海外投资的新一轮红利窗口，鹏博士股价上行潜力几何？_风闻

海外投资市场正迎来新红利。

日前，根据商务部、中央网信办、工信部联合印发的《数字经济对外投资合作工作指引》（下文简称《工作指引》）指出，加快推进数字基础设施建设。鼓励企业抓住海外数字基础设施市场机遇，投资建设陆海光缆、宽带网络、卫星通信等通信网络基础设施，大数据中心、云计算等算力基础设施，人工智能、5G网络等智慧基础设施。

《工作指引》给海外投资企业释放了一个政策性红利信号，包括云计算、5G网络服务商、海底光缆等数字化基础设施的海外投资有望迎来新一轮红利窗口——在这种政策利好下，一直在布局海底光缆项目的鹏博士得以拨云见日，或将迎来新的曙光。

政策红利下，鹏博士海底光缆项目价值几何？

中国企业出海已经成为趋势，典型的比如阿里、华为这些明星企业在海外市场布局多年，在当前《工作指引》的政策出台的背景下，其海外云计算业务、5G等布局等均迎来利好。

不过，相比而言，鹏博士海底光缆项目由于它的稀缺性与独有的商业与技术价值，可能更受益于当前《工作指引》的政策性红利。

也因为如此，8月2日，鹏博士开盘高走，直线涨停9.98%。

这轮股价上涨的逻辑并不复杂，在政策红利下，鹏博士海底光缆的商业价值更为凸显。

据资料显示，鹏博士集团香港子公司太平洋光缆数据通讯有限公司（PLDC）于2015年发起太平洋光缆（PLCN）项目，建设第一条中国香港直达美国本土的国际海缆。该项目由鹏博士集团及其子公司与Google、Facebook联合建设，建成后的海缆项目共有6芯，其中鹏博士拥有4芯，Google、Facebook各有1芯。

据数据显示，PLCN 海缆建设完成后，需要取得香港和美国两地运营牌照，香港运营牌照由鹏博士香港子公司PLDC公司负责申请，当前已全部完成。而美国运营牌照由谷歌负责申请。据悉海缆项目预计总投资30.23亿元，项目接近收尾阶段，相关的施工调试工作已完成，等各方许可证下来后即可开始运营。

它的商业价值体现在多个方面。

首先是，该海底光缆项目具有技术领先、高安全性、跨国互联互通的行业地位与优势，已成为跨太平洋国际海缆标杆项目，它能满足各大电信运营商、跨国OTT企业、云计算服务提供商、互联网服务提供商等跨太平洋高速、低成本、大容量的国际通信带宽需求，其中将产生巨大的数据通信与内容服务层面的商业价值。

而在三部委明文政策支持下，海底光缆项目的投资价值更为凸显。

从市场前景来看，我国的互联网用户非常庞大，但互联网跨境数据流动量在过去一直偏少，随着全球化的不断推进，我国正在逐步开放这一市场，而要撑起这些数据交流的核心底层基础设施便是“海底光缆”。这带来的将是庞大的信息与数据服务市场，也将因此带来巨大的行业价值与利润增长前景。

根据市场研究公司TeleGeography与埃及电信合作推出的海底电缆地图，预计未来三年全球海底电缆投资价值将超过80亿美元，折合人民币超510亿。

而如果放在更长远的未来，其价值还远不止于此。该报告还分析市场新参与者对海缆投资的影响。TeleGeography数据显示，在2012年之前，内容服务供应商占总容量的份额不到10%，但是在2020年，增长到了66%。

从全球来看，亚马逊、谷歌、Facebook 和微软等都在海底电缆市场中扮演颇为积极的角色。但在国内市场，海底电缆市场尚没有互联网巨头的介入，鹏博士在该项目的优先布局，有望成就产业链中的重要角色。

因为海底电缆的市场需求与前景是明确，但却并不是所有企业有能力、有资质参与其中，它具备明显的稀缺性的资源价值。伴随着5G技术在不断推进与互联网开放进程加速，海底光缆运营商的行业地位与市场前景、投资价值将放大。

从趋势来看，铺设深海光缆的核心企业或将得到高溢价，这一市场的拓展或将直接带动企业的利润的高增长。

按照此前鹏博士方面预计，在正常情况下，该项目建成后每年会给公司来带7000万美元的收入，仅此一项，每年就能给带来2亿元的毛利润。

轻资产模式转型势头持续上行

鹏博士在海底光缆上的业务前景迎来曙光之外，它在轻资产模式转型上的成效也在凸显。

去年，长城宽带业务被剥离后，鹏博士就将业务重心放到了IDC数据中心和海底光缆项目业务上，从互联网接入业务全面向智慧云网业务转型，并形成了企业云网业务、家庭云网业务和通信服务外包项目三大业务板块。

