《摩尔庄园》破圈，“游戏茅”吉比特还能走多远？_风闻

不二研究-2021-08-05 18:18

2021-08-05

老虎不在家，猴子称大王！

当国民级IP《摩尔庄园》重启“破圈”后，其背后的吉比特（603444.SH）也从一家“平平无奇”游戏公司，登顶A股“游戏茅”。但是“游戏茅”吉比特却被网友戏称“猴子称大王”。

带着一代人的青春记忆“破圈”，作为《摩尔庄园》手游发行商雷霆游戏的母公司，吉比特顺势掀起声浪、股价连番高涨，并被资本市场奉为“游戏茅”。

此前，吉比特一季报显示：2021年Q1营收11.2亿元，比上年度末增长51.1%，归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，比上年度末增长13.4%。当《一念逍遥》《摩尔庄园》等游戏相继上线，吉比特似乎迎来一个丰收期。

7月14日晚间，吉比特发布2021半年度业绩预告称，其上半年预计实现净利润8.8-9.1亿元，预计同比增长60%-65%；其上半年收益主要系《问道》《问道》手游收入稳定以及《一念逍遥》等新上线游戏贡献利润。

用脚投票的资本市场，吉比特股价却在半年业绩预告后坐上“过山车”：半年业绩预告发布的次日，吉比特股价盘中一度跌停，当日下跌9.4%；7月16日，吉比特股价则大幅反弹，当日上涨8.2%。

刚刚开幕的2021年ChinaJoy上，《摩尔庄园》作为重磅游戏，亮相首次参展的华为游戏中心。但是，即使是游戏界年度盛会ChinaJoy的利好消息，也没能大幅提振吉比特的股价。截止7月30日A股收盘，吉比特微跌后报收440.7元/股，与《摩尔庄园》开服后的高点589元/股相比，已经下跌25.2%。

在「不二研究」看来，尽管《摩尔庄园》成功破圈，但未来能否再现《问道》光辉，或如《旅行青蛙》昙花一现，尚未可知。这也直接影响到资本市场对于“游戏茅”吉比特的未来判断。毕竟破圈称王一时，跌落王座可能只需一瞬。

游戏界“拼多多”

今年六一儿童节，等待多时的《摩尔庄园》惊喜上线，为95后奉上一份专属儿童节礼物，评论区炸锅，直呼“爷青回！”

「不二研究」在《摩尔庄园》手游发行商雷霆游戏的官网发现，开服8小时游戏新增用户突破600万，同时在线人数突破100万，TapTap下载量突破250万，ios畅销榜成绩最新冲进TOP1，大有与《王者荣耀》《和平精英》一争高下的势头，此后更是凭借自带的社交属性破圈。

成立于2004年的吉比特，被业内戏称为“游戏界拼多多”，旗下代理发行的小游戏数不胜数。

据不完全统计发现：吉比特除了代理《不思议迷宫》《地下城堡》等Roguelike类手游；《一念逍遥》《最强蜗牛》等放置类手游；还有自主研发的《问道》MMORPG游戏，作为主要营收支撑。

虽没有腾讯、网易那样庞大的资金支持，但吉比特却凭借着这些小游戏傍身，成为联众游戏、网龙公司、畅游等十年前几大头部中的幸存玩家之一。

在「不二研究」看来，这得益于吉比特精明的投资方式。游戏开发好比赌博，而吉比特入股了8家游戏开发公司分担风险，用小投资获得20-30%的股权成为大股东。只要有一款产品能做出成绩，然后再吃掉发行，70%以上的钱就都能纳为己有。

6月25日，“史上最强蜗牛”青瓷游戏向港交所递交招股书，旗下《最强蜗牛》2020年营收超11亿元。早在2013年，吉比特以一千万认购青瓷游戏数码20%股权。十数次融资后，吉比特持股23.1%，为青瓷游戏最大的机构股东。

这种低买量，高收入，使得吉比特受益匪浅。根据吉比特2021半年业绩预告称，报告期内，其已经转让青瓷游戏部分股权产生收益。

此外，据吉比特财报披露，旗下自主研发的《问道》手游，截至 2020年12月31日，累计注册用户数量超过4,500万；年初上线的《一念逍遥》表现也十分亮眼；加之开文提到的《摩尔庄园》，上线一个月以来，依旧霸榜前十，热度居高不下。

吉比特2021一季报显示，吉比特营收比上年度末增长51.1%，达11.2亿元；归属于上市公司股东的净利润，较比上年度末增长13.4%，达3.7亿元。吉比特前景似乎一片大好。

