资的判断出现了比较大的偏差。”

孙正义一度曾将WeWork视为下一个“阿里巴巴”。

2010年，美国经济还深陷金融危机的余波中，中小公司纷纷倒闭，写字楼大量闲置。WeWork创始人诺依曼从中看到商机，以低价格接手一栋大楼里的空置房间，将其分隔成中小型办公室，租给创业公司。

2017年，在与诺依曼28分钟的交谈后，孙正义决定投资WeWork，还附送了一句赠言：“在战斗中，疯狂比聪明更好，WeWork现在还不够疯狂，要让它更疯狂起来。”

看到了开头，却没有猜中结局。

孙正义没有想到的是，疯狂竟然使诺伊曼为了筹集资金，贸然启动上市计划，却因招股书暴露了二房东的本质，说好的高科技公司呢？WeWork的估值遭遇过山车式的下跌，上市计划被迫中断。

WeWork也从被人看好的超级独角兽沦为硅谷笑话。

对科创公司来说，时间是朋友，耐心的资本更容易得到糖果。

只是孙正义和软银，从来就看不上时间这个朋友。

正如许多熟悉他的观察家所指出的，孙正义一直是一个追逐实利和寻求快速变现的投机者，而非注重投资综合效益，不求具体回报的“天使”。

他在日本及海外的投资，取舍的主要标尺，就是赚钱、赚钱、赚快钱！

热衷快钱

在过去二十来年里，因为对阿里巴巴的成功押注，孙正义和软银一直是科技创投圈最亮眼的头牌，甚至被一些中国人誉为“天使中的天使”，享受着在其国籍国日本和祖籍国韩国都未曾有过的褒扬溢美。

然而，软银虽然在几十年里精心锻造了自己“高科技产业投资者”的人设，但这样的人设却包藏着追逐风险投资、偏好杠杆和对赌的心。

孙正义和软银的投资取向总是趋于快钱、热钱，且宁可早日变现或止损，也不愿博预期去长期充当潜力控股对象的长期大股东。

不论泡沫经济或“破裂后的二十年”，高科技领域都是当时日本少有的高增长、高回报，当然也伴随着高风险的经济领域。

这让孙正义“高科技投资者”的人设变得更加名副其实。

只是，在中国，他的所谓“天使投资”实际上并没有多少真的投向所谓高科技产业。

不论是众所周知的某网购平台，还是某社交APP、某通勤APP、某自媒体运营号……它们几乎无一例外都是或多或少标榜着“新经济”“新业态”的网红型企业，一度发展迅猛、知名度暴增，但并不是什么真正的高科技研发或制造企业。

事实上，在中国以外，孙正义的圈内投资名头并不那么“天使”。

人们对他最多的诟病，也是认为他过于热衷快钱，轻视长线回报和实体经济。说客气点是投机性偏强，说不客气点就是有点鸡贼。

这种投资风格，契合了数年前中国热衷“虚拟经济”“网络经济”，崇尚“后实体经济”的风口氛围，因此两情相悦、相得益彰。

软银的最大受益人、某相貌清奇的中国企业家，则成为“孙正义在华投资奇迹”最大最好的广告，彼此可谓相互成就，令人羡慕。

中国市场

软银在中国市场到底赚了多少？

阿里巴巴此处必须有名字。

市场上流传着“见面6分钟，投资2000万美元”的故事。

2000年，阿里成立还不到一年，孙正义第一次见马云，就因“感受到了他的远见和激情”，掏出2000万美元想“帮他实现雄心”。

4年后，阿里巴巴推出淘宝平台后，软银又追加投资6000万美元，前后两次投资总计换来阿里约30%的股份。

2014年，阿里在纽交所上市，创下史上最大 IPO 记录。

阿里巴巴当时的第一大股东是软银，持股占比 34.3%，股份估值约 580 亿美元。也就是说，4年时间，软银持有的阿里股份价值翻了大约近千倍。

截至6月底，软银在全球共投资301家公司，其中，中国公司近百家。而阿里巴巴仍是软银持有市值最大的一笔投资，约占39%。

2000年，也就是软银注资阿里巴巴的同一年，软银中国资本成立。

它的官网显示，目前软银中国资本主要布局信息技术与医疗健康等领域。

具体来看，信息技术类企业27家，包含阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、PPTV聚力、东方CJ、万国数据、联创科技、亿程信息、好屋中国、腾云天下、咕咚运动、智阳科技、微言科技、八爪鱼、天天拍车、快仓科技、理才网、码隆科技、衣二三、趣活、影谱科技、Bus365 、中东头条、三维家、中城智慧、漏网银行和特赞。

医疗健康领域26家，包含迪安诊断、理邦仪器、派尔特、交大京颐、华大基因、趣医网、上海医药、360健康、叮当快药、妈咪知道、安翰医疗、安诺优达、快易检、海普洛斯、诺辉健康、太美医疗科技、普门科技、景昱医疗、斯丹塞、库珀科技、世和基因、金匙医学、联新、陆道培医疗、百奥智汇和新格元生物。

