沉寂多年，电力股重新具备想象力？_风闻
壹零社-最新鲜的互联网产业资讯2021-07-13 15:51
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备受冷落的电力股，正在发生悄然变化。
近段时间，西昌电力、晋控电力、乐山电力、吉电股份、华电国际、华电能源等电力股一改往日的颓势，股价上蹿下跳，挑动着资本市场的神经。毕竟，历史上电力股集体受到关注，还要追溯到2012年7月。
这个夏天，沉寂多年的电力股，又有了活力？
1.电价有了上涨预期
近年来，电价一直未涨。
之所以如此，皆因为了保持经济的竞争力，甚至部分工业的电价还下降了，制造业获得了实实在在的让利。
这个趋势如今有了微妙的变化。
随着国内经济的持续复苏，国外出口的持续畅销，从而推动电力需求持续增加，据国家统计局数据显示，2021年1月~5月，发电31772亿千瓦时，同比增长14.9%，比2019年同期增长11.3%，两年平均增长5.5%。
其中，火电同比增长5.6%，以2019年5月份为基期，两年平均增长7.3%；水电增长12.1%，两年平均下降3.3%；核电增长10.2%，两年平均增长12.2%；风电增长20.7%，两年平均增长12.7%；太阳能发电增长8.7%，两年平均增长7.9%。
高增长的背后，是电力行业经营压力陡增，亏损面或持续加大成为行业的共识。
事实上，不仅仅是发电企业，哪怕是国家电网的日子也不好过，据公开资料显示，2020年国家电网营业收入26600.3亿元，净利润为591亿元，连续第三年下滑，更为重要的是电力主业亏损178亿元。
因此，改革迫在眉睫。
日前，发改委公开表示：“长期以来我国试行较低的居民用电价格，居民电价较大幅度低于供电成本，是因为工商用户承担了相应的交叉补贴。与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。”
这个表态有三个关键信息。
一是，居民电价较大幅度低于供电成本，企业干的是赔本的买卖，从长远来看不利于行业的健康发展；二是，我国居民电价偏低，工商业电价偏高，这点恰好与多数国家的现状相反；三是，要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，这意味着居民电价有了上调的可能，工商业电价则有了下调的可能。
不过，也有分析人士认为：“若提高居民电价，降低工业用电电价事实上可能并不会利好整个板块。因为在整个电力消费中，工业用电占比近70%，而居民电力消费仅占14%左右。所以，若降低工业用电的确会在很大程度上降低企业成本，但是对于发电企业而言，则是一大损失。”
2.成本有了下降预期
华电国际、西昌电力、晋控电力、乐山电力等电力股有一个共性，那就是或多或少拥有火电资产，而火电与煤炭息息相关。
2020年下半年以来，煤炭价格逐步走高，煤炭企业赚得盆满钵满。
据国家统计局数据显示，2021年1月~5月，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入9785.7亿元，同比增长28.8%；净利润为1614.4亿元，同比增长109.4%。
换个角度来看，电力行业负担日益加剧。
对此，发改委公开表态：“一是全力推进煤炭增产增供。督促晋陕蒙主要产煤地区和重点煤炭生产企业按照‘一矿一策’原则，在确保安全的前提下增产增供，重点保障电厂用煤需要。二是促进优质产能释放。对于先进产能建设煤矿，加快手续办理力度，推动依法依规尽快投产；对于符合条件的先进产能生产煤矿积极支持产能核增。三是安排投放煤炭储备。已向市场投放了部分政府煤炭储备，在供需偏紧时段有效补充市场供应，同时对电厂存煤偏低的地区予以重点保障，下一步还将进一步加大投放力度。四是加强中长期合同履约监管。组织第三方信用机构开展中长期合同履约情况评估，督促煤炭供需双方严格履行中长期合同，提高履约水平，稳定煤炭供应基本盘。”
这意味着火电成本有了下降的可能性，再叠加火电是碳排放的重要参与者，火电自然而然站上了“风口”。
海通证券认为：“电力市场化改革提升了行业自主定价权，市场化的海外电力龙头PE在15-20倍，国内估值5~15倍并不合理。长期看，我国电力需求仍有上涨空间，行业理应取得更好的估值。”
中信证券指出：“5月单月全社会用电量同比增长12.5%，行业继续维持高景气，从电力行业工程投资完成情况来看，前5月电源投资同比增长8.8%，其中水电、火电投资同比分别增长11.7%、8.3%，维持预计全年全社会用电量增速为7.9%，看好大水电装机高增长启动、电价趋势性向好。”
从这个角度来看，电力股的确值得留意，当也要留意风险：游资爆炒之后，撤退之后可能一地鸡毛，历史上曾出现过这一幕。
需要注意的是，电力股中“护城河”最宽的是长江电力，上市以来股价翻了10倍，近五年的净利润累计为1134.94亿元，是名副其实的赚钱机器。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
Q&A问答
片仔癀是不是一门好生意
@青中葵：董师傅，最近片仔癀被刷屏了，我看了所有的讨论，感觉这是一门好生意，你怎么看？
@董师傅：片仔癀被誉为“药中茅台”，主要疗效为清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，常用于热毒血瘀所致的急慢性病毒性肝炎，作为独家中成药，其处方及工艺均处于保密范畴，再叠加使用的天然麝香属于管制、稀缺、名贵的品种，因而眼下片仔癀成为名贵中药的代名词，在线下被炒至上千元一粒，还买不到。不客气地说，如今的片仔癀奇货可居，已经从药品逐步蜕变为投资品，外界似乎不再关心其疗效。从这个角度来看，对上市公司的确是利好，这是一门好生意。但需要注意的是，片仔癀股价高企、各路资金在里面进进出出，风险不断聚集，这点不要忽视了。
茅台葡萄定价高为那般
@一路开雄：董师傅，茅台葡萄酒定价3299元，起初认为是利好，可这么高的价格谁去买，那么就是利空了？
@董师傅：你说的是茅台青鸾干红葡萄酒，定价为3299元/盒，产量仅9999盒，并非主打产品，走的就是高端路线。其实2020年11月，茅台葡萄酒也发布过一款售价1399元每瓶的辛丑牛年生肖纪念酒，所以这个操作不足为奇，即不是利空也不是利多。另外，茅台葡萄酒2018年就扭亏为盈了，2020年全年实现销售收入同比增长23%，利润同比增长39.7%，算是集团另外一个业绩增长极。多说一句，茅台葡萄酒有单独上市的打算。