虽然吉比特堪称游戏界“前浪”，但在「不二研究」看来，这种“开张吃三年”的阵势，不是一个新兴公司可以轻易做到的。2006年依靠《问道》起家，一炮而红，至今《问道》流水还能进前30，不过其对单一产品的依赖也显而易见，今年初发行的《一念逍遥》或许是吉比特下一个重点培养的目标，但短期内难以作出判断。

此次青瓷游戏赴港IPO和《摩尔庄园》手游的问世，让吉比特又火了一把。不过《摩尔庄园》想要成为下一个《问道》，目前看来还有许多问题待解。

《摩尔庄园》破圈真相

据吉比特2020年财报显示，其主营业务分为游戏收入和其他收入两方面。报告期内公司营收27.4亿元，同比增长26.4%；但营业成本也达到3.8亿元，同比增长87.0%。

「不二研究」发现，在营收结构上，吉比特的收入主要来源于游戏，其中，自主运营收入12亿元，授权运营收入2.4亿元，联合运营收入为11.9亿元。

吉比特在财报中表示，自主运营及联合运营营业收入均较上年增长，主要系《问道》手游收入增长，以及本期上线的《魔渊之刃》《不朽之旅》等多款新游戏贡献收入。

在「不二研究」看来，吉比特虽然一直在丰富自己的产品线，运营包括MMORPG、Roguelike、挂机放置、休闲、开放沙盒、女向、SLG等多类型的游戏产品；但目前来看，收入还是过于依赖《问道》手游等少量游戏。

尽管六一上线的《摩尔庄园》表现尤为亮眼，但实际贡献利润可能很有限。

页游版《摩尔庄园》诞生于2008年，是众多95后、00后的集体回忆。《摩尔庄园》手游的优势在于其自身的自来水效应，具有天然的童年滤镜，是一款集怀旧、益智、养成、社交和剧情元素的 3D社区养成游戏。《摩尔庄园》项目组曾在公开采访中表示，其公测几乎0买量；换言之，自来水效应明显。

对比6月24日上线的腾讯《光与夜之恋》，不论是刷抖音、快手、微视、微博还是贴吧，随处可见；瞬间席卷人们的视野。

硬币的另一面，“自来水”效应的弊端在于，《摩尔庄园》手游依靠的是消费者的怀旧情结，虽然表面与页游版别无二致，但氪金机制、游戏思路等都与之前大相径庭。

在「不二研究」看来，手游模拟经营+MMO社交组合模式，面向的玩家更加偏向社交和情怀属性，只有达到高DAU低付费的平衡设计，才能延长它的生命周期。随着玩家怀旧情怀的退散，以及对游戏期待值的逐渐走低，预计LTV（生命周期总价值）不会太高。如果《摩尔庄园》想成为《问道》一样的长线产品，首先要回答：如何让玩家持续长时间的集体氪金。

此外，《摩尔庄园》页游版并不是由吉比特开发，而是由淘米开发。只是由吉比特旗下的子公司雷霆游戏代为发行运营，之后还要再和淘米进行分成。由此，在《摩尔庄园》的游戏声浪中，其实际贡献利润可能不及“圈外人”预期。

为何吉比特能够破圈成为疯涨的“游戏茅”？有游戏业内人士向「不二研究」称，作为A股上市的游戏公司中，可以选择的标的不多，如：消消乐母公司乐元素和柠檬微趣排队四年，最终中止IPO；知名游戏公司，如米哈游、莉莉丝等没有进入二级资本市场。由于《摩尔庄园》爆火，吉比特今年可谓异军突起。

在「不二研究」看来，尽管《摩尔庄园》把吉比特推上了又一个高峰，如何做成长线产品，还有很大的改进空间。

依靠Bug上热搜

与《摩尔庄园》高涨的流水不同，其游戏口碑持续走低。上线前人们的期待值基本高于9分，历经一个月之后，目前在TapTap上的评分降为6.8分，oppo应用商城里更是低至2.7分，曾一度因千奇百怪的Bug上热搜。

《摩尔庄园》测试时发现底层Bug，从春节延期到了今年六一上线。对于这款游戏，市场给予了高预期，不可避免的迎来了一波抛售。官方予以的回应是“《摩尔庄园》是一款休闲类游戏，只有较轻的付费程度（月卡、年卡等），因此，由于其定位为长期用户经营，而非流水预期产品，即使Q1如期上线，对2021年Q1的贡献也不会有较大的影响。”