对于鹏博士而言，宽带接入业务属于盈利能力下滑的重资产，长城宽带的出售是“轻资产”转型的必然选择。

因为在当下数字经济时代，数据中心的重要性凸显，已经成为重要新型基础设施，另一方面，在后疫情时代，远程办公、在线教育、远程医疗等需求迅猛增长，政企数字化转型的不断加速，疫情催化了中小企业、政务上云的需求。

而云计算又是“新基建”的底座，借此东风，云网业务已成为未来数字化的重要方向。

作为深耕数据中心领域20年的老兵，鹏博士企业云网拥有400+ACP云计算认证工程师与数千名网络运维工程师，在数据中心与中小企业、政务客户资源（累计近20万）层面有深厚积累，本身就具备云计算、网络和运营的基因优势，可为全国客户提供统一的云网一体化服务。因此，实现云网业务“轻资产化”转型升级也是一种顺势而为的战略升级。

因此，从数据中心到智慧云网业务，鹏博士推动了从重资产运营商向轻资产服务商转型之路。从当前其布局推进节奏与成绩来看，已经初见成效。

在数据中心层面，它由传统的“自建自营”模式开始向多元化合作模式转型倾斜。

在智慧云网业务层面，鹏博士发挥了自身资源和技术优势，推动产品体系不断完善，目前鹏博士的产品已经包含云网融合场景、混合云场景、边缘云场景等，同时携手阿里云打通双方产品技术及组织资源的优势双向赋能，为中国4000万中小企业提供云+网+MSP企业上云与数字化转型服务。

此外，鹏博士还在2020年拓展轻资产的通信服务外包业务，以云管理平台+技能落地服务的模式，承接专业运维、现场实施及工程外包项目，拓展运营商通信与互联网服务市场。

从2020年年报来看，智慧云网业务实现营收15.89亿元，同比增长61.19%——盈利能力与净利润均在显著提升。

在政企客户层面，鹏博士也在不断推进。今年来，鹏博士先后入选四川省“万家企业上云”行动推荐目录、河北省企业上云供给资源池服务提供商，并启动“数字城市合伙人”项目等，进一步为云网业务打开了市场空间，对于鹏博士来说，千亿规模的政企市场、政企云服务市场还具备很大的增长潜力。

从国外微软、亚马逊、谷歌等全球老牌互联网巨头的转型之路来看，它们都通过向云服务的转型，摆脱了对原有增长路径的依赖，带动了第二增长曲线，将云服务打造成了公司的重要利润来源。

而鹏博士也正在成为中国成功转型的样本案例——它从一家宽带服务商向云网服务商的转型，正在成为一家轻资产、重技术的科技互联网公司，逐步建立了自身的壁垒与护城河。

多元化转型布局迎来收获期，股价上行潜力大

总体来看，多元化转型布局的鹏博士正在迎来多面利好。

随着国内数字化技术和服务加速向行业融合渗透，中小企业上云以及政务上云的需求还将持续增长。

而政策对数字化投资支持力度在加大，随着我国数字经济结构不断优化，鹏博士云网业务还有望持续扩大，加之其海底光缆项目建成在即，公司营收、利润将进一步走高。

也正因如此，鹏博士近日被联合资信“移出”评级下调观察名单，评估结果优于去年——根据联合资信出具的信用评级公告，确定维持鹏博士的主体长期信用等级为 AA，同时维持“17 鹏博债”和“18 鹏博债”信用等级为 AA，并将公司主体及“17 鹏博债”和“18 鹏博债”移出可能下调信用等级的评级观察名单。

这与鹏博士多举措谋发展、轻资产转型成效凸显、抗风险能力增强是分不开。

而当前鹏博士积极拓展融资渠道改善财务状况，系列布局还在推进。随着它在轻资产转型层面持续取得成效，叠加公司定增及系列财务结构优化举措的推进、公司流动性压力将快速缓解，以及随着海底光缆业务迎来曙光，鹏博士整体估值还存在巨大的上行潜力。

当前从未来盈利与多元化布局市场前景来看，其估值被低估了——鹏博士已经完成了由宽带服务商向云服务商的转型，成为一家名副其实的前沿领域科技互联网公司。而互联网行业去年的行业平均市盈率水平高达80.55，对应到鹏博士当前的市盈率水平，还存在巨大增长空间，尤其是海底光缆的重大利好消息带来的股价上行可能只是开始，其未来潜力还有待持续释放。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载 我的微信公众号：热点微评（redianweiping）