“黑金掮客”金证互通拟冲刺创业板：毛利率堪比烟草 偿债能力堪忧_风闻

来源：财经星闻社

去年11月，财经公关服务商“金证互通”发布公告称，已进入创业板上市辅导阶段。开始冲刺创业板IPO。

其实，作为帮助企业做IPO的财经公关公司，早在2016年，金证互通便与同行业的狮华股份、万全智策挂牌新三板。

近日，“金证互通”近年来的财务报告披露。人们惊讶地发现，公司毛利之高媲美烟草行业，高客单价，营收、利润的高增长率，也让人们对这一行业多了一份好奇。

然而，在这样漂亮的成绩单后，流动比率低、负债率攀升、固定资产占比低，却又将公司指向债偿能力不足的窘境。

惊人的高毛利

游走在号称追求专业的“财经媒体”与“拟上市公司”之间，在我国，财经公关又被称为行业里的“黑金掮客”。

据公开信息显示，2020年上半年，金证互通的营业收入为5408万元，较上年同期营收增长106.66%，毛利率则高达61.66%，毛利率显著高于同期狮华股份的40.44%；2020全年营收1.51亿元，比上年同期增长98.75%，毛利率55.39%。始终保持50%以上的毛利率，让许多行业望其项背。

截图自金证互通2020年财报

有业内人士指出，在所有公关公司细分领域里，财经公关是利润最丰厚的领域。根据2020年半年报计算，金证互通111位员工人均每月工资约为1.2万元。

此外，2012年财新发表的一篇《IPO有偿沉默》文章中，也指出了该行业“报价高”、产业链“市场价值高”的现象。

截图自《IPO有偿沉默》

据财报显示，金证互通2020上半年前五大客户客单均价均超过300万元，五家贡献了超3成的营收共1737万元。

截至2020年7月31日，我国共有29家财经公关为拟上市公司提供服务，金证互通以31.5%的市场占有率为服务企业数量综合排名前一，成为行业龙头。

行业龙头在做什么？

在国外成熟市场的“投资者关系顾问”，在中国证券市场上，金证互通在内的财经公关是帮助公司与媒体、客户、政府沟通以维护公众形象。

狮华股份创始人章诚爽曾坦言：新加坡咨询可能占55%-60%；大陆服务外包可能80%-85%，咨询只有10%-15%。服务外包就是负责组织执行公司活动、写稿发稿、媒体舆情监测等。

《IPO有偿沉默》一文中指出，有些财经公关公司既当“媒体”，又当“公关”。

目前，金证互通在官网上介绍，已成为全产业链一体化财经顾问，提供包括价值传播、舆情管理在内的业务。此外，公司还通过核心参股公司介入媒体领域。

金证互通也在各大招聘网站招聘“媒介专员”、“新媒体推广经理”，岗位职责包括“撰写公关活动文案；整合新媒体资源”等。不只是金证，同行业的财经公关公司都有此类招聘。

2014年9月，曾经的行业龙头上海润言和深圳鑫麒麟财经公关公司负责人涉嫌“特大新闻敲诈”案件；2016年，九富北京分公司负责人因非法删帖、非法经营等罪被判刑。

营利双增，债偿能力却堪忧？

2017年度至2020年，金证互通的营业收入分别为10758.74万元、5893.48万元、7614.37万元、1.51亿元,2020年比上年暴涨近一倍，达98.75%；同期归母净利润分别为2507.24万元、2266.44万元、3273.01万元和5039.03万元，2020年比上年大幅增长53.96%。

营利不仅同比跨越式增长，相比同行，发展也十分领先。2020年，占据市场份额第二的狮华股份总营收5884.40万元，归母净利润507.61万元，相比同期的金证互通可谓大大落后。

然而，从财报来看，无论短期债偿能力还是长期债偿能力，金证互通却没那么“风光”了。2019年至2020年，公司负债率分别为38.54%、43.34%；流动比率分别为232%、193%，变现能力趋弱。负债上升，流动比率却低于2，说明公司短期债偿能力较弱。

此外，公司流动资产占比一直较高，说明具有较强应变能力，然而，固定资产占总资产比例却一直低迷。2017年至2019年公司固定资产占比均低于0.3%，分别为0.26%、0.25%、0.28%，2020年固定资产占比虽大规模增长至11.07%，但仍然较低，提示长期债偿能力不足风险。

此外，2019年至2020年应收账款分别为1847.43万元、1691.84万元，相比2018年431.13万元的应收账款，增长速度较快。如果资本市场环境发生变化、行业发展前景或个别客户经营情况发生不利变化，提示公司将存在应收账款不能及时收回和发生坏账的风险。

有专业人士分析，现阶段财经公关市场的头部效应显著，财经公关市场业务总量也呈快速增长趋势，行业内后起之秀层出不穷，财经公关市场情况也变得更为复杂。对于财经公关的“有偿沉默”，有效地帮助企业与市场有效沟通，发挥好财经公关价值，实现双赢才是重中之重。