中国电信IPO首发过会，宣布回A后股价累涨近27%，市值超2500亿港元_风闻

7月22日，据证监会，中国电信首发过会即将登陆沪市主板。此次上会距中国电信今年3月份发布公告宣布回A不到5个月。招股书显示，中国电信拟公开发行A股数量不超过120.93亿股，拟募集资金544亿元，用于投资“5G产业互联网建设项目”、“云网融合新型信息基础设施项目”、“科技创新研发项目”。

编辑 | N姐

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

三大运营商将齐聚A股

中国电信是国内领先的大型全业务综合信息服务提供商，主营业务包括提供固定及移动通信服务、固网及智慧家庭服务、产业数字化服务，以及其他增值电信服务。其中，移动通信服务占据收入来源大头，在2020年营收占比为45.02%；固网及智慧家庭服务和产业数字化服务位居次位，在2020年占比营收分别为27.96%和21.53%。

股权架构显示，截至目前，中国电信控股股东为中国电信集团，其持有中国电信股份比例为70.89%，国资委为中国电信实际控制人。

今年1月初，纽交所宣布特朗普政府时期的行政命令将生效，在美上市的三大运营商ADR将面临退市。ADR占三大运营商总股本及对应成交量的比例都很低，并不会对三大运营商经营造成实质影响。但这一事件也成为中国电信回A的催化剂。

纽交所退市的2个月后，中国电信于今年3月份正式发布公告宣布将回归A股，不到5个月，中国电信的回A之路宣告成功过会。

目前，三大运营商均在港股上市，其中中国移动和中国联通为红筹股，中国电信为H股；另外，中国联通虽已在A股上市，但A股、港股中国联通的上市主体并不一致，A股中国联通通过BVI架构实现对港股的控制，中国电信上市后将成为首家A+H电信运营商。

宣布回A后股价上涨

今年3月17日，中国电信在港交所公告称，拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市，拟公开发行A股数量不超过120.93亿股(即不超过A股发行后总股本的13%)，所募资金将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目。

中国电信宣布回A后，不少机构上调中国电信的目标价，其中最高的达到4.5港元。截至7月22日，中国电信股价收报3.19港元/股，累计上涨超26%，市值逾2500亿港元。

当前正值5G建设和应用探索的关键时期，A股上市有望缓解市场对于运营商资金压力的担忧。运营商A股上市募集资金主要将用于数字化业务的建设，有望进一步推动运营商数字化转型，打开B端业务成长空间。

移动业绩领先

业绩显示，2020年，中国电信实现营收3899.39亿元，同比上涨4.77%，净利润为208.55亿元，同比上涨1.63%。招股书更新的财务数据显示，预计2021年1到6月实现营收2136.06亿元到2184.17亿元，同比增长幅度约11%到13.5%，预计实现净利润约175.76亿元到178.55亿元，同比增长幅度约26%到28%，增速有较大提升。

国信证券认为超出预期，中国电信第二季度单季度实现营业收入的预告中值为1091.39亿元，同比增长10.2%，环比增长2.1%；实现净利润112.75亿元，同比增长38.7%，环比增长75%。单季度净利率为10.3%，突破近十年来最高的单季度净利润率水平，盈利能力提升明显。

但对比三大运营商，中国移动营收规模仍然遥遥领先。2020年中国移动实现营收7680.70亿元，实现净利润1078.43亿元。而中国联通去年营收规模为3038.38亿元，盈利124.93亿元。

业务方面，截至2020年底，中国电信的移动用户规模达到3.51亿户，净增用户数连续三年行业领先，其中5G套餐用户达到8650万户，渗透率达到24.6%，位居行业第一。宽带方面，截至2020年底，中国电信宽带用户规模达到1.59亿户，用户规模稳健增长；天翼高清用户达到1.16亿户、全屋WiFi用户达到3889万户、天翼看家用户达到884万户。