P2P清零，10亿美元回购股票，能否“拯救”陆金所股价？_风闻

作者：陈芳

8月10日，陆金所控股（NYSE: LU）披露2021年第二季度未经审计的财务报告，营业收入和净利润双增长、P2P业务彻底清零等成为此次财报关注点。

与此同时，陆金所控股还宣布了7亿美元股份回购计划。此前，陆金所控股便实行了一次亿美元的回购计划，目前已基本完成。结合此次宣布的股权回购计划，陆金所控股累计回购10亿美元的美国存托股票（ADS）。

营收净利双增长，P2P业务清零

财报显示，陆金所控股今年第二季度实现营业收入148.28亿元，相较去年同期增长17.3%；实现净利润47.29亿元，同比增长53.2%。放宽至今年上半年，陆金所控股营收和净利分别增长17.1%和33.4%。

从收入结构来看，陆金所控股开始逐渐承担更多的信用风险，同时增加了提供较低融资成本的合并信托计划的融资，收入板块主要包括基于技术平台的收入、净利息收入、担保收入、投资收入等。

其中，基于技术平台为96.01亿元，占总收入比重64.7%。其次是净利息收入，为32.27亿元，占比21.8%。

值得一提的是，此次财报彻底撕掉了陆金所身上的P2P标签。

2019年7月18日，有知情人士指出，陆金所由于无法备案而计划退出P2P业务，转而申请消费金融牌照。

彼时，陆金所 P2P相关业务数据显示，待偿的借款余额达984亿元，利息达91亿元，出借人65万，借款人数量147万。截至2020年12月31日，P2P产品占总数的百分比客户资产已下降至 4.5%。而此次第二季度财报则显示，陆金所控股历史遗留的P2P产品占比已为“0.0%”。

现在的陆金所控股，以财富管理和零售信贷业务两大业务为核心业务，在本次业绩表现中，零售信贷业务收入为91.94亿元，同比降幅为8.8%，主要原因是陆金所控股的风险分担业务模式演变导致收入结构发生变化。不过，陆金所控股零售信贷业务继续加大对小微实体支持力度，二季度新增贷款中高达77.6%流向小微企业主，借款人综合成本持续下降。

财富管理方面，交易和服务收入为4.07亿元，相较去年同期的2.91亿元增长39.86%。同时，陆金所投资额30万以上的中高端客户群体资产占比进一步提升。

陆金所控股董事长冀光恒表示，未来，陆金所控股的竞争核心将逐步从“增量”转移到“提质”上。

股票回购，陆金所的十亿美元“赌局”

截至8月10日，陆金所控股股报7.96美元/股，相比发行价13.5美元/股合计下跌了41.04%，几近腰斩。股价的持续下跌，让陆金所控股采取了行动。

今年5月24日，陆金所控股首次宣布股权回购计划，拟在6个月内回购最多3亿美元的ADS，部分高级管理人员也将动用个人资金购入总计不超过500万美元的公司ADS，并实行不少于6个月的锁定期。

6月底，陆金所控股的首次回购便已基本完成，其中公司已完成2.81亿美元回购，公司管理层买入了500万美元公司ADS。

不过，该3亿美元股权回购计划在二级市场中的“拉力”并没有达到理想的预期，只是在进行回购的一个月内，股价维持在较为稳定的水平，6月下旬开始便一路下滑。

“公司进行回购主要是其决策层或者高管认为，公司股票价格在市场上处于一个低估状态，从而通过回购的方式，显示自己对公司股票的看好，让公众投资者看到企业的价值和发展的信心。但陆金所5月份进行回购后，股价并没有达到公司预期的效果，其中很重要的一个原因，可能还是投资者对监管的大方向的判断是政策趋严，但是监管层会逐步出台哪些政策还不明朗。” 中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉表示。

面对止不住的股价跌势，本次陆金所控股在上一次3亿美元回购计划基础上，又将实行新一轮股票回购，即拟在未来12个月内回购最多价值7亿美元美国存托股票（ADS）。也就是说，两轮回购完成后，陆金所控股将累计回购10亿美元公司ADS。

或受此消息影响，陆金所近两日股价均有所拉升，8月9日和10日股价分别拉升5.06%和6.42%

不过，富途投研团队指出：“陆金所近期表现较好与财报披露情况有关，从目前陆金所财报披露情况来看，最关键的一点是随着P2P业务的清退，其本身的额风险系数在逐步降低，根据DCF贴现模型，这会使得陆金所的风险贴现系数的下降，进而市场对其估值水平也会水涨船高，然而市场对于金融企业的顾虑更多是来源于报表内资产情况的不清晰以及政策风向的担忧，这也是长期限制金融类企业的估值天花板的重要因素。”

欧阳日辉也表示：“陆金所本次7亿美元的ADS回购，可能对二级市场的影响和5月份时的回购影响效果差不多，主要原因也还是政策不明朗，具体的措施还没有出台，所以这次公司股权回购的动作，可能对其股价拉升的可能性也不是很大。”

“这里面可能也存了一个赌，或许陆金所本身有信心对政策的判断比较到位，能够赌赢。当然也不排除陆金所对政策的判断不一定那么准确，但至少对公司想要极力拉升股价的名誉是有较好的影响效果的”，欧阳日辉补充说。

陆金所这十亿美元“赌局”，能赌赢吗？只能让时间给出答案。