投资的其他企业，有普丽盛、好孩子、隆鑫通用、嘉华企业、阳光印网、辉能科技、华霆动力、百世物流、长胜科技、贲安能源、蓝深科技、格陆博科技、酷哇机器人、中谷物流、安脉盛，以及未来黑科技。

另外，愿景基金1号和2号还投资了饿了么、贝壳、字节跳动、瓜子、京东物流、keep、掌门教育、众安保险、自如、作业帮等。

我们熟悉的科技创投企业大多榜上有名。

花旗的一份报告估计，截至3月底，对中国科创企业的投资约占软银投资总额的44%。

只是如果从地区分布来看，美国依然是软银的第一大投资地区，占比34%，其次才是中国，占比23%。除中国外的亚洲地区约占25%，欧盟13%，拉美等其他地区占5%。

之前已经提到过，阿里巴巴的持股约占软银对外投资总额的39%。今年以来，阿里巴巴的股价持续低迷，自然极大拖累了软银的整体投资收益。

但孙正义自己也承认，在中国投资的价值总体高于成本价。他认为，长远来看，中国的高科技公司股价会重新涨回来。

只是，赚快钱的本心让孙正义失去了等待的心情。

成也疯狂

从名字上看，“孙正义”三个字很容易让人误以为他是一个中国人。

孙正义自己也曾公开承认，自己的祖先就是地地道道的中国人。

如果倒推到1500多年前的南北朝时期，也许可以这么说，据说孙正义的祖辈就是那时从福建莆田迁徙到了朝鲜半岛。孙正义的爷爷后来举家迁到了日本。

1957年8月，孙正义出生在日本，是土生土长的第三代韩裔日本人。但直到1991年，孙正义才正式成为日本人，并有了日本名字“安本正义”。

从社会底层的韩裔，打拼成日本富豪榜的前列，某种意义上，是疯狂成就了孙正义。这从他的三个人生片段可见一斑。

1974年，17岁的孙正义从日本的一所中学退学，径直奔赴美国求学。彼时没有英文底子，父亲正因病住院，但他想和坂本龙马一样凭借自己的努力闯出一片天地。

用孙正义的话说，“我当时几乎是以超越生理极限的状态去拼命学习”。很难想象，在语言障碍与生活困难之下，孙正义只用了不到三周，就读完高中三年的课程。

这样的疯狂，之后时常在孙正义身上看到。

24岁那年，学成回国后的孙正义创立软银，最初时除了他自己，只有两名员工。

那可是在1981年，当时IBM刚刚推出第一部个人电脑，民间几乎很少有人拥有电脑，更谈不上什么软件业务。

就是这样，孙正义还制定了一个50 年计划，并对两名员工发表了一通慷慨激昂的演讲，声称“5年后，我们的销售额将达到 7500 万美元”。

两名员工都被吓得全部离职。

1994年，软银上市，37岁的孙正义身价立时超过10亿美元。

还有孙正义与雅虎的故事。

软银上市后的第二年，孙正义在斯坦福校园里发掘了雅虎这个学生创业项目。

通过与创始人杨致远的简单沟通，孙正义当时就投资雅虎200万美元。4个月后，又追加1亿美元。

很多年轻人估计已经不知道雅虎。虽然雅虎如今风光不再，但作为互联网史上第一个千亿市值的互联网公司，它的市值一度高达1250亿美元。

可以说，雅虎改变了硅谷的创业版图。

对孙正义来说，雅虎的意义更是非同寻常。

它是孙正义的第一个风投项目，也使得软银在新一轮技术革命到来前，正式转型为战略性投资企业，专门投资互联网企业。

时也势也

此一时，彼一时。

说回到“暂停投资中国”一事。

近几年来，中国经济正面临新一轮转型。这一最新转型的显著特点，恰是减少投机性，强化实体经济地位，并且较此前更重视“真正的”高科技研发、制造，以及科研成果转化。

顶着“高科技企业”外壳的“网红企业”虽不能说生存状态恶化，却也不再符合孙正义“赚快热钱”的既定投资风格和标尺。

投资环境和风格取向变了，软银却仍是“老做派”。

刻舟求剑，如何是好？

不仅如此，在改变了的大环境下，孙正义曾经或仍然持股的一些中国“招牌投资对象”接二连三“暴雷”，自身光环褪尽、万千拥趸“粉转黑”之余，也让软银“光环”连遭重挫。

既然软银“画风”依旧，此时此刻如果不赶紧脱鞋跑路，顺便再踩昨天的“小甜甜”、今天的“牛夫人”一脚，孙正义就不是孙正义了。

只是，习惯了“白手套”操作的孙正义未必真想就此放弃昔日的“肥肉”，他的“退”未必是“真退”。

宣而复删，闪烁其词，“两头堵”式的吹风，更给自己留下“变招”的分寸。

不过，“世道”变了，投资家的“道”倘若不变，未来的日子怕是不容易。

2000年，央视《对话》节目曾经问过孙正义：“互联网曾是各个行业的佼佼者，但在不到一年的时间里，许多投资者对它的态度就发生了转变。你怎么看？”

孙正义说：“故事总是要有起伏，这些大的起伏对于股市来说，并不是非同寻常的事。”

是的，故事有起伏，公司亦有。

只盼起伏来时，坦然面对，不再耍什么花腔。