依图科技科创板IPO告败 “AI第一股”花落谁家？_风闻

作者 | 黄老邪

来源 | 镭射财经（ID：leishecaijing）

7 月2日，上交所发布消息称，决定终止对依图科技首次公开发行存托凭证并在科创板上市的审核。

作为首家冲击A股的“AI四小龙”企业，依图科技科创板IPO终止后黯然离场，距离科创板“AI第一股”的头衔也渐行渐远。

公开资料显示，依图科技与云从科技、旷视科技、商汤科技四家公司，并称为国内“AI四小龙”。由美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）统计学博士朱珑等人创立于2013年。以人工智能芯片技术和算法技术为核心，研发及销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案，业务涉及智能城市、智能医疗、智能商业等。

根据招股书，依图科技目前仍陷亏损泥潭，尚未实现盈利。2017年至2020年上半年，依图科技营收0.69亿元、3.04亿元、7.17亿元、3.81亿元。营收快速上涨，难掩长期亏损的现实。同期，依图科技亏损11.66亿元、11.61亿元、36.42亿元、12.99亿元，累计亏损超70亿元。

依图科技对此回应称，亏损的主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及公司正处于创业期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。其中优先股的影响在上市后转换为普通股后便会消除。

此外，依图科技属于技术驱动型企业，为抓住行业发展机遇，报告期内投入大量资源用于研发创新、市场开拓研发及销售费用合计分别为1.56亿元、5.74亿元、10.75亿元、5.40亿元。

事实上，与同行业相比，较低的毛利率是其亏损的重要原因。2017年至2020年上半年，同行业平均毛利率分别为86.44%、85.31%、73.45%、68.61%，依图科技毛利率仅为57.39%、54.55%、63.89%、70.99%，低于同行业的虹软科技与寒武纪等企业。

此前，依图科技已完成多轮融资，投资方包括高榕资本、红杉资本中国、高瓴资本、高成资本、工银国际和浦银国际等。招股书显示，截至2020年6月末，依图科技账上的货币资金约15.58亿元。

依图科技表示，拟募集资金75.05亿元，投向新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目、基于视觉推理的边缘计算系统项目、新一代人工智能计算系统项目、高阶视觉智能计算平台项目、新一代语音语义能力平台项目以及补充流动资金。其中，22.4亿元用于补充流动资金。

有业内人士指出，短时间很难扭亏为盈，依然需要不断烧钱以研发有竞争力的新产品或服务，这导致依图科技对融资的需求十分迫切，这或许也是依图科技筹划上市的推动力。

依图科技面临的，正是成本高昂背后的规模化盈利之痛。一方面，人工智能技术水平目前正处于快速发展阶段，大量资金不断投入，新的技术方案不断涌现。芯片设计需要持续投入大量的资金和人员，而研发项目的进程及结果的不确定性较高。

另一方面，由于人工智能行业市场发展潜力较大，市场需求快速增长，大型综合性科技型企业和垂直细分领域的创新型企业都在纷纷入场。在人工智能技术变现的不同场景中，来自传统硬件厂商、软件平台服务提供商以及互联网公司的竞争程度正不断提高。

在终止科创板上市之后，依图科技也存在转战其他市场的可能。有消息指出，目前依图科技已开启境外上市方案。

公开报道显示，商汤科技、云从科技、旷视科技、格灵深瞳、云天励飞都处在申请在A股科创板或港股上市的进程中。随着依图科技科创板IPO“弃考”，“AI第一股”花落谁家尚未可知。

而对于依图科技来说，单纯更换上市的资本市场，并不能解决依图科技面临的现实困境，毕竟，外界输血不如自我造血，虚浮冒进不如务实进取。

依图科技要做的，正是避开主流的强IT互联网类企业，找到差异化的应用场景和商业模式，缩短商业化发展的时间，在盈利能力上有所突破，最终赢得资本市场的青